৪০০ বিলিয়ন অস্ট্রেলিয়ান ডলারের পেনশন জায়ান্ট AI নিয়ে শেয়ারবাজারে নেতিবাচক হয়ে উঠছে

অস্ট্রেলিয়ার বৃহত্তম পেনশন তহবিল আগামী বছর বৈশ্বিক শেয়ার থেকে সরে আসছে, এবং এটি সরাসরিভাবে করছে কারণ মার্কিন বাজারে AI এর ভিড় অবশেষে সতর্কতা সংকেত দেখাচ্ছে।

জন নরম্যান্ড, যিনি A$400bn AustralianSuper-এ বিনিয়োগ কৌশল পরিচালনা করেন, বলেছেন যে তহবিলটি পাবলিক ইকুইটিতে তার এক্সপোজার কমানোর প্রস্তুতি নিচ্ছে যখন মূল্যায়ন তাদের ঐতিহাসিক লাইনের অনেক বেশি উঠে যাওয়া দেখছেন।

তিনি AI প্রকল্পগুলির জন্য অর্থায়নে ব্যবহৃত লিভারেজের তীব্র বৃদ্ধি এবং ডিল, ভেঞ্চার রাউন্ড এবং পাবলিক লিস্টিংয়ের মাধ্যমে দ্রুত তহবিল সংগ্রহের দিকেও ইঙ্গিত করেছেন।

নরম্যান্ড বলেছেন যে পরিবর্তন আসছে কারণ AI চক্র একটি দেরী পর্যায়ে পৌঁছাচ্ছে যখন ফেডারেল রিজার্ভ 2027 সালে কঠোরতা শুরু করার আশা করা হচ্ছে, যা তিনি শেয়ারের জন্য একটি কঠিন মিশ্রণ হিসাবে দেখেন।

তিনি এই মন্তব্যগুলি এমন সময়ে করেছেন যখন Nasdaq Composite এই বছর প্রায় 19 শতাংশ বৃদ্ধি পেয়েছে, গত দুই বছরে 43 শতাংশ এবং 29 শতাংশ বৃদ্ধির পরে। বাজার জুড়ে বিনিয়োগকারীরা ফিসফিস করছেন যে AI-তে বিশাল ব্যয় বেশ কয়েকটি প্রযুক্তি নামকে এমন স্তরে ঠেলে দিয়েছে যা কেউ স্বাস্থ্যকর বলতে পারে না।

এবং নরম্যান্ড সংখ্যাগুলি উপেক্ষা করছেন না। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প তার "liberation day" শুল্ক পরিকল্পনা চালু করার পরে Nvidia তার এপ্রিলের সর্বনিম্ন থেকে দ্বিগুণ হয়েছে, এবং শেয়ারটি এখনও 43 এর প্রাইস-টু-আর্নিংস অনুপাত সহ বছরের জন্য 30 শতাংশের বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে। Alphabet প্রায় 60 শতাংশ বৃদ্ধি পেয়েছে এবং আয়ের প্রায় 30 গুণ ট্রেড করছে।

বৈশ্বিক প্রযুক্তি এক্সপোজারের পরিবর্তন পর্যবেক্ষণ করা

নরম্যান্ড বলেছেন যে বিশ্বের প্রধান শেয়ার সূচকগুলি এখন মার্কিন নামগুলি দ্বারা শাসিত, বিশেষত বিগ টেক এবং AI নামগুলি, Magnificent Seven একাই MSCI World সূচকের প্রায় এক-চতুর্থাংশ তৈরি করছে।

AustralianSuper-এর নিজস্ব বইয়ের ভিতরে, আন্তর্জাতিক ইকুইটিগুলি তার বেঞ্চমার্কের চেয়ে 3 শতাংশ পয়েন্ট উপরে তার সবচেয়ে বড় ওভারওয়েট অবস্থান রয়ে গেছে। কিন্তু নরম্যান্ড বলেছেন যে তিনি ইতিমধ্যে অক্টোবর থেকে আরও তালিকাভুক্ত অবকাঠামো যোগ করে তহবিলের বিদেশী ইকুইটি এক্সপোজার সামঞ্জস্য করা শুরু করেছেন।

তিনি বলেছেন যে তিনি এখনও AI শেয়ারগুলি একটি বুদবুদে বসে আছে দেখেন না, কিন্তু ঝুঁকি যথেষ্ট দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে যাতে তিনি একটি বিস্ফোরণের জন্য অপেক্ষা করার পরিবর্তে এখনই পদক্ষেপ নিতে পারেন।

অন্যান্য বড় পেনশন তহবিলগুলি একই দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। যুক্তরাজ্যের বেশ কয়েকটি স্কিম মার্কিন ইকুইটিতে তাদের অবস্থান কমাতে শুরু করেছে কারণ তারা মেগাক্যাপ প্রযুক্তি নামের একটি ছোট ক্লাস্টারের উপর বাজারের ক্রমবর্ধমান নির্ভরতা নিয়ে অস্বস্তিতে রয়েছে।

কিছু তহবিল নতুন অঞ্চলে স্থানান্তরিত হচ্ছে, যখন অন্যরা হঠাৎ পতন থেকে তাদের পোর্টফোলিও রক্ষা করার উপায় যোগ করছে। জন গ্রাহাম, কানাডার CPPIB-এর প্রধান নির্বাহী, বলেছেন যে তিনি মার্কিন শেয়ারে "কনসেনট্রেশন ঝুঁকি নিয়ে চিন্তিত" এবং স্বীকার করেছেন যে C$777.5bn তহবিলটি তার আমেরিকান বরাদ্দে "জেনেশুনে আন্ডারওয়েট" AI রয়েছে।

প্রাইভেট ইকুইটি এবং বন্ডে মূল্য ঝুঁকির জন্য প্রস্তুতি

নরম্যান্ড বলেছেন যে তিনি 2026 সালে প্রাইভেট ইকুইটিতে AustralianSuper-এর এক্সপোজার বাড়ানোর প্রত্যাশা করছেন। তিনি বলেছেন যে সাম্প্রতিক বছরগুলিতে উচ্চ সুদের হার ডিলমেকিং মন্থর করেছে, বিনিয়োগকারীদের ফেরত দেওয়া নগদ হ্রাস করেছে এবং অনেক খেলোয়াড়কে প্রতিশ্রুতি হ্রাস করতে ঠেলে দিয়েছে।

তিনি মনে করেন 2026 একটি টার্নিং পয়েন্ট চিহ্নিত করতে পারে, বলেছেন, "আমি মনে করি আগামী বছরটি হবে এমন বছর যেখানে 2026 এর শেষের দিকে PE পাবলিক ইকুইটির চেয়ে বেশি সরবরাহ করবে এবং এটি একটি বড় পরিবর্তন হবে।" প্রাইভেট ইকুইটি সংস্থাগুলি জুন পর্যন্ত 12 মাসে শুধুমাত্র $592bn সংগ্রহ করেছে, যা সাত বছরে তাদের সবচেয়ে দুর্বল ফলাফল।

তিনি বন্ড বাজারে যা তিনি একটি "অন্তর্নিহিত দুর্বলতা" হিসাবে দেখেন সে সম্পর্কেও সতর্ক করেছেন। বিনিয়োগকারীরা, তিনি বলেছেন, 2027 সালে Fed থেকে মাত্র এক কোয়ার্টার-পয়েন্ট রেট বৃদ্ধির মূল্য নির্ধারণ করছেন, কিন্তু অতীতের চক্রগুলি দেখায় যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক প্রায়ই শিথিল করার পরে তার চেয়ে বেশি হার বাড়ায়।

নরম্যান্ড বলেছেন যে যখন বাজার সামঞ্জস্য করবে, তখন সবচেয়ে ব্যয়বহুল সম্পদগুলি সবচেয়ে কঠিন আঘাত নেবে। তিনি বলেছেন এই দামী এলাকাগুলি "প্রযুক্তি খাত এবং AI থিমের চারপাশে কেন্দ্রীভূত হতে থাকে – এর মানে এই নয় যে এটি গল্পের শেষ, এর অর্থ হল আমরা যে ঝুঁকিগুলি পরিচালনা করি সেগুলি সম্পর্কে আমাদের সচেতন থাকতে হবে।"

যেখানে এটি গণনা করা হয় সেখানে দেখা পান। Cryptopolitan Research-এ বিজ্ঞাপন দিন এবং ক্রিপ্টোর সবচেয়ে তীক্ষ্ণ বিনিয়োগকারী এবং নির্মাতাদের কাছে পৌঁছান।