شرح صلاحيات وزارة العدل بشأن صفقة Netflix-WBD

جميع الأنظار تتجه نحو Warner Bros. Discovery (WBD) حيث تستمر جهود Paramount للاستحواذ على الشركة في التصاعد وقد حولت Netflix عرضها لشراء Warner Bros' (WB) إلى عرض نقدي بالكامل مع موعد تصويت مساهمي WBD على الصفقة بحلول أبريل 2026. مع دعوى قضائية في انتظار المحاكمة حيث تسعى Paramount لإجبار WBD على تقديم مزيد من المعلومات حول صفقتهم البالغة 82.7 مليار دولار مع Netflix، هناك تساؤل حول ما إذا كانت هذه المعركة ستكون غير ذات جدوى في النهاية. ذلك لأن الحكومة الفيدرالية الأمريكية والجهات التنظيمية الدولية مثل الاتحاد الأوروبي لها رأي في ما إذا كان يمكن لأي من هذه الشركات الاستحواذ على WB أو WBD.

ما هي الوكالات الفيدرالية الأمريكية التي لديها السلطة لمنع عمليات الاندماج؟

محلياً، لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) ووزارة العدل (DOJ) هما المنفذان الوطنيان لقوانين مكافحة الاحتكار الفيدرالية. في هذه الحالة، تشرف وزارة العدل على عملية مراجعة الاندماج الخاصة بـ Netflix وتحقق في عرض Paramount النقدي العدائي بقيمة 30 دولاراً للسهم أو 108.4 مليار دولار لـ WBD (من المقرر أن ينتهي في 20 فبراير ما لم يتم تمديده).

ستتخذ وزارة العدل قراراً حول ما إذا كان استحواذ Netflix على WB سيمنح الشركة حصة كبيرة في السوق ويقلل من المنافسة. إنها منصة البث رقم 1 في العالم. تتضمن هذه الصفقة HBO و HBO Max، الوجهة الكابلية الأولى للتلفزيون المرموق ومنصة بث تحتل المرتبة ضمن أفضل 4. كما سيستحوذون على استوديوهات WB السينمائية والتلفزيونية، التي تنتج محتوى للعرض المسرحي والموزعين الخارجيين على البث والكابل والبث المباشر. ناهيك عن أنهم سيمتلكون كتالوج الشركة القديمة الذي يمتد لأكثر من 100 عام.

لماذا تعتقد Netflix أن اندماجها مع Warner Bros. سيتم الموافقة عليه

كانت رسائل Netflix بشأن الاستحواذ متسقة وتتضمن حتى موقعاً إلكترونياً (netflixwbtogether.com) حيث يلخصون فوائد امتلاك WB. باختصار، يؤكدون أن Netflix-WB ستوفر المزيد من الخيارات للمشتركين، والمزيد من الفرص للمبدعين، والمزيد من القيمة للمساهمين. من وجهة نظرهم، يمكن تحقيق كل هذا دون تقليل المنافسة في السوق.

تحدث تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix، عن هذا الموقف خلال مكالمة أرباح الشركة للربع الرابع من عام 2025 أثناء الإجابة على سؤال محلل حول ثقتهم في الموافقة على الاستحواذ عند اكتمال العملية التنظيمية.

بعد أن أوضح أنهم يعملون بشكل وثيق مع وزارة العدل والمفوضية الأوروبية وأنهم "يوسعون إنتاج المحتوى، وليس ينهونه"، صرح ساراندوس:

"لم يكن هناك منافسة أكبر للمبدعين. على انتباه المستهلك، وعلى دولارات الإعلانات والاشتراكات. الخطوط التنافسية حول استهلاك التلفزيون أصبحت غير واضحة بالفعل، كما تعلمون، حيث تضع عدد من الخدمات محتواها على كل من القنوات الخطية وخدمات البث في نفس الوقت."

أشار إلى بث الشبكات في وقت واحد لـ Super Bowl، وامتلاك Amazon لـ MGM، ودخول Apple في سباق Emmy و Oscars، وتجاوز YouTube لـ BBC في متوسط الجمهور الشهري، ودخول Instagram أيضاً إلى ساحة التلفزيون.

وفقاً لساراندوس، فإن الصفقة "تقوي السوق" وستسمح بـ "منافسة صحية ستفيد المستهلكين وتحمي وتخلق فرص عمل." يستند هذا إلى جميع خيارات الترفيه التي قال الرئيس التنفيذي المشارك إن Netflix تتنافس عليها من أجل الانتباه: البث، والبث التقليدي، والكابل، والألعاب، ووسائل التواصل الاجتماعي، ومنصات الفيديو التقنية الكبرى.

ومع ذلك، فإن وزارة العدل هي التي ستحدد نطاق ما تشير إليه "المنافسة" وقد تكون هذه الرؤية ضيقة أو واسعة. إذا تحركت الوكالة الفيدرالية لمنع الاندماج، فسيتعين عليها إثبات قضيتها في محكمة قانونية (إذا لم تتخلى Netflix عن الصفقة).

Paramount في وضع مختلف حيث لم تدخل WBD في صفقة مع الشركة. لكن العلامة التجارية القديمة تخضع لتدقيق مماثل لأنهم ينوون الاستحواذ عليها.

أهمية تدخل الكونغرس في صفقة Netflix-WBD

في 7 يناير، في نفس يوم جلسة الاستماع في لجنة مجلس النواب الفرعية للقضاء "الانطلاق الكامل: المنافسة وخيار المستهلك في البث الرقمي"، قدم ماكان دلراهيم، المستشار القانوني الرئيسي لـ Paramount، خطاباً إلى الكونغرس واصفاً صفقة Netflix مع WBD بأنها "غير قانونية افتراضياً"، بينما لن تكون صفقة Paramount كذلك.

لكن الحكومة تضع كل من Netflix و Paramount تحت المجهر. نية الشركة الأخيرة للاستحواذ على WBD تعني أنه إذا نجحوا، فسيمتلكون شركتي إنتاج مسرحي رئيسيتين، وشركتي إنتاج تلفزيوني رئيسيتين، ومنصتي بث رئيسيتين (Paramount+ ضمن أفضل 10)، ووسيلتي إخبارية رئيسيتين (CBS News و CNN) بالإضافة إلى إضافة إلى محفظتهم من شبكات الكابل التي توفر برامج تلفزيون الواقع ونمط الحياة والرياضة.

تم تحديد جلسة استماع في الكونغرس يوم الثلاثاء 3 فبراير. أكدت Variety أن ساراندوس وبروس كامبل، مسؤول الاستراتيجية الرئيسي في WBD، سيشهدان أمام اللجنة الفرعية لمكافحة الاحتكار وسياسة المنافسة وحقوق المستهلك في مجلس الشيوخ، حيث سيجيبان على أسئلة حول الصفقة.

في النهاية، لا يقرر الكونغرس ما إذا كان يمكن للاندماج المضي قدماً، فهذه السلطة تقع على عاتق لجنة التجارة الفيدرالية ووزارة العدل. لكن يمكنهم ممارسة التأثير على العملية من خلال القوة الناعمة لجلسات الاستماع والتحقيقات والتعبير عن القلق العام والضغط - مثل رفض نقابات هوليوود - بشأن القرارات التي تتخذها الشركات.

ماذا يحدث إذا منعت وزارة العدل صفقة Netflix-WBD؟

بالنسبة للجنة التجارة الفيدرالية ووزارة العدل، فإن السلطة التي يمتلكونها كمنفذين لمكافحة الاحتكار ليست مطلقة، هناك قيود. أي وكالة فيدرالية راجعت الاندماج ورفعت دعوى لمنع الاستحواذ، يجب أن تفوز قضيتها في المحكمة. إذا كان الأمر كذلك، لا يمكن للصفقة المضي قدماً. ومع ذلك، يمكن للشركات المندمجة استئناف الحكم. إذا فازوا بالاستئناف، سيتم عكس القرار الأصلي وسيحصل الاستحواذ على الضوء الأخضر.

يمكن للحكومة أيضاً الاستئناف إذا خسرت القضية، وهذا هو السبب في أن عمليات الاندماج قد تستغرق سنوات. من المحتمل أن تظل صفقة Netflix-WBD معلقة لبعض الوقت إذا تحركت وزارة العدل لمنعها.