Bitcoins Erholung könnte fragil sein, da die Wall Street warnt, dass die Hormuz-Störung noch nicht wirklich vorbei ist

Ein zweiwöchiger bedingter Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran hat eine schnelle Neuausrichtung des Handels in der Straße von Hormus erzwungen, aber er hat den makroökonomischen Hintergrund von vor dem Krieg nicht vollständig wiederhergestellt.

Öl ist von den Panikhochs stark gefallen, globale Aktien haben sich erholt, und Bitcoin ist mit ihnen gestiegen. Das ist ein klarer Bruch mit der Sichtweise vor dem Waffenstillstand, dass die Märkte jede kurzfristige Wiedereröffnung aufgaben.

Was sich geändert hat, ist der Hauptweg für Energie. Was ungelöst bleibt, ist der Normalisierungsweg für physische Ströme, Versicherung, Versand und Inflation.

JPMorgan, UBS und US-Regierungs-Energieprognostiker beschreiben immer noch einen langsameren Reparaturprozess unterhalb der Waffenstillstands-Schlagzeile. Ihre Forschung liest sich nicht mehr als ein aktives Argument gegen jede Wiedereröffnung überhaupt. Sie liest sich als Warnung, dass Wiedereröffnung und Normalisierung verschiedene Dinge sind.

JPMorgans Basisszenario hält Öl weiterhin bis zum zweiten Quartal erhöht und warnt, dass Rohöl 150 $ überschreiten könnte, wenn Störungen wieder eskalieren oder bis Mitte Mai andauern.

UBS erwartet, dass der Konflikt abklingt, sagt aber, dass Infrastrukturschäden bedeuten, dass die Wiederherstellung der Produktion auf das Niveau vor dem Konflikt erheblich länger dauern wird.

Die EIA sagt, dass die vollständige Wiederherstellung der Ölströme durch die Straße von Hormus, selbst wenn der Konflikt endet.

Keine dieser drei Institutionen beschreibt ein vollständiges Zurückschnappen der Energiemarkt-Infrastruktur, und das ist jetzt der zentrale Punkt für die Märkte. Der Waffenstillstand hat das unmittelbare Tail-Risiko reduziert. Er hat noch nicht normale Frachtbewegungen, normale Bestände oder normale Inflationsweitergabe garantiert.

Die Straße von Hormus transportierte in der ersten Hälfte von 2025 20,9 Millionen Barrel pro Tag, was etwa 20 % des globalen Verbrauchs von Erdölflüssigkeiten und einem Viertel des gesamten seegestützten Ölhandels entspricht. Sie wickelte auch 11,4 Milliarden Kubikfuß pro Tag an LNG ab, mehr als 20 % des globalen LNG-Handels.

US-Geheimdienste bewerteten am 03.04., dass der Iran an der Meerenge zeigte, weil die Kontrolle über globale Energieströme Teherans Hauptkarte ist.

Diese Bewertung war vor dem Waffenstillstand wichtiger als sie jetzt als direktionale Marktprognose ist, aber sie ist immer noch als strukturelle Erinnerung wichtig, dass formale Deeskalation nicht automatisch freie Navigation ohne Reibung erzeugt.

Physische Ölmärkte sind immer noch der Ort, um zu beobachten, ob Wiedereröffnung zur Normalisierung wird. Der Waffenstillstand hat den Schlagzeilen-Schock gelindert, aber prompte Frachtpreisgestaltung, Versicherungsbedingungen und Routing-Reibung bleiben informativer als Front-Monat-Futures allein.

Anfang dieser Woche erreichte Nordsee-Forties-Rohöl 146,09 $ pro Barrel, Dated Brent erreichte 141,365 $, und einige prompte Frachten handelten über 150 $, während europäisches Kerosin 226,40 $ und Diesel 203,59 $ erreichte. Brent-Futures lagen auf dem Höhepunkt der Panik nahe 110 $.

Diese Lücke zwischen promptem physischen und dem Schlagzeilen-Futures-Bildschirm ist immer noch dort, wo die Inflationsübertragung lebt.

In Morgan Stanleys Verbraucherrechnung hebt ein 10%iger Anstieg der Ölpreise aus einem Angebotsschock die US-Schlagzeilen-Verbraucherpreise in den nächsten drei Monaten um etwa 0,35 %, wobei der reale Konsum in den folgenden fünf bis sechs Monaten gedrückt bleibt.

Der April-Ausblick der EIA setzt US-Benzin im Durchschnitt über 3,70 $ für 2026 an, wobei Diesel über 5,80 $ seinen Höchststand erreicht und im Durchschnitt 4,80 $ für das Jahr beträgt.

Die Makrokette

Bitcoins Handel geht immer noch durch Öl, dann Inflation, dann Fed-Politik, dann Risikobereitschaft. Der Unterschied nach dem Waffenstillstand ist, dass sich die Kette gelockert hat. Sie ist nicht gebrochen.

Bitcoin erreichte am 07.04. ein Intraday-Tief bei 67.769,96 $, als der Ölschock, ein festerer Dollar und höhere Treasury-Renditen die Risikobereitschaft über alle Märkte hinweg zusammendrückten.

Seit dem Waffenstillstand ist BTC neben Aktien gestiegen, da Händler eine geringere Wahrscheinlichkeit einer unmittelbaren Energiespirale im schlimmsten Fall einpreisen. Diese Bewegung macht Sinn. Sie beantwortet noch nicht die nächste Frage, nämlich ob niedrigere Ölschlagzeilen sich in eine dauerhafte Lockerung des Inflationsdrucks und der Zinserwartungen übersetzen.

Anfang dieses Jahres schnellte BTC über 70.000 $ zurück, die gleiche Logik läuft jetzt wieder. Vorerst Liquiditätsbedingungen, und Liquiditätsbedingungen preisen immer noch Energie ein.

UBS verschob seine Fed-Zinssenkungserwartungen von Juni und September. erhöhte seine Wahrscheinlichkeit für die USA. IWF-Chefin Kristalina Georgieva sagte, dass selbst eine schnelle Lösung zu und höheren Inflationsprognosen führen würde.

Dallas Fed-Ökonomen der Straße von Hormus als Anhebung des durchschnittlichen WTI auf 98 $ im zweiten Quartal und Kürzung des annualisierten globalen realen BIP-Wachstums um 2,9 % in diesem Quartal. Eine Störung über zwei Quartale drückt WTI im dritten Quartal auf 115 $, und eine Störung über drei Quartale bringt es bis Jahresende auf 132 $.

Diese Modellierung funktioniert jetzt am besten als Risikokarte für Waffenstillstandsversagen oder unvollständige Normalisierung anstatt als das live Basisszenario. Der Markt hat vom reinen Schließungsszenario Abstand genommen. Er hat noch keine vollständige Rückkehr zu makroökonomischen Bedingungen vor dem Konflikt eingepreist.

Infolgedessen hat sich die Zinssenkungsfrage verschoben. Händler fragen nicht mehr, ob sich der Ölschock noch intensiviert. Sie fragen, ob die Erholungsbewegung lange genug anhält, um den Spielraum der Fed später in diesem Jahr wiederzueröffnen.

separat berechnete, dass Öl, das zwei bis drei Quartale 50 % höher bleibt, das reale persönliche Ausgabenwachstum über 12 Monate um etwa 40 Basispunkte kürzen könnte.

Wenn Benzin im Durchschnitt über 3,70 $ und Diesel im Durchschnitt über 4,80 $ liegt, läuft der Ausgabenschlag durch jeden Sektor der Realwirtschaft, und die Finanzbedingungen straffen sich lange bevor die Fed formell handelt.

Wahrscheinliche Szenarien

Das Basisszenario hat sich geändert. Es ist nicht mehr die völlige Marktkapitulation bei einer kurzfristigen Wiedereröffnung. Es ist eine Waffenstillstands-Erholungsrally mit unvollständiger Normalisierung darunter.

Dieser mittlere Weg ist für Bitcoin immer noch wichtig, weil niedrigeres Öl nur dann hilfreich ist, wenn es weiterhin zu niedrigerem Inflationsdruck, stabileren Wachstumserwartungen und einem glaubwürdigeren Zinssenkungspfad führt.

Der bärische Fall läuft jetzt durch Waffenstillstandsversagen oder eine längere Periode, in der der Versand nur teilweise wieder aufgenommen wird und der physische Markt weiterhin Knappheit einpreist. Wenn Störungen bis zu JPMorgans Mitte-Mai-Schwelle anhalten, kehrt zur Vorderseite des Marktes zurück.

Dallas Fed-Modellierung zeigt WTI bei 115 $ im dritten Quartal unter einer Schließung über zwei Quartale. Morgan Stanley warnt, dass wenn Iran strukturelle Kontrolle über Frachtströme selbst bei einer nominellen Wiedereröffnung behält, Ölmärkte weiterhin eine höhere Risikoprämie handeln können.

Für Bitcoin bildet diese Konstellation immer noch den klarsten kurzfristigen Pfad nach unten: Öl bleibt erhöht, Inflationserwartungen steigen höher, die Fed bleibt vorsichtig, und Risikoanlage verlieren das Erholungsgebot.

Optionsnachfrage konzentrierte sich während der letzten akuten Risk-Off-Episode um 60.000 $ bis 50.000 $ Abwärts-Strikes. Ein erneuter Test dieser Spanne wird wieder plausibler, wenn sich die Konfiguration zurück zum Stresspfad vor dem Waffenstillstand verschlechtert.

Der bullische Fall ist immer noch an Morgan Stanleys Ansicht gebunden, dass wenn Ströme wirklich und frei zurückkehren, Brent in Richtung 70 $ fallen könnte, da globales Öl vor Beginn des Konflikts überversorgt aussah.

In dieser Konstellation kehrt sich der Inflationsschock schneller um, Fed-Lockerung kehrt in Sicht zurück, und Bitcoin erholt sich neben Aktien. Das ist die Logik, die die aktuelle Erholungsrally einzupreisen versucht.

Die Bedingung bleibt entscheidend: echte Navigationsfreiheit ist die Anforderung.

Ein Waffenstillstand, der physische Frachtbewegungen durch Sicherheitsrisiko, Versicherungsreibung, Stau oder operative Kontrolle eingeschränkt lässt, produziert einen anderen Ölmarkt, wo ein Teil der Risikoprämie eingebettet bleibt und Bitcoins Pfad nach oben durch denselben Inflationsgegenwind begrenzt bleibt.

Diese Unterscheidung zwischen Wiedereröffnung und Normalisierung ist dort, wo die institutionelle Forschung jetzt konvergiert.

Die EIA sagt, dass die vollständige Wiederherstellung von Strömen Monate dauern wird, selbst wenn der Krieg endet, da sich Versorgungsrouten und Produktion normalisieren. Morgan Stanley sagt, dass der reale Konsum nach einem Ölschock dieses Ausmaßes fünf bis sechs Monate gedrückt bleibt.

Für Bitcoin-Händler ist die relevante Frage nicht mehr, ob Märkte an irgendeine Wiedereröffnung überhaupt glauben. Sie ist, ob der Öl-und-Inflations-Überhang schnell genug abkühlt, um Zinssenkungserwartungen wiederherzustellen, bevor die Waffenstillstandsprämie verblasst.

The post Bitcoin's rebound may be fragile as Wall Street warns Hormuz disruption is not really over appeared first on CryptoSlate.