تراجعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف في منتصف الأسبوع، لكن الصورة الأوسع للمستثمرين تظل واحدة من عام قوي يقترب من نهايته. انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 0.2% يوم الأربعاء، متطابقاً مع الانخفاضات في مؤشر ناسداك المركب، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 0.5%. يشهد السوق سلسلة خسائر معتدلة لثلاث جلسات، لكن الخسائر لم تفعل الكثير لإلحاق الضرر بالأداء السنوي المثير للإعجاب. يسير مؤشر S&P 500 على المسار الصحيح لتحقيق مكاسب بنحو 17% في عام 2025، وهو تقدمه المزدوج الثالث على التوالي، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنحو 21% على خلفية الحماس المستمر حول الذكاء الاصطناعي. تخلف مؤشر داو جونز إلى حد ما بمكاسب 13%، مما يعكس تعرضه الأقل لأسهم التكنولوجيا.
من منظور موسمي، ظل ديسمبر شهراً قوياً للأسهم. يسير كل من مؤشر داو جونز وS&P 500 على وتيرة لإنهاء الشهر بارتفاع، حيث يسجل كل منهما ما سيكون الشهر الرابح الثامن على التوالي، وهي سلسلة لم تُشاهد منذ عام 2018. ومع ذلك، ظل مؤشر ناسداك مستقراً تقريباً خلال الشهر، مما يؤكد الطبيعة الأكثر انتقائية للمكاسب الأخيرة.
قدمت التحديثات المؤسسية والاقتصادية خلفية مختلطة لكنها مستقرة بشكل عام. ارتفعت الأسهم في شركة Nike (NKE) بعد أن زاد العديد من المطلعين، بما في ذلك أعضاء مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، من حصصهم بعد عام صعب انخفض فيه السهم بأكثر من 17%. على الصعيد الكلي، أشارت بيانات سوق العمل إلى استمرار المرونة. انخفضت المطالبات الأولية للبطالة إلى 199 ألف في الأسبوع الأخير، أقل بكثير من التوقعات، بينما انخفضت أيضاً المطالبات المستمرة، مما يعزز صورة بيئة التوظيف والفصل المنخفضة مع اقتراب العام من نهايته.
كان للأسهم بداية صعبة على الرغم من نهاية قوية
تشير هذه القوة إلى تعافٍ حاد من الاضطرابات التي شهدناها في أوائل أبريل، عندما أدت إعلانات التعريفات الجمركية الشاملة إلى تراجع السوق الهابط الذي دفع مؤشر S&P 500 إلى الاقتراب من انخفاض بنسبة 19% من أعلى مستوى له في فبراير. منذ ذلك الحين، أصبح المستثمرون أكثر ثقة في أن دروس السياسة التجارية تم استيعابها وأن الشركات يمكنها تعديل سلاسل التوريد والتسعير لحماية الهوامش. ومع ذلك، أثار الضعف الأخير بعض القلق، حيث ترتبط أيام التداول الأخيرة من العام والجلسات الأولى من يناير عادةً بما يسمى ارتداد سانتا كلوز. قد تكون جولة جني الأرباح الحالية أيضاً إشارة مبكرة على ظروف أكثر تقلباً في المستقبل. بينما يتوقع العديد من الاستراتيجيين عاماً إيجابياً آخر للأسهم في عام 2026، هناك نقاش متزايد حول ما إذا كانت العائدات ستكون أكثر ارتباطاً بالنطاق حيث يعمل نمو الأرباح على تبرير التقييمات المرتفعة.
يستمر الذكاء الاصطناعي في تشكيل سرديات السوق، على الرغم من أن تأثيره أصبح أكثر دقة. بعد المكاسب الضخمة في عامي 2023 و2024 المرتبطة بظهور الذكاء الاصطناعي التوليدي، اتسعت القيادة في عام 2025 وتباين الأداء ضمن أكبر أسهم التكنولوجيا. برزت Alphabet بمكاسب تجاوزت 65% حيث وضعها المستثمرون كمستفيد رئيسي من الذكاء الاصطناعي، بينما تخلفت Amazon بتقدم أكثر تواضعاً. في الوقت نفسه، تحسنت العائدات خارج الشركات العملاقة بشكل ملحوظ، حيث قدمت السلع أداءً استثنائياً. ارتفع الذهب بأكثر من 64% هذا العام وارتفعت الفضة بأكثر من 140%، مما يضع كلا المعدنين على المسار الصحيح لتحقيق أقوى مكاسب سنوية منذ أواخر السبعينيات. أدى هذا التحول في العوامل الداخلية للسوق إلى تغذية التوقعات بأن العائدات المستقبلية قد تعتمد أكثر على الأساسيات التقليدية بدلاً من السياسة النقدية أو الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز
الأسئلة الشائعة حول داو جونز
يُعد مؤشر داو جونز الصناعي، أحد أقدم مؤشرات سوق الأسهم في العالم، مكوناً من 30 سهماً الأكثر تداولاً في الولايات المتحدة. المؤشر مرجح بالسعر بدلاً من الترجيح حسب القيمة السوقية. يتم حسابه عن طريق جمع أسعار الأسهم المكونة وقسمتها على معامل، حالياً 0.152. تأسس المؤشر من قبل تشارلز داو، الذي أسس أيضاً صحيفة وول ستريت جورنال. في السنوات اللاحقة تعرض لانتقادات لعدم كونه تمثيلياً بشكل كافٍ لأنه يتتبع فقط 30 تكتلاً، على عكس المؤشرات الأوسع مثل S&P 500.
تحرك العديد من العوامل المختلفة مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA). الأداء الإجمالي للشركات المكونة المكشوف عنه في تقارير أرباح الشركات الفصلية هو العامل الرئيسي. تساهم أيضاً البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية والعالمية حيث تؤثر على معنويات المستثمرين. يؤثر أيضاً مستوى أسعار الفائدة، الذي يحدده المجلس الاحتياطي الاتحادي، على مؤشر DJIA لأنه يؤثر على تكلفة الائتمان، والتي تعتمد عليها العديد من الشركات بشكل كبير. لذلك، يمكن أن يكون التضخم محركاً رئيسياً بالإضافة إلى المقاييس الأخرى التي تؤثر على قرارات الاحتياطي الفيدرالي.
نظرية داو هي طريقة لتحديد الاتجاه الأساسي لسوق الأسهم طورها تشارلز داو. خطوة رئيسية هي مقارنة اتجاه مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ومؤشر داو جونز للنقل (DJTA) ومتابعة الاتجاهات فقط حيث يتحرك كلاهما في نفس الاتجاه. حجم التداول معيار تأكيدي. تستخدم النظرية عناصر تحليل القمة والقاع. تفترض نظرية داو ثلاث مراحل للاتجاه: التراكم، عندما تبدأ الأموال الذكية في الشراء أو البيع؛ المشاركة العامة، عندما ينضم الجمهور الأوسع؛ والتوزيع، عندما تخرج الأموال الذكية.
هناك عدة طرق لتداول مؤشر DJIA. إحداها استخدام صناديق الاستثمار المتداولة التي تتيح للمستثمرين تداول DJIA كورقة مالية واحدة، بدلاً من الاضطرار لشراء الأسهم في جميع الشركات المكونة الثلاثين. مثال رائد هو صندوق SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). تمكن العقود الآجلة لـ DJIA المتداولين من المضاربة على القيمة المستقبلية للمؤشر وتوفر الخيارات الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء أو بيع المؤشر بسعر محدد مسبقاً في المستقبل. تتيح صناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين شراء حصة من محفظة متنوعة من أسهم DJIA وبالتالي توفير التعرض للمؤشر الإجمالي.
المصدر: https://www.fxstreet.com/news/dow-jones-industrial-average-softens-on-final-trading-day-of-2025-202512311729
