هل يتم تصوير سوق الأسهم في لندن بشكل أسوأ مما هو عليه في الحقيقة؟

أعلنت هيئة السلوك المالي عن نشر بيانات التداول المخفية من أجل مكافحة الآثار السلبية لنقص الإبلاغ في بورصة لندن. 

تغطي البيانات التي ستنشرها هيئة السلوك المالي جزءًا كبيرًا من السوق وتشمل التداولات المكتملة في المجمعات المظلمة والمنصات الخاصة. 

تعتقد الجهة التنظيمية أن البيانات الحالية غالبًا ما تفوت ما يقرب من 75% من حجم التداول الفعلي لأنها تتتبع فقط دفتر الطلبات المركزي لبورصة لندن، متجاهلة "المجمعات المظلمة" وأماكن التداول خارج البورصة.

هل يتم جعل سوق الأسهم في لندن يبدو أسوأ مما هو عليه في الواقع؟

أكدت هيئة السلوك المالي البريطانية (FCA) أنها ستبدأ في جمع ونشر بيانات التداول الشاملة من كل مكان متاح، بما في ذلك البورصات الرئيسية و"المجمعات المظلمة" ومنصات التداول الخاصة التي تعمل بعيدًا عن أعين الجمهور.

أفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن سيمون والز، المدير المؤقت للأسواق في هيئة السلوك المالي، يعتبر الطريقة الحالية لقياس صحة السوق "سخيفة" ومضللة. 

تأتي البيانات التي يهتم بها المستثمرون والشركات من دفتر أوامر الحد المركزي لبورصة لندن (LSE)، والذي يتجاهل جزءًا كبيرًا من السوق، مثل المزادات الدورية أو المجمعات المظلمة، حيث تتم العديد من الصفقات الكبيرة. 

تشير تقديرات هيئة السلوك المالي الأخيرة إلى أن الفجوة بين البيانات المبلغ عنها والواقع ضخمة. بين يناير وسبتمبر من العام الماضي، أظهرت السجلات الرسمية حوالي 270 مليون معاملة أسهم في دفتر الطلبات المركزي. 

ومع ذلك، تعتقد هيئة السلوك المالي أن إجمالي حجم التداول الفعلي كان أعلى بحوالي أربعة أضعاف من هذا الرقم. من خلال إظهار جزء فقط من النشاط، يبدو السوق البريطاني أقل سيولة، مما يجعل المستثمرين يعتقدون أن شراء وبيع الأسهم بسرعة دون تغيير السعر سيكون صعبًا.

أصبح هذا التصور بقلة السيولة مشكلة كبيرة لمدينة لندن حيث تفكر العديد من الشركات الكبرى في نقل قوائمها الأساسية إلى نيويورك، حيث يُنظر إلى الأسواق على أنها أكثر عمقًا ونشاطًا. 

هل يمكن لهيئة السلوك المالي إيقاف الانتقال المؤسسي إلى وول ستريت؟

بصرف النظر عن خطة الشفافية، تعمل الحكومة البريطانية والجهات التنظيمية منذ أكثر من عامين لجعل لندن أكثر قدرة على المنافسة. 

على سبيل المثال، في 19 يناير 2026، استبدلت لوائح العروض العامة والقبول في التداول (POATRs) القوانين القديمة من الحقبة الأوروبية بنظام مصمم خصيصًا للمملكة المتحدة.

أحد أكبر التغييرات في قواعد يناير 2026 هو مدى سهولة قيام الشركات المدرجة بالفعل بجمع المزيد من الأموال. 

في السابق، إذا أرادت شركة إصدار كمية كبيرة من الأسهم الجديدة، كان عليها نشر وثيقة ضخمة ومكلفة تسمى نشرة الإصدار. الآن، يمكن للشركات إصدار ما يصل إلى 75% من رأس مالها الحالي دون الحاجة إلى نشرة إصدار جديدة. 

بالإضافة إلى ذلك، تعمل هيئة السلوك المالي على تطوير مصدر إلكتروني واحد في الوقت الفعلي سيجمع جميع بيانات الأسعار والحجم للأسهم في تدفق واحد. من المتوقع صدور النسخة الكاملة من المنصة للأسهم العام المقبل، لكن هيئة السلوك المالي تطلق بالفعل نسخة للسندات.

على الرغم من جهود المملكة المتحدة، غالبًا ما تقدم الأسواق الأمريكية تقييمات أعلى ومجموعة أكبر من المستثمرين التقنيين المتخصصين. قامت أسماء بارزة مثل Flutter وشركة السفر TUI بالفعل بتحويل تركيزها الأساسي بعيدًا عن لندن في السنوات الأخيرة. 

ومع ذلك، فإن العديد من الشركات "الأحادية القرن"، بما في ذلك البنك الرقمي Monzo وشركة البرمجيات Visma، تفكر في طرح عام أولي في لندن في عام 2026، بشرط أن تستمر الإصلاحات الجديدة في جعل السوق أكثر جاذبية.

إذا كنت تقرأ هذا، فأنت بالفعل في المقدمة. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.