أزمة الإيرادات في Web3: الحقيقة الصادمة حول 99% من مشاريع البلوكشين غير المربحة

BitcoinWorld

أزمة إيرادات Web3: الحقيقة الصادمة حول 99% من مشاريع البلوكشين غير المربحة

يقدم تقرير رائد من Tiger Research ومقرها سنغافورة فحصاً واقعياً متيناً لصناعة البلوكشين في أوائل عام 2025، كاشفاً أن 99% من مشاريع Web3 تفشل في توليد حتى دولار واحد من الإيرادات. هذا التحليل الشامل، المستمد من مصادر بيانات متعددة بما في ذلك Token Terminal وتحليلات بيانات على السلسلة، يكشف ما يصفه الباحثون بـ "عيب هيكلي" في النظام البيئي للرموز الحالي لـ Web3. تأتي النتائج خلال فترة من الاهتمام المؤسسي المتجدد بتقنية البلوكشين، مما يثير أسئلة عاجلة حول الاستدامة ونماذج الأعمال الأساسية.

أزمة إيرادات Web3: فهم ظاهرة المشاريع الميتة

تقرير Tiger Research، بعنوان "كيف تنجو 99% من مشاريع Web3 غير المربحة؟"، يقدم بيانات تظهر أن حوالي 200 مشروع فقط حققت على الأقل 0.10 دولار من الإيرادات خلال الـ 30 يوماً الماضية. وبالتالي، تفتقر الغالبية العظمى إلى القدرة الأدنى لتغطية تكاليفها التشغيلية الخاصة. يصف الباحثون هذه المشاريع بأنها توجد في "حالة الموت الحي"—نشطة تقنياً ولكن غير قابلة للحياة بشكل أساسي. تستمر هذه المشاريع في العمليات عن طريق استهلاك رأس مال المستثمرين واحتياطيات التوكن بدلاً من خلق قيمة اقتصادية حقيقية.

الشركة الاستشارية، المتخصصة في أسواق Web3 الآسيوية، حللت آلاف المشاريع عبر العديد من أنظمة البلوكشين البيئية. جمعت منهجيتهم بين التحليل المالي التقليدي والتحقق من بيانات على السلسلة. على وجه التحديد، فحصوا أحجام المعاملات، توليد الرسوم، إيرادات البروتوكول، وتدفقات الدخل المستدامة. تكشف النتائج عن تباين صارخ بين ضجيج السوق والواقع الاقتصادي. علاوة على ذلك، يستمر هذا الوضع على الرغم من التقدم التكنولوجي الكبير في قابلية التوسع للبلوكتشين وتحسينات تجربة المستخدم خلال عام 2024.

العيوب الهيكلية في نماذج التمويل للكريبتو

تُعزو Tiger Research أزمة الإيرادات إلى ما يصفونه بـ "دورة مشوهة" داخل الصناعة. تبدأ هذه الدورة بهياكل التمويل المعيبة التي تؤدي بشكل متكرر إلى تقييمات مفرطة منفصلة عن المقاييس الأساسية. بعد ذلك، تواجه فرق المشاريع ضغطاً هائلاً لتبرير هذه التقييمات من خلال التسويق العدواني بدلاً من التطوير المستدام للمنتجات. يحدد التقرير ثلاث قضايا هيكلية رئيسية:

• اقتصاديات التوكن أولاً: تعطي المشاريع الأولوية لإنشاء التوكن وتوزيعه على تقديم الخدمة الحقيقية
• حوافز غير متوافقة: يمكن للمؤسسين الربح من خلال تخصيص الرموز حتى لو فشلت مشاريعهم في النهاية
• التمويل المضاربة: تدفق الاستثمار بناءً على السرد بدلاً من إمكانات الإيرادات أو تبني المستخدم

تخلق هذه البيئة حوافز منحرفة حيث يصبح بناء أعمال مستدامة ثانوياً للحفاظ على ارتفاع سعر التوكن. بالإضافة إلى ذلك، فإن سهولة إطلاق التوكن مقارنة بالشركات الناشئة التقليدية يخفض حواجز الدخول ولكنه يقلل أيضاً من المساءلة. تخصص العديد من المشاريع موارد كبيرة لفعاليات التسويق وإدارة المجتمع بينما تظل منتجاتها الأساسية غير مطورة أو غير مستخدمة.

آلية البقاء: بيع التوكن ورأس المال المستثمر

على الرغم من عدم توليد أي إيرادات، تستمر هذه "المشاريع الميتة" في العمل من خلال بيع التوكن المنتظم وجولات التمويل المستمرة. توثق Tiger Research كيف تقوم المشاريع بشكل منهجي بتصفية أصول خزينة المجتمع لتغطية النفقات التشغيلية بما في ذلك الرواتب، الإدراج في البورصات، والأنشطة الترويجية. هذا يخلق اعتماداً خطيراً حيث يعتمد بقاء المشروع بالكامل على سيولة السوق بدلاً من اعتماد العملاء.

يوضح الجدول أدناه فئات النفقات الشائعة لمشاريع Web3 غير المدرة للإيرادات:

يخلق نموذج التمويل هذا ما يسميه الباحثون "تصفية بطيئة الحركة" حيث تحول المشاريع تدريجياً احتياطيات التوكن الخاصة بها إلى عملة ورقية للحفاظ على العمليات. في النهاية، عندما تنضب الاحتياطيات تماماً، إما تنهار المشاريع بالكامل أو تخضع لإعادة هيكلة جذرية. في هذه الأثناء، غالباً ما يخرج المستثمرون الأوائل وأعضاء الفريق بأرباح بينما يتحمل المشاركون اللاحقون الخسائر.

السياق الصناعي والتوازيات التاريخية

تعكس أزمة إيرادات Web3 فقاعات التكنولوجيا السابقة بينما تقدم خصائص فريدة خاصة بالبلوكتشين. خلال حقبة الدوت كوم، أحرقت العديد من شركات الإنترنت رأس المال المغامر دون تحقيق الربحية. ومع ذلك، تواجه مشاريع Web3 تعقيدات إضافية بما في ذلك عدم اليقين التنظيمي، تحديات تصميم اقتصاديات التوكن، والطبيعة المضاربة لأسواق الكريبتو. يختلف الوضع الحالي لأن مشاريع البلوكتشين يمكنها الوصول إلى التمويل المستمر من خلال أسواق التوكن بدلاً من جولات الأسهم التقليدية وحدها.

يلاحظ خبراء الصناعة العديد من الاتجاهات المثيرة للقلق الناشئة من هذه البيئة. أولاً، تواجه المشاريع الشرعية ذات النماذج المستدامة صعوبة متزايدة في التميز وسط ضجيج آلاف المشاريع غير القابلة للحياة. ثانياً، تعاني ثقة المستثمرين مع تزايد صعوبة التمييز بين المشاريع القابلة للحياة والميتة. ثالثاً، تتكثف الرقابة التنظيمية حيث تلاحظ السلطات الانفصال بين الوعود والواقع الاقتصادي.

تظهر العديد من أنظمة البلوكشين البيئية إحصائيات مثيرة للقلق بشكل خاص وفقاً لتحليل Tiger Research. بينما يحافظ التقرير على إخفاء هوية المشروع، يشير الباحثون إلى أن قطاعات متخصصة معينة ومنصات الطبقة الأولى الأحدث تستضيف تركيزات عالية بشكل غير متناسب من المشاريع غير المدرة للإيرادات. على العكس، تُظهر الأنظمة البيئية المؤسسة مع أدوات المطوري الألعاب الناضجة والأطر التنظيمية الأوضح أداء إيرادات أفضل قليلاً، على الرغم من أنها لا تزال أقل بكثير من قطاعات التكنولوجيا التقليدية.

الطريق إلى الأمام: بناء اقتصاديات Web3 مستدامة

يختتم تقرير Tiger Research بتوصيات لتحسين قابلية مشروع Web3 للحياة. يؤكد الباحثون على الحاجة إلى تحولات أساسية في كيفية تعامل المشاريع مع تصميم نموذج الأعمال والتمويل. على وجه التحديد، يدافعون عن مسارات إيرادات أوضح قبل إنشاء التوكن، منهجيات تقييم أكثر تحفظاً، وزيادة التركيز على مقاييس اعتماد المستخدم بدلاً من الهندسة المالية البحتة.

تشير العديد من الاتجاهات الناشئة في عام 2025 إلى أن الصناعة قد تقترب من نقطة انعطاف. تجلب المشاركة المؤسسية المتزايدة التدقيق التجاري التقليدي إلى مشاريع البلوكشين. تنضج الأطر التنظيمية في الولايات القضائية الرئيسية، مما يتطلب شفافية ومساءلة أكبر. بالإضافة إلى ذلك، فإن المشاريع الناجحة التي تُظهر توليد إيرادات حقيقية تجذب المواهب ورأس المال بشكل غير متناسب، مما قد يخلق تأثير "الهروب إلى الجودة".

يسلط التقرير الضوء أيضاً على أمثلة إيجابية حيث حققت مشاريع Web3 إيرادات ذات مغزى من خلال:

• رسوم البروتوكول: رسوم المعاملات المستدامة القائمة على النسبة المئوية
• اشتراكات الخدمة: نماذج SaaS التقليدية المكيفة للسياقات اللامركزية
• الحلول المؤسسية: تطبيقات البلوكتشين B2B مع عائد الاستثمار (ROI) واضح
• النماذج الهجينة: الجمع بين حوافز التوكن وتدفقات الإيرادات بالعملة الورقية

تشترك هذه النُهج الناجحة في خصائص مشتركة بما في ذلك مقترحات قيمة واضحة، فوائد المستخدم القابلة للقياس، واقتصاديات التوكن المستدامة التي تتماشى مع الحوافز طويلة الأجل بين المطورين والمستخدمين والمستثمرين.

الخلاصة

يكشف تقرير Tiger Research حول توليد إيرادات Web3 عن التحديات الأساسية التي تواجه صناعة البلوكشين مع نضوجها بعد التداول المضاربة إلى إنشاء أعمال مستدامة. يؤكد الاكتشاف بأن 99% من المشاريع تولد إيرادات صفرية على الحاجة الملحة لتحسين تصميم نموذج الأعمال، تقييمات أكثر واقعية، وتركيز أكبر على خلق قيمة اقتصادية حقيقية. بينما يقدم الوضع الحالي مخاوف كبيرة، فإنه يخلق أيضاً فرصاً للمشاريع التي تعطي الأولوية للاقتصاد المستدام على المضاربة قصيرة الأجل. قد تخدم أزمة إيرادات Web3 في النهاية كتصحيح ضروري، يفصل المشاريع القابلة للحياة بشكل أساسي عن تلك الموجودة فقط من خلال تصفية التوكن المستمرة والتمويل المستثمر.

الأسئلة الشائعة

السؤال 1: ما هي النسبة المئوية لمشاريع Web3 التي تحقق إيرادات وفقاً لـ Tiger Research؟
الإجابة 1: حوالي 1% فقط من مشاريع Web3 تحقق أي إيرادات، مع حوالي 200 مشروع تكسب ما لا يقل عن 0.10 دولار في آخر 30 يوماً وفقاً لتحليل التقرير لبيانات Token Terminal.

السؤال 2: كيف تستمر مشاريع Web3 غير المدرة للإيرادات في العمل؟
الإجابة 2: تنجو هذه "المشاريع الميتة" عن طريق إنفاق احتياطيات خزينة المجتمع للتوكن ورأس المال المستثمر على النفقات التشغيلية بما في ذلك تعويض الفريق والتسويق والإدراج في البورصات وتكاليف التطوير.

السؤال 3: ما هي العيوب الهيكلية الرئيسية المحددة في التقرير؟
الإجابة 3: تحدد Tiger Research ثلاثة عيوب رئيسية: اقتصاديات التوكن أولاً تعطي الأولوية لإنشاء التوكن على تقديم الخدمة، حوافز غير متوافقة تسمح للمؤسسين بالربح رغم فشل المشروع، والتمويل المضاربة بناءً على السرد بدلاً من الأساسيات.

السؤال 4: كيف تقارن أزمة إيرادات Web3 هذه بفقاعات التكنولوجيا السابقة؟
الإجابة 4: بينما تشبه تحديات حقبة الدوت كوم، تواجه مشاريع Web3 تعقيدات فريدة بما في ذلك تصميم اقتصاديات التوكن، عدم اليقين التنظيمي، والوصول المستمر إلى التمويل من خلال أسواق التوكن بدلاً من جولات الأسهم التقليدية وحدها.

السؤال 5: ما هي الحلول التي يقترحها التقرير لتحسين قابلية مشروع Web3 للحياة؟
الإجابة 5: تتضمن التوصيات تطوير مسارات إيرادات أوضح قبل إنشاء التوكن، اعتماد منهجيات تقييم أكثر تحفظاً، التركيز على مقاييس اعتماد المستخدم، وإنشاء اقتصاديات التوكن مستدامة تتماشى مع الحوافز طويلة الأجل بين جميع أصحاب المصلحة.

ظهرت هذه المشاركة أزمة إيرادات Web3: الحقيقة الصادمة حول 99% من مشاريع البلوكشين غير المربحة لأول مرة على BitcoinWorld.