آخر التطورات: يثبت مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة مرونة أكبر مما توقعه الكثيرون خلال الانخفاض الأخير لبيتكوين. في مقابلة على برنامج توقعات الأسواق الخاص بـ CoinDesk، سلط إريك بالتشوناس، المحلل الأول لصناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرغ إنتليجنس، الضوء على عدة نقاط بيانات رئيسية توضح هذا الاستقرار:

• انخفض بيتكوين بأكثر من 40% من أعلى مستوياته الأخيرة، وهي حركة تهز تاريخياً أسواق الكريبتو الثقيلة بالتجزئة.
• خلال نفس الفترة، خرج 6.6% فقط من أصول صناديق بيتكوين المتداولة بالبورصة.
• "في الوقت الحالي، جيل طفرة المواليد من صناديق الاستثمار المتداولة قد نجح حقاً"، قال.

لماذا يحتفظ حاملو صناديق الاستثمار المتداولة: يجادل بالتشوناس بأن مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة يختلفون هيكلياً عن المتداولون المحليون في الكريبتو.

• يتعامل العديد من مشتري صناديق الاستثمار المتداولة مع بيتكوين كتخصيص "صلصة حارة" بنسبة 1%-2% جنباً إلى جنب مع الأسهم والسندات، بدلاً من كونه حيازة أساسية.
• استفادت محافظهم الأوسع من أسواق الأسهم القوية، مما يخفف من الضربة النفسية لخسائر الكريبتو.
• قال بالتشوناس إن مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة "يميلون إلى الاحتفاظ بقوة حقاً"، بعد أن عاشوا دورات سوقية متعددة في الأصول التقليدية.

التباين مع سكان الكريبتو الأصليين: يمكن أن يشعر نفس انخفاض السعر بشكل مختلف جذرياً اعتماداً على التعرض.

• يواجه المستثمرون المتركزون بشدة في بيتكوين ما وصفه بالتشوناس بـ "وضع الأزمة الوجودية".
• قد يدفع المتداولون بالرافعة المالية وحاملو الأسهم على المدى الطويل المزيد من ضغط البيع مقارنة بمستثمري صناديق الاستثمار المتداولة.
• قال بالتشوناس: "التقلبات السعرية هي تكلفة العائدات"، مشيراً إلى أن بيتكوين تحمل سبعة أو ثمانية انخفاضات مماثلة تاريخياً.

دروس من صناديق الذهب المتداولة: يرى بالتشوناس أوجه تشابه بين بيتكوين والذهب كأصول مغلفة في صناديق استثمار متداولة.

• عانت صناديق الذهب المتداولة من انخفاض بنحو 40% على مدى ستة أشهر قبل حوالي عقد من الزمان، وخلالها غادر حوالي ثلث الأصول.
• على الرغم من ذلك، أعادت صناديق الذهب المتداولة بناء الأصول لاحقاً وتحتفظ الآن بحوالي 160 مليار دولار.
• نافست صناديق بيتكوين المتداولة لفترة وجيزة صناديق الذهب المتداولة في الحجم قبل عمليات البيع الأخيرة، مما يسلط الضوء على كيف يمكن أن تنعكس التدفقات بمرور الوقت.

ما سيأتي بعد ذلك: من المحتمل أن تستمر التقلبات السعرية، لكن صناديق الاستثمار المتداولة قد ترسخ مكانة بيتكوين في التمويل التقليدي.

• قال بالتشوناس إن تاريخ بيتكوين الممتد لـ 17 عاماً يظهر تعافيات متكررة إلى مستويات قياسية جديدة بعد انكماشات كبيرة.
• تعني هياكل صناديق الاستثمار المتداولة أن بيتكوين يجلس الآن جنباً إلى جنب مع الأسهم والسندات والسلع في المحافظ السائدة.
• "البيع لا يعني النهاية"، قال. "إنه يعني فقط أنه بيع".