كيف أصبحت الأطر التنظيمية أكثر وضوحًا (وودية) في عام 2025
لسنوات، عملت صناعة العملة المشفرة تحت لوحة متضاربة من اللوائح المتضاربة - محظورة تمامًا في بعض الأحيان، ومرحب بها بأذرع مفتوحة في أحيان أخرى، وغالبًا ما تُركت في موقف غير مريح بينهما. لكن عام 2025 شهد تحولًا ملحوظًا نحو وضوح تنظيمي أكبر في العديد من الولايات القضائية الرئيسية، حيث ابتعدت الحكومات عن الغموض ونحو أطر أصول تشفير أكثر تنظيمًا.
أدركت خمس ولايات قضائية رئيسية أن الوضوح وإمكانية الوصول في ترخيص الكريبتو يمكن أن يتعايشا مع حماية المستهلك والنزاهة المالية. كانت النتيجة جيلًا جديدًا من الأطر المبسطة التي توازن بين الابتكار والإشراف، مما يسهل على المشاريع المشروعة الإطلاق والعمل.
هذا التحول مهم لأن الوضوح التنظيمي أصبح عاملاً حاسمًا للتخطيط طويل الأجل. عندما يعرف رواد الأعمال بالضبط ما هو مطلوب، وكم سيكلف وكم من الوقت سيستغرق، يمكنهم التخطيط استراتيجيًا بدلاً من التنقل في عدم اليقين القانوني. عندما يوفر المنظمون مسارات واضحة، فإنهم يقللون من احتكاك قواعد التوافق مع تعزيز قدرتهم على الإشراف على النظام البيئي.
من إصدار قانون GENIUS في الولايات المتحدة إلى الطرح الكامل لأسواق الأصول الافتراضية (MiCA) في الاتحاد الأوروبي، شهد عام 2025 انخفاضًا في عدم اليقين التنظيمي. قمنا بتحليل المشهد التنظيمي العالمي لتحديد خمس حكومات بذلت جهودًا ملحوظة لتبسيط وتبسيط وتوضيح ترخيص الكريبتو خلال العام.
1. الولايات المتحدة: تحول نحو الوضوح الفيدرالي
لسنوات، كانت الولايات المتحدة من بين الولايات القضائية الأكثر صعوبة لرواد الأعمال في الكريبتو للتنقل فيها. ساهمت استراتيجية غالبًا ما توصف بـ "التنظيم عن طريق الإنفاذ"، حيث تم توضيح التوقعات التنظيمية بشكل أساسي من خلال التقاضي، في عدم اليقين ودفعت الابتكار الكبير إلى الخارج. تحول هذا النهج في يوليو 2025 مع إصدار قانون GENIUS.
أنشأ التشريع أول إطار فيدرالي شامل للعملة المستقرة. عالج عدم اليقين الطويل الأمد حول معاملة العملة المستقرة بموجب قانون السلع والأوراق المالية، مما خلق احتكاكًا عبر الصناعة. كما أنه يمثل تحولًا في السياسة المصرفية، حيث راجع المنظمون الأساليب السابقة التي حدت من وصول شركات الكريبتو إلى النظام المالي التقليدي.
كيف يبسط قانون GENIUS الترخيص
قدم قانون GENIUS مسارًا فيدراليًا واضحًا لمُصدري العملة المستقرة. قلل من الاعتماد على نظام مجزأ من تراخيص محولات الأموال على مستوى الولاية من خلال وضع إطار فيدرالي موحد. للمرة الأولى، يمكن للشركات الأصلية في الكريبتو الرجوع إلى كتاب قواعد واحد لفهم المتطلبات الأساسية للعمل بشكل قانوني في الولايات المتحدة.
هل تعلم؟ قبل قانون GENIUS، كان مُصدرو العملة المستقرة في الولايات المتحدة مطالبين عمومًا بالحصول على تراخيص محولات الأموال في معظم الولايات للعمل على الصعيد الوطني. يقلل الإطار الفيدرالي الجديد من هذا التكرار من خلال إنشاء مسار ترخيص موحد. نتيجة لذلك، قد تنخفض تكاليف قواعد التوافق للمُصدرين، بما في ذلك النفقات القانونية والإدارية.
2. الاتحاد الأوروبي: قوة "جواز السفر"
بينما تم اعتماد لائحة MiCA للاتحاد الأوروبي في وقت سابق، كان عام 2025 هو العام الذي بدأ فيه التنفيذ بجدية. اعتبارًا من يناير، بدأت مرحلة الترخيص والتفويض، وأصبحت فوائد آلية جواز السفر للاتحاد تعمل.
قدمت MiCA مفهوم التفويض الفردي. يمكن لمزود خدمة الأصول الافتراضية (CASP) المرخص في دولة عضو واحدة نقل خدماته عبر جميع دول الاتحاد الأوروبي الـ 27 دون الخضوع لعمليات ترخيص وطنية منفصلة. من الناحية العملية، يمكن لشركة مصرح لها في هولندا توسيع عملياتها إلى ألمانيا في إطار MiCA.
وافقت ألمانيا، وهي بالفعل ولاية قضائية بارزة للتنظيم التقني المالي، على 21 CASP في النصف الأول من العام. وضع هذا البلد كنقطة دخول رئيسية لنشاط الكريبتو المؤسسي في أوروبا.
هل تعلم؟ تسمح آلية جواز سفر MiCA لشركة كريبتو مرخصة في دولة عضو واحدة في الاتحاد الأوروبي، مثل مالطا أو ليتوانيا، بتقديم الخدمات عبر السوق الأوروبية الموحدة بموجب تفويض واحد. يتيح هذا الإطار الوصول إلى سوق يضم أكثر من 450 مليون مستهلك دون الحاجة إلى موافقات ترخيص منفصلة في كل بلد.
3. الإمارات العربية المتحدة (دبي): توضيح النطاق التنظيمي
لطالما وضعت دبي نفسها كمركز للكريبتو. ومع ذلك، تميزت مرحلتها التنظيمية المبكرة بتغييرات متكررة ومتكررة خلقت عدم يقين لبعض الشركات.
في مايو 2025، أصدرت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) الإصدار 2.0 من كتب قواعدها. يمثل هذا التحديث تحولًا من نهج تنظيمي تجريبي نحو إطار أكثر نضجًا يتماشى مع المعايير المالية العالمية.
كيف تبسط VARA الترخيص:
استبدل التحديث التوجيه المجزأ بنظام ترخيص موحد قائم على النشاط. حدد بشكل صريح المصطلحات التي كانت غامضة سابقًا، بما في ذلك مفاهيم مثل "الأمين المؤهل" ومعايير الضمانات المحددة. كما حدد موعدًا نهائيًا ثابتًا لقواعد التوافق في 19 يونيو 2025.
قدمت كتب القواعد المنقحة لمقدمي الطلبات قائمة مراجعة واضحة لقواعد التوافق، مما قلل من الحاجة إلى تفسير التوجيه الواسع أو غير الواضح.
هل تعلم؟ تم إنشاء هيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) كمنظم مستقل مخصص حصريًا لقطاع الأصول الافتراضية في دبي. على عكس الولايات القضائية حيث يتم التعامل مع إشراف الكريبتو من قبل منظمي الأوراق المالية أو المصرفية الحاليين، تم إنشاء VARA للتركيز بشكل خاص على المتطلبات التنظيمية لأنشطة الأصول الافتراضية وتقنيات Web3.
4. هونغ كونغ: إطار عملة مستقرة منقح
أشارت هونغ كونغ إلى دفعة متجددة لتعزيز موقعها في الأصول الرقمية في عام 2024 وتابعت في عام 2025. كان العنصر المركزي لهذا الجهد هو إدخال إطار تنظيمي جديد للعملة المستقرة في أغسطس. جاء الإطار بعد مرحلة اختبار صندوق الرمل التي أجرتها سلطة هونغ كونغ النقدية (HKMA).
كيف يبسط الترخيص:
أدركت هونغ كونغ الدور المتزايد للعملة المستقرة في نظام الكريبتو البيئي وقدمت إطار ترخيص مخصص لمُصدري العملة المستقرة المرجعية بالعملة الورقية. قلل هذا النهج من عدم اليقين الذي نشأ من محاولة ملاءمة العملة المستقرة في أنظمة الأوراق المالية الحالية أو منشآت القيمة المخزنة.
يحدد الإطار متطلبات رأس المال المميزة ومعايير الاحتياطي المحددة بوضوح والإشرافية بطبيعتها. نتيجة لذلك، وضعت هونغ كونغ نفسها كولاية قضائية منظمة لإصدار العملة المستقرة بموجب مبادئ القانون الإنجليزي، مما يوفر للشركات الدولية بوابة منظمة إلى أسواق الأصول الرقمية الآسيوية.
هل تعلم؟ يعالج إطار هونغ كونغ على وجه التحديد "الطلب العكسي" من خلال إنشاء ملاذ قانوني آمن. ينطبق هذا على الشركات الأجنبية التي لا تسوق بنشاط لسكان هونغ كونغ. إنه يبسط خريطة قواعد التوافق العالمية لبروتوكولات DeFi متعددة الجنسيات.
5. المملكة المتحدة: "النظام الموحد"
اقترحت المملكة المتحدة في البداية نهجًا على مراحل يتم فيه تنظيم العملة المستقرة أولاً، مع معالجة نشاط الكريبتو الأوسع لاحقًا. في عام 2025، تم تبسيط خريطة الطريق تلك. أشار مشروع التشريع المنشور من قبل وزارة الخزانة البريطانية في أبريل إلى التحرك نحو نظام موحد واحد بموجب قانون الخدمات والأسواق المالية (FSMA). تبع ذلك أوراق استشارية صادرة عن هيئة السلوك المالي (FCA) في ديسمبر.
كيف يبسط الترخيص:
من خلال دمج الكريبتو في إطار FSMA الحالي، ابتعدت المملكة المتحدة عن معاملة الكريبتو كفئة أصول منفصلة ونحو تنظيمه ضمن القواعد المالية المعمول بها. حددت ورقة المناقشة DP25/1 نظامًا يبني على المتطلبات الحالية لأماكن التداول والوسطاء.
بالنسبة للبنوك والوسطاء الذين يعملون بالفعل تحت إشراف FCA، فإن هذا النهج يقلل من الاحتكاك. يمكن للشركات المألوفة بتوقعات FCA توسيع عمليات قواعد التوافق الحالية لديها لتشمل الأنشطة المتعلقة بالكريبتو بدلاً من التكيف مع هيكل تنظيمي جديد تمامًا.
هل تعلم؟ يمتد النظام التنظيمي الموحد للمملكة المتحدة إلى ما وراء الشركات إلى الأفراد المشاركين في الترويج المالي. بموجب القواعد المدمجة من قبل FCA في عام 2025، قد يواجه المؤثرون الذين يروجون للأصول الافتراضية غير المتوافقة دون التفويض المطلوب عقوبات جنائية، بما في ذلك أحكام السجن المحتملة لمدة تصل إلى عامين.
تحول نحو المنافسة التنظيمية
إذا كان عام 2024 هو عام الصندوق المتداول في البورصة، فإن عام 2025 كان عام الترخيص.
لم يكن التبسيط الذي شوهد في عام 2025 يتعلق بإلغاء التنظيم. في الواقع، فإن معايير مكافحة غسل الأموال والحفظ والتخزين وحماية المستهلك أعلى من أي وقت مضى. ما تغير هو العملية. أدركت الحكومات بشكل متزايد أن رأس المال يميل إلى التدفق نحو الولايات القضائية ذات القواعد الواضحة والمتوقعة. في هذا السياق، لم يعد "الأفضل" يعني غير منظم؛ إنه يعني منظم بوضوح.
بالنسبة للمؤسسين والبناة، لم تعد الخريطة التنظيمية فارغة. سواء من خلال إطار جواز السفر للاتحاد الأوروبي، أو الوضوح الفيدرالي الناشئ في الولايات المتحدة أو الأنظمة المتخصصة في الإمارات العربية المتحدة وهونغ كونغ، فإن مسارات العمل المتوافقة محددة بشكل أكثر وضوحًا. لم يعد السؤال هو ما إذا كان بإمكان الشركة الحصول على ترخيص؛ بل أين تختار البناء.
Source: https://cointelegraph.com/explained/five-governments-that-clarified-crypto-licensing-in-2025?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound
