كيف تتكيف وكالات التصنيف مع صعود الأصول الرقمية

إن توسع الأصول الرقمية يدفع شركات التصنيف الائتماني لاستكشاف طرق تصنيف جديدة والتعامل مع أطر تنظيمية جديدة.

ومع ذلك، سيكون هناك تأثير مباشر ضئيل على درجات الائتمان التقليدية.

في محاولة لإضفاء المزيد من الوضوح والاتساق على هذا القطاع المتغير باستمرار، تقوم الهيئات التنظيمية بوضع قواعد جديدة.

تشمل هذه الهيئات SEBI في الهند و MiCAR في الاتحاد الأوروبي.

تأثير الأصول الرقمية

في حين أنه من الصحيح أن ملكية العملات المشفرة لا تؤثر بشكل مباشر على درجة الائتمان التقليدية، إلا أن السلوكيات المالية المرتبطة بها تؤثر.

المشاركة في أسواق التشفير المتقلبة باستخدام أموال مقترضة، مثل بطاقات الائتمان أو القروض الشخصية، يمكن أن تزيد من الديون واستخدام الائتمان، والتي إذا لم تتم إدارتها بعناية، يمكن أن يكون لها تأثير سلبي على درجة الائتمان.

تنشأ مخاطر جديدة، مثل الصعوبات التشغيلية، والاحتيال المحتمل، ونقاط الضعف في الأمن السيبراني، عندما تشارك المؤسسات المالية التقليدية في الأصول الرقمية.

يتم تقييم التأثير المحتمل لهذه المخاطر وعدم اليقين التنظيمي المرتبط بها على الجدارة الائتمانية للبنك واستقراره من قبل وكالات التصنيف مثل Fitch و Moody's و S&P Global.

عند تقييم الجدارة الائتمانية للأفراد والشركات الصغيرة، وخاصة أولئك الذين ليس لديهم تاريخ ائتماني رسمي، يتجه المقرضون التقليديون وشركات المعلومات الائتمانية إلى "البصمات الرقمية" مثل تاريخ المعاملات عبر الإنترنت، وتقييمات التجارة الإلكترونية، ومدفوعات فواتير المرافق.

هذا التحول مدفوع بصعود التمويل الرقمي.

نظرًا لأن الأصول الرقمية والتمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة تفتقر إلى الهياكل الموحدة والبيانات التاريخية لأدوات الدين التقليدية، تقوم وكالات التصنيف الائتماني بتطوير أطر تحليلية جديدة لتقييم المخاطر الفريدة المرتبطة بهذه الأصول.

وكالات التصنيف الائتماني والتنظيم

لضمان حماية المستثمرين والحفاظ على الاستقرار المالي، تعمل الهيئات التنظيمية على وضع إرشادات واضحة لسوق الأصول الرقمية.

تواجه وكالات التصنيف تدقيقًا متزايدًا من المنظمين الذين يسعون إلى مزيد من الشفافية فيما يتعلق بمنهجيات التصنيف الخاصة بهم للمنتجات المتعلقة بالأصول الرقمية، وإدارتهم لتضارب المصالح، وبيانات الأداء التي يقدمونها.

مع التنفيذ الكامل الذي يحدث على مراحل خلال عامي 2024 و 2026، تنشئ لائحة أسواق الأصول المشفرة للاتحاد الأوروبي (MiCAR) إطارًا قانونيًا شاملاً لإصدار وتقديم الخدمات المتعلقة بالأصول المشفرة.

في الهند، بمجرد وضع اللوائح اللازمة، سيتعين على الأوراق المالية المتعلقة بالأصول الرقمية الامتثال لمتطلبات الإفصاح الصارمة من SEBI لمصدري أدوات الدين.

نظرًا لطبيعتها الموزعة واستخدامها الواسع النطاق في جميع أنحاء العالم، تخضع الأصول الرقمية لمجموعة من القواعد التي تجعل من الصعب فرض الاتساق وتزيد من إمكانية المراجحة التنظيمية.

يقدم العالم سريع التطور لحلول ومنتجات الأصول الرقمية للسلطات عقبات جديدة، وهم مصممون على التغلب عليها.

تعمل وكالات التصنيف كمقيمين محايدين أساسيين في الأسواق التقليدية ومن المتوقع أن تؤدي دورًا مماثلاً للأصول الرقمية مع تقدم الوضوح التنظيمي وتطور السوق.

ما تقوله فيتش

في ورقة بحثية نُشرت في 8 ديسمبر، قالت فيتش للتصنيفات إن البنوك في الولايات المتحدة تواجه إمكانيات وتهديدات جديدة من تنظيم الأصول الرقمية.

وفقًا للوكالة، فإن استخدام البنوك الأمريكية المتزايد للأصول الرقمية يحسن عروض منتجاتها، والتي بدورها قد تعزز الرسوم والعوائد والكفاءة التشغيلية وخدمة العملاء.

قالت فيتش إنه حتى في المجالات ذات المخاطر المنخفضة نسبيًا مثل إدارة النقد وخدمات الثقة والحفظ، فإنها تزيد من المخاطر المرتبطة بالسمعة والسيولة والعمليات والامتثال.

في السنوات الأخيرة، تغيرت البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة بشكل كبير للترحيب بالأصول الرقمية.

بعد الكثير من المداولات في ظل إدارة بايدن، يمكن للبنوك الأمريكية الآن تقديم خدمات قائمة على البلوكشين، وحفظ العملات المشفرة، وإصدار العملات المستقرة دون الحصول على موافقة مسبقة.

أعلنت بعض أكثر البنوك شهرة في العالم مؤخرًا عن مشاريع متعلقة بالأصول الرقمية، بما في ذلك JP Morgan Chase و Bank of America و Citigroup و Wells Fargo.

تتقدم عدد من الشركات المتعلقة بالعملات المشفرة بطلبات للحصول على ميثاق كبنوك ثقة فيدرالية.

رؤى أساسية من موديز

بالانتقال من فيتش، تؤكد موديز أيضًا على تأثير التقنيات الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي والتشفير في مراجعتها الائتمانية الأخيرة.

المستفيدون الرئيسيون: مزودو التكنولوجيا، والصناعات التي تعتمد على البيانات مثل التمويل والرعاية الصحية، وكذلك المجالات كثيفة العمالة مثل الخدمات اللوجستية، وكلها ستستفيد بشكل كبير من دمج الذكاء الاصطناعي.

إمكانية محدودة للنمو: من المرجح أن تشهد الصناعات التي تتميز بجداول زمنية استثمارية ممتدة، مثل التصنيع والمستحضرات الصيدلانية، اضطرابًا ضئيلًا أو فرصًا للتقدم.

التفاوتات الإقليمية: ستؤدي الاختلافات في الابتكار ونفقات الطاقة والبيئات التنظيمية وتوافر المواهب إلى خلق مخاطر ائتمانية غير متسقة في جميع أنحاء الأسواق الدولية.

تعاون Chainlink وعروض تصنيفات S&P

استمرارًا مع الوكالات الرئيسية الأخرى، توفر S&P Global Ratings خدمات مؤشر شاملة للعملات المشفرة، بالإضافة إلى التقييمات والرؤى للأصول المرمزة والعملات المستقرة.

للنجاح في هذا السوق الجديد، يعتمدون على أطرهم التحليلية المجربة والحقيقية وتصنيفاتهم الائتمانية.

تم إنشاء نظام تقييم لاستقرار العملات المستقرة الشائعة، مثل USDT و USDC، بواسطة S&P Global Ratings. يتم النظر في عوامل مثل جودة الأصول والحوكمة والامتثال التنظيمي والسيولة والأداء السابق في هذه التقييمات. بفضل التعاون مع Chainlink، يمكن أيضًا الوصول إلى SSAs على السلسلة.

تم تقييم وتصنيف صناديق الخزانة المرمزة المختلفة والسندات الرقمية الصادرة على سلاسل كتل مختلفة من قبل الشركة.

يبدو أن هناك اتجاهًا نحو استخدام طرق التصنيف المالي القياسية للخدمات المالية المبنية على البلوكشين. كان نظام Sky، وهو نظام تمويل لامركزي (DeFi)، أول من يحصل على تصنيف ائتماني من S&P Global Ratings في أغسطس 2025.

لم يكتفوا بالاقتصار على العملات المستقرة والأصول التقليدية المرمزة، بل أظهروا مشاركتهم مع مجموعات العملات المشفرة الأصلية.

تتعمق الأبحاث والمقالات من S&P Global في مواضيع مختلفة مثل آثار التنظيم، والمخاطر التشغيلية في التمويل اللامركزي، والتقدم في السندات الرقمية، والتطور العام للسوق.

يتم توفير مجموعة واسعة من مؤشرات العملات المشفرة بواسطة S&P DJI، وهو قطاع فريد من S&P Global.

باستخدام مقاييس مثل القيمة السوقية والسيولة، تتتبع هذه المؤشرات تقدم مختلف الأصول الرقمية، باستثناء رموز الخصوصية والعملات المستقرة.

تتضمن مجموعة مؤشر S&P Digital Market مؤشرًا عامًا للسوق بالإضافة إلى مؤشرات Bitcoin و Ethereum. يمكن تقييم الرموز والبروتوكولات المبنية على بروتوكول DeFi باستخدام مؤشر S&P Cryptocurrency DeFi.

سيظهر مزيج مبتكر من العملات المشفرة والأسهم المتعلقة بالتشفير لأول مرة في مؤشر S&P Digital Markets 50 في أواخر عام 2025.

يهدف نهج S&P Global إلى تعزيز عمليات صنع القرار للمؤسسات ضمن الأطر التنظيمية من خلال إدخال المعايير المالية والوضوح إلى سوق الأصول الرقمية.

في مكان آخر

State Street و Galaxy يطلقان صندوق سيولة مرمز باستثمار 200 مليون دولار من Ondo

صندوق SWEEP سيقدم إدارة نقدية على السلسلة باستخدام عملات PYUSD المستقرة، مستهدفًا الظهور في أوائل عام 2026 على Solana

BlockheadBlockhead

JP Morgan يرتب إصدار أوراق تجارية على بلوكتشين Solana

Galaxy Digital تكمل عرض الديون على البلوكشين العام مع Coinbase و Franklin Templeton كمستثمرين

BlockheadBlockhead

مؤسس Terra دو كوون يحصل على حكم بالسجن 15 عامًا بتهمة الاحتيال في التشفير

القاضي يفرض عقوبة أشد مما أوصت به النيابة في قضية انهيار بقيمة 40 مليار دولار

BlockheadBlockhead

مجموعة OSL تتعاون مع Avalanche لترميز أصول العالم الحقيقي في هونغ كونغ

المنصة المدرجة في هونغ كونغ ستجلب سيولة أصول بقيمة 100 مليون دولار إلى شبكة Avalanche

BlockheadBlockhead

بودكاست

اللامركزية والخصوصية: رؤى من قيس مناعي مؤسس TEN Protocol

في هذه الحلقة من Blockcast، يجلس المضيف تاكاتوشي شيباياما مع قيس مناعي، المؤسس المشارك لـ TEN Protocol، للتعمق في تعقيدات خصوصية البلوكتشين واللامركزية. يشارك قيس رحلته من اكتشاف البيتكوين في عام 2012 إلى تأسيس TEN Protocol، وهو مشروع يركز على دمج الخصوصية في حلول الطبقة الثانية لـ Ethereum.

استمع على blockcast.blockhead.co أو على Spotify، Apple، Amazon Music، أو أي منصة بودكاست رئيسية.

Blockhead هي شريك إعلامي لـ Consensus Hong Kong 2026. يمكن للقراء توفير 20٪ على التذاكر باستخدام الرمز الحصري BLOCKDESK على هذا الرابط.