تظهر أحدث أخبار بيتكوين (BTC) أن المتداولين حصلوا على أوضح خريطة طريق للسيولة منذ أشهر. في 4 فبراير، كشفت وزارة الخزانة الأمريكية عن خطة إعادة تمويل بقيمة 125 مليار دولار. توقعت انخفاضاً صافياً قدره 250-300 مليار دولار في عرض الفواتير بحلول أوائل مايو.
أنشأ الإعلان إطاراً زمنياً محدداً لارتفاع بيتكوين المحتمل التالي. ذلك لأن انخفاض إصدار سندات الخزانة حرر تاريخياً السيولة التي تدفقت إلى الأصول الخطرة.
وفقاً لبيانات ما بعد 2020، يعمل بيتكوين كأصل حساس للسيولة. وجدت أبحاث S&P Global أن أسواق الكريبتو أدت بشكل أفضل خلال ظروف السياسة النقدية التوسعية. كما دعم نمو الأموال الواسع الأسرع عوائد أقوى.
أظهرت إرشادات الخزانة أن أحجام الفواتير ستبقى عند أو بالقرب من المستويات الحالية حتى منتصف مارس، ثم تخفض أحجام مزاد الفواتير قصيرة الأجل بحلول أواخر مارس حول تاريخ الضريبة 15 أبريل. كما تشير أخبار بيتكوين هذه، مايو هو أول نافذة سيولة موثقة رسمياً لبيتكوين بدلاً من دعوات السوق المضاربة.
بلغ الحساب العام للخزانة 850 مليار دولار مفترضة في نهاية مارس. قدرت الخزانة أن TGA يمكن أن يصل إلى ذروته حوالي 1.025 تريليون دولار بحلول نهاية أبريل قبل أن ينخفض في مايو.
عندما انخفض الرصيد النقدي للحكومة، تعدلت بنود الميزانية العمومية لنظام الاحتياطي الفيدرالي آلياً. أكدت أبحاث نظام الاحتياطي الفيدرالي أن تقلبات TGA تم امتصاصها من خلال التغييرات في احتياطيات البنوك أو تسهيلات إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها.
انخفاض إجمالي عرض عملة مستقرة بمقدار مليار دولار في 2026 | المصدر: DefiLlama
أشار انخفاض TGA في مايو إلى ارتفاع الاحتياطيات أو انخفاض أرصدة ON RRP، مما يحول سيولة النظام آلياً إلى الأسواق حيث يتم تداول بيتكوين.
عملت الآلية من خلال ديناميكيات سوق المال. انخفاض صافي عرض الفواتير يعني أن الخزانة امتصت نقداً أقل من مشتري سوق المال من خلال إصدار فواتير جديدة، تاركة المزيد من النقد في البنوك، أو ON RRP، أو أسواق إعادة الشراء الخاصة.
وجد العمل الأكاديمي حول السياسة النقدية وبيتكوين أن التشديد أصبح انكماشياً لـ BTC في نظام ما بعد 2020، مماثلاً للأصول الخطرة الأخرى. جعل هذا التطور عرض سندات الخزانة وآليات التوازن النقدي ذات صلة مباشرة بتغطية أخبار بيتكوين ومواقف المتداولين.
لأن انخفاضات TGA يجب أن يتم امتصاصها من خلال ارتفاع الاحتياطيات أو انخفاض ON RRP. مثل مايو أول شهر حددت فيه الخزانة صراحة فترة انخفض فيها الرصيد النقدي. اكتسب متداولو بيتكوين إطاراً مدفوعاً بالتقويم بدلاً من المضاربة حول تخفيضات أسعار نظام الاحتياطي الفيدرالي.
اتسعت الفجوة بين عائدات الخزانة لمدة عامين و10 سنوات إلى حوالي 69 نقطة أساس في أوائل فبراير 2026. وسمت أكثر منحنى حاد منذ أبريل 2025.
قدم المنحنى المنحدر إشارات متضاربة لحركة سعر بيتكوين USD. يمكن أن تشدد علاوات المدى الأعلى الظروف المالية حتى لو ظلت توقعات الأسعار قصيرة الأجل مستقرة، مما يخلق عقبات أمام بيتكوين.
إذا قرأت الأسواق بدلاً من ذلك الحلقة كمخاطر هيمنة مالية مقترنة بتخفيف أنابيب السيولة، فقد يحصل بيتكوين على عرض. تشير أخبار بيتكوين إلى أن المتداولين بحاجة إلى مراقبة الاحتياطيات وأرصدة ON RRP وفروق إعادة الشراء بدلاً من الاستدلال من عناوين الإصدار وحدها.
عائدات 10 سنوات على منحنى صاعد حاد | المصدر: والتر بلومبرج/بلومبرج تيرمينال
أشارت أبحاث نظام الاحتياطي الفيدرالي إلى أن تخفيف السيولة عبر انخفاض TGA يمكن أن يتزامن مع ظروف نهاية طويلة ضيقة إذا استمرت علاوات المدى في الارتفاع.
اعتمدت الحالة الشرطية لقوة بيتكوين على مؤشرات أنابيب محددة. تطلبت السيناريوهات السوق الصاعد انخفاض TGA كما هو متوقع، وانخفاض عرض الفواتير في الموعد المحدد، وإما ارتفاع الاحتياطيات أو انخفاض أرصدة ON RRP.
حدثت نتائج أقل صعوداً لبيتكوين عندما تشددت علاوات طويلة الأجل أسرع من أن تخففها آليات الأنابيب. أشارت الخزانة صراحة إلى عدم اليقين حول إيصالات الضرائب في أبريل والعوامل الاقتصادية الكلية التي يمكن أن تغير التوقعات.
بدأ المجلس الاحتياطي الاتحاد في شراء سندات الخزانة قصيرة الأجل في ديسمبر 2025 للحفاظ على احتياطيات وافرة، مع توقع وتيرة شراء مرتفعة حتى أبريل 2026.
أنشأ الجمع بين تخفيض عرض سندات الخزانة وشراء الفدرالي للسندات ديناميكيات أنابيب مشتركة. لذا، وفقاً لأحدث أخبار بيتكوين، أثر هذا على بيئة سيولة بيتكوين.
عكست تغطية أخبار بيتكوين نضج تحليل الاقتصاد الكلي للكريبتو من "تخفيضات الأسعار جيدة" إلى فحص النقد والفواتير وآليات الاحتياطي. وضعت الخزانة تواريخ محددة على قصة السيولة لأول مرة، مما يمنح متداولي بيتكوين إطاراً قائماً على التوجيه الرسمي.
تداولت الأسواق حول سرد نافذة السيولة. تم اعتبار أبريل عقبة محتملة حيث وصلت TGA إلى ذروتها. برز مايو كأول شهر يقترن فيه انخفاض TGA مع انكماش عرض الفواتير التراكمي.
يتمتع بيتكوين بوضع يستفيد منه إذا أكدت مؤشرات الأنابيب القابلة للملاحظة إطلاق السيولة المتوقع للخزانة. يعمل مايو كأول نقطة تفتيش واضحة لاختبار ما إذا كانت مؤشرات السيولة قد تخففت كما توقعت الخزانة وما إذا كان بيتكوين قد استحوذ على تدفقات رأس المال الناتجة.
ظهر منشور الخزانة تشير إلى نافذة سيولة 250 مليار دولار بينما يراقب متداولو أخبار بيتكوين ارتفاع مايو لأول مرة على The Coin Republic.


