Im Jahr 2022 herrschte unter Analysten und Investoren Konsens darüber, dass die Rentabilität von Fintech noch Jahre entfernt sei. Die meisten großen Fintechs verbrannten Geld, das Wachstum verlangsamte sich und die Zinssätze stiegen. Goldman Sachs prognostizierte in einem viel zitierten Bericht, dass weniger als 15 % der Fintech-Einhörner bis 2026 Rentabilität erreichen würden. Die tatsächliche Zahl liegt im März 2026 näher bei 40 %. Die Rentabilität kam schneller als erwartet, und die Gründe erklären, wohin sich der Sektor als Nächstes entwickelt, so Daten von CB Insights.
Die Rentabilitäts-Anzeigetafel
Bei den größten Fintechs nach Umsatz war die Verschiebung zur Rentabilität zwischen 2023 und 2025 bemerkenswert. Nubank ging von einem Nettoverlust von 364 Millionen US-Dollar im Jahr 2022 zu einem Nettoeinkommen von 1,97 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 über. Revolut ging von der Gewinnschwelle im Jahr 2023 zu einem Vorsteuergewinn von 545 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. Klarna ging von einem Verlust von 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2022 zu einem Gewinn von 120 Millionen US-Dollar im Jahr 2025. SoFi meldete ein Nettoeinkommen von 400 Millionen US-Dollar. Monzo erreichte zum ersten Mal Rentabilität.
Das Muster zeigte sich über alle Teilsektoren hinweg. Im Zahlungsverkehr erweiterte sich Adyens EBITDA-Marge von 49 % auf 53 %. Bei der Kreditvergabe kehrte Upstart im dritten Quartal 2024 nach sechs aufeinanderfolgenden Verlustquartalen zu positivem EBITDA zurück. Bei der Infrastruktur erreichte Plaid die Gewinnschwelle beim Kapitalfluss. Im Insurtech-Bereich meldete Oscar Health 2025 zum ersten Mal positives EBITDA.
Über 300 Fintech-Unternehmen erreichten Milliardenbewertungen, und diejenigen, die Rentabilität erreicht haben, sind jetzt die wertvollsten unter ihnen. Rentabilität ist zum primären Treiber von Fintech-Bewertungen geworden und hat die Wachstumsrate als Kennzahl ersetzt, die Investoren priorisieren.
Drei Kräfte hinter der Beschleunigung
Die erste Kraft war Kostendisziplin, die durch die Finanzierungsdürre auferlegt wurde. Als Risikokapital 2022 und 2023 austrocknete, wurden Fintech-Unternehmen, die frei für Kundenakquise, Personalbestand und Produktexpansion ausgegeben hatten, zu Kürzungen gezwungen. Klarna reduzierte seine Belegschaft 2022 und 2023 um 25 %. Chime kürzte sein Marketingbudget um 40 %. Brex stieg aus dem Kleinunternehmensbereich aus, um sich auf höherwertige Unternehmenskunden zu konzentrieren.
Diese Kürzungen reduzierten die Verbrennungsraten sofort. Aber der wichtigere Effekt war kulturell. Unternehmen, die um jeden Preis auf Wachstum optimiert hatten, begannen auf Unit Economics zu optimieren. Marketingausgaben wurden von breiten Markenkampagnen auf Performance-Kanäle mit messbarer Rendite umgeleitet. Produktteams konzentrierten sich darauf, den Umsatz pro Benutzer zu steigern, anstatt Funktionen hinzuzufügen.
Die zweite Kraft waren Zinssatz-Rückenwinde. Fintechs, die Kundeneinlagen halten oder Kredite vergeben, profitieren von höheren Zinssätzen. Nubanks Nettozinsertrag verdreifachte sich fast zwischen 2022 und 2025, da die brasilianischen Zinssätze über 10 % blieben. SoFis Banktochter verdient eine Spanne zwischen ihren kostengünstigen Einlagen (0,4 % durchschnittliche Kosten) und ihren Kreditprodukten (durchschnittliche Rendite von 7,2 %). Der globale Fintech-Umsatz wird voraussichtlich mit einer CAGR von 23 % wachsen, und der Nettozinsertrag ist eine der am schnellsten wachsenden Komponenten.
Die dritte Kraft war operativer Hebel. Fintech-Unternehmen bauten ihre Technologieplattformen während der ausgabenintensiven Jahre 2019 bis 2022. Diese Plattformen können jetzt deutlich mehr Volumen ohne proportionale Kostenerhöhungen bewältigen. Stripe verarbeitet 1,1 Billionen US-Dollar an Volumen, muss aber sein Engineering-Team nicht verdoppeln, um 2 Billionen US-Dollar zu verarbeiten. Adyen fügte 2025 ein Zahlungsvolumen von 200 Milliarden US-Dollar hinzu, während der Personalbestand nur um 8 % erhöht wurde, so der Jahresbericht.
Die Umsatzmischung hat sich verändert
Fintechs in der Frühphase haben typischerweise einen Einnahmestrom. Reife Fintechs haben drei bis fünf. Diese Diversifizierung ist ein Hauptgrund, warum sich die Rentabilität verbesserte. Revolut generiert Einnahmen aus Interchange, Devisen, Krypto-Handel, Premium-Abonnements und Geschäftskonten. SoFi verdient aus Kreditvergabe, Bankgeschäft, Investitionen und Technologieplattform-Lizenzierung. Block verdient aus Square (Händlerzahlungen), Cash App (Verbraucherzahlungen) und Afterpay (BNPL).
Die Unternehmen, die Schwierigkeiten hatten, Rentabilität zu erreichen, sind tendenziell diejenigen mit einem einzelnen Einnahmestrom und hohen Kundenakquisitionskosten. Robinhood, das hauptsächlich auf Zahlung für Orderflow und Margin-Kreditvergabe angewiesen ist, erreichte 2025 Rentabilität, aber mit schmalen Margen. Lemonade, das Versicherungen direkt zeichnet, ist auf Bruttomargen-Basis rentabel, aber aufgrund hoher Schadenquoten und Marketingkosten immer noch EBITDA-negativ.
Fintech gestaltet die globale Finanzdienstleistungsbranche im Wert von 300 Billionen US-Dollar neu, und die Fintechs, die Rentabilität erreicht haben, tun dies, indem sie mehrere Scheiben der Finanzdienstleistungseinnahmen von jedem Kunden erfassen, anstatt sich auf einen einzelnen Transaktionstyp zu verlassen.
Was Rentabilität für die IPO-Pipeline bedeutet
Rentabilität ist eine Voraussetzung für den aktuellen IPO-Markt. Öffentliche Marktinvestoren, die bei unrentablen Fintech-IPOs 2021 Geld verloren haben, darunter Marqeta (75 % unter IPO), Robinhood (40 % unter IPO) und Affirm (zu einem Zeitpunkt 60 % unter IPO), fordern nun nachgewiesene Rentabilität vor der Investition.
Die Fintechs, die sich 2026 auf IPOs vorbereiten, darunter Stripe, Klarna, Chime und PhonePe, sind alle rentabel oder auf klaren Wegen zur Rentabilität. Dies ist eine andere Kohorte als die Klasse von 2021. Die Fintech-Risikofinanzierung ist im letzten Jahrzehnt um mehr als das Zehnfache gewachsen, und die IPO-Pipeline repräsentiert die Kapitalrendite dieser Investition. Investoren, die diese Unternehmen 2015 bis 2019 finanzierten, sehen jetzt den Ausstiegspfad, der ihnen versprochen wurde.
Die Unternehmen, die immer noch Geld verbrennen
Nicht alle Fintechs haben Rentabilität erreicht. Plaid ist Kapitalfluss-positiv, aber aufgrund hoher aktienbasierter Vergütung noch nicht GAAP-rentabel. Brex meldete 2025 negatives EBITDA, obwohl sein Unternehmensgeschäft Unit-Economics-positiv ist. Viele kleinere Fintechs in Schwellenländern investieren immer noch in Kundenakquise und Infrastruktur.
Die Unterscheidung zwischen rentablen und unrentablen Fintechs entspricht zunehmend der Geschäftsmodellreife und nicht dem Sektor oder der Geografie. Unternehmen, die Größe erreicht haben (in der Regel über 500 Millionen US-Dollar Jahresumsatz) und diversifizierte Einnahmeströme haben, sind rentabel. Unternehmen, die sich noch im Wachstumsmodus befinden oder Einzelprodukteinnahmen haben, sind es nicht.
Der globale Fintech-Markt wird voraussichtlich bis 2030 556 Milliarden US-Dollar erreichen. Der Weg zu dieser Zahl führt über rentable Unternehmen, die Gewinne in Wachstum reinvestieren, nicht über risikokapitalfinanzierte Unternehmen, die Geld verbrennen, um Benutzer zu gewinnen. Diese Verschiebung, von VC-finanziertem Wachstum zu selbstfinanziertem Wachstum, ist das deutlichste Zeichen dafür, dass Fintech von der Startup-Phase zur Branchenphase übergegangen ist. Goldmans Vorhersage von 15 % Rentabilität bis 2026 war nicht nur falsch. Sie unterschätzte, wie schnell sich Fintech-Unternehmen anpassen würden, als das Geld aufhörte, frei zu fließen.
