Bitcoin-Open-Interest kehrt zu neutral zurück und Short Squeeze könnte folgen

Nach vier Monaten, die von negativer Open-Interest-Variation und anhaltendem Futures-Deleveraging geprägt waren, nähert sich Bitcoins 30-Tage-OI-Variation der Nulllinie – ein Übergang, der historisch gesehen der Preisdynamik in beide Richtungen vorausging, während negative Finanzierungsraten auf ein bestimmtes Ergebnis hindeuten.

Was das Diagramm zeigt

Das CryptoQuant Open Interest Variation-Diagramm verfolgt die 30-tägige rollende Änderung des Bitcoin-Futures-OI und trennt positive Perioden in Grün von negativen Perioden in Rot. Das Bild von August 2025 bis März 2026 zeigt eine der klarsten Deleveraging-Sequenzen im Datensatz.

August und Anfang September 2025 verzeichneten eine positive OI-Variation, während Bitcoin zwischen 115.000 $ und 125.000 $ gehandelt wurde. Diese grüne Phase endete abrupt. Von November 2025 bis Februar 2026 dominiert fast vollständig Rot, wobei die tiefsten negativen Werte Ende November und erneut Anfang Februar auftraten, als die OI-Variation negative 400 Millionen $ erreichte und Bitcoin sich 65.000 $ näherte. Das waren die Momente maximaler Futures-Positionsliquidation.

Die aktuelle Ablesung zeigt, dass sich das Rot zurückzieht und der Indikator sich von unten der Null nähert. Ein kleiner grüner Streifen beginnt sich ganz rechts im Diagramm zu bilden. Die Rückkehr der OI-Variation in positives Territorium bedeutet, dass neues Kapital in Bitcoin-Futures eintritt, anstatt auszusteigen. Das Deleveraging, das die letzten vier Monate definierte, endet.

Der Finanzierungsraten-Widerspruch, der Chancen schafft

Das Setup wird interessant, wenn die OI-Erholung mit den aktuellen Finanzierungsratendaten kombiniert wird. Die Finanzierungsraten sind derzeit überwiegend negativ. In perpetuellen Futures-Märkten bedeutet negative Finanzierung, dass Short-Positionen Long-Positionen bezahlen, um offen zu bleiben. Händler sind netto short und bereit, eine Gebühr zu zahlen, um diese Positionierung beizubehalten.

Negative Finanzierung zusammen mit steigendem OI hat eine spezifische Implikation. Das neue Kapital, das in den Futures-Markt eintritt, wird nicht primär als Long-Positionen eingesetzt, die auf Erholung wetten. Es wird als Short-Positionen eingesetzt, die auf weiteren Rückgang wetten oder Shorts als Absicherung gegen Spot-Bestände verwenden. Das schafft eine mechanische Verwundbarkeit.

Wenn sich der Bitcoin-Preis mit ausreichendem Momentum nach oben bewegt, stehen diese Short-Positionen vor steigenden Verlusten. Wenn sich Verluste anhäufen, schließen Shorts, indem sie ihre Verträge zurückkaufen. Der Kaufdruck durch Short-Deckung addiert sich zu jedem vorhandenen organischen Kauf, was den Preis höher treibt, was mehr Shorts zum Schließen zwingt, was den Preis wieder höher treibt. Diese Kaskade ist ein Short Squeeze. Es erfordert keine fundamentalen Katalysatoren. Es erfordert, dass sich der Preis in die falsche Richtung für die dominante Positionierung bewegt.

Das Preisziel, auf das die Struktur hindeutet

Die Analyse identifiziert die Haupterwartung als Erholung in Richtung der 80.000 $ bis 90.000 $-Spanne, dem Bereich, der während des größten Teils der Periode von Oktober bis Januar vor dem Februar-Zusammenbruch als Unterstützung und Widerstand diente. Diese Zone liegt etwa 15 % bis 30 % über den aktuellen Preisen nahe 69.000 $ und repräsentiert die vorherige Konsolidierungsbasis und nicht ein neues Allzeithoch-Ziel.

Um dorthin zu gelangen, muss die OI-Variation positives Territorium aufrechterhalten, anstatt kurz Null zu berühren und wieder negativ zu werden. Die Februar-Periode zeigte einen kurzen grünen Anstieg um den 26. Januar, bevor die OI-Variation Anfang Februar erneut auf die tiefsten negativen Werte des gesamten Zyklus fiel. Dieser Fehlstart ist im Diagramm sichtbar und dient als Erinnerung daran, dass das Annähern an die Nulllinie nicht dasselbe ist wie das entscheidende Überschreiten.

Wo dies im größeren Bild steht

Mehrere Datenpunkte beschreiben diese Woche dieselbe Marktstruktur aus verschiedenen Blickwinkeln. Nettorealisierte Verluste schrumpfen von negativen 2 Milliarden $ auf negative 264 Millionen $. Altcoin-Futures-Volumen weicht der Bitcoin-Dominanz. 4,77 Milliarden $ an USDT-Reserve auf Binance. 600.000 BTC unter 70.000 $ absorbiert. Und jetzt kehrt das Futures-OI in Richtung neutral zurück, während sich Shorts in die Erholung aufbauen.

Jeder Indikator beschreibt einen Markt, der seine Kapitulation weitgehend abgeschlossen hat und beginnt, sich zu stabilisieren. Keiner von ihnen bestätigt das Timing. Das Short-Squeeze-Setup ist real und vorhanden. Ob es ausgelöst wird, hängt davon ab, ob der Preis genug organischen Kauf findet, um die Kaskade zu starten.

Bei negativer Finanzierung und sich erholendem OI ist der Markt für einen Squeeze positioniert. Die Frage ist, was die Zündschnur entzündet.

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