Bitcoin muss heute einen neuen großen Liquiditätstest überstehen, da 2,2 Mrd. USD auf den Markt kommen, zusätzlich zu geopolitischem Druck
FTX wird am 31. März seine vierte Gläubigerausschüttung beginnen, wobei etwa 2,2 Milliarden US-Dollar innerhalb von 1 bis 3 Geschäftstagen über BitGo, Kraken und Payoneer an berechtigte Kunden ausgezahlt werden sollen.
Auf dem Papier mag dies wie nur ein weiterer routinemäßiger Insolvenz-Meilenstein aussehen. In der Praxis könnte dies jedoch ein neuer Liquiditätstest sein, der eintrifft, während Bitcoin eine der härtesten Makrophasen des vergangenen Jahres durchläuft.
Der Zeitpunkt der Ausschüttung hat das Potenzial, diese zu einer großen Hürde für den gesamten Markt zu machen.
CryptoSlate warnte Anfang des Monats, dass die neue Ausschüttungswelle kurzfristigen Verkaufsdruck in einem bereits fragilen Bitcoin-Markt erzeugen könnte. Damals bestand die Sorge, dass das FTX-Kapital genau dann auf den Markt treffen würde, wenn Bitcoin versuchte, sich über 70.000 US-Dollar zu erholen. Seitdem hat sich diese Ausgangslage nur weiter verschlechtert.
Der Preisrückgang von Bitcoin ist es, was dieser Ausschüttung Bedeutung verlieh. Vor etwa einem Monat waren wir besorgt, dass eine große Auszahlung auf den Markt treffen würde, während dieser versuchte, höher auszubrechen.
Jetzt sind wir besorgt, ob Bitcoin einen weiteren Liquiditätstest absorbieren kann, während alles von Öl und Zinsen bis zum Dollar sich gegen Risikoanlagen bewegt. Brent ist auf dem Weg zu einem Anstieg von 56 % in diesem Monat, dem größten jemals verzeichneten, während der Dollar ebenfalls auf seinen größten monatlichen Anstieg seit letztem Juli zusteuert.
FTX gab an, dass Gläubiger ab dem 31. März Ausschüttungen erhalten würden, wobei Dotcom-Kundenforderungen eine inkrementelle Ausschüttung von 18 % erhalten, was die kumulative Rückgewinnung auf 96 % bringt. US-Kundenansprüche erhalten 5 %, um 100 % zu erreichen, während allgemeine ungesicherte Forderungen und digitale Vermögenswert-Darlehensforderungen jeweils 15 % erhalten, um 100 % zu erreichen. Convenience-Forderungen bleiben bei einer kumulativen Ausschüttung von 120 %.
Gläubiger konzentrieren sich auf diese Zahlen, da jeder Prozentpunkt der Rückgewinnung, den sie erhalten, den Schaden, den sie durch den Zusammenbruch von FTX vor fast zweieinhalb Jahren erlitten haben, drastisch reduziert.
Der Rest des Marktes konzentriert sich jedoch auf ein unmittelbareres Problem: Was wird passieren, wenn 2,2 Milliarden US-Dollar auf Handelskonten in einer ziemlich schwierigen Woche für Bitcoin landen?
Eine routinemäßige FTX-Auszahlung trifft auf einen risikoaversen Markt
Brent-Rohöl ist auf dem Weg zu einem monatlichen Rekordanstieg, während die Märkte von der Einpreisung von Fed-Lockerungen vor dem Krieg dazu übergegangen sind, effektiv zu erwarten, dass die Zinsen in diesem Jahr unverändert bleiben. Die allgemeinen Finanzbedingungen verschärften sich im März im schnellsten Ein-Monats-Tempo seit dem Zollschock im letzten April, angetrieben durch höhere Energiepreise, größere Kreditspannen, steigende Kreditkosten und fallende Aktienkurse.
In einem ruhigeren Markt wäre diese Menge an FTX-Gläubigerkapital sicherlich bemerkenswert, aber es wäre höchstwahrscheinlich kein entscheidender Faktor für die kurzfristige Stabilität von Bitcoin.
In einem solchen Markt kann die FTX-Auszahlung jedoch sicherlich zu einem Echtzeit-Test werden, ob die Nachfrage stark genug ist, um eine riesige Liquiditätswelle zu absorbieren, ohne wichtige Unterstützungen zu verlieren. Wir können die Defensivität des Marktes sowohl in Krypto-Preisen als auch im Dollar-Index sehen, der auf sein höchstes Niveau seit fast einem Jahr geklettert ist.
Der Bitcoin-Markt ist nicht anders. CryptoSlates frühere These einer spot-geführten Erholung, die zurück in den niedrigen 70.000er-Bereich vordringt, ist einem defensiveren Muster gewichen. Bitcoin hält sich bei etwa 66.600 US-Dollar, anstatt vollständig zusammenzubrechen, aber wir können deutlich sehen, dass es nicht wie ein Markt mit starker Risikobereitschaft dahinter handelt.
Obwohl dies keine gute Nachricht für Bitcoin ist, steht es im Einklang mit dem breiteren Cross-Asset-Bild, mit steigendem Öl, einem sich verstärkenden Dollar und asiatischen Aktien, die einige ihrer steilsten monatlichen Verluste seit Jahren verzeichnen.
Das lässt uns mit drei kurzfristigen Möglichkeiten.
Die erste ist die einfachste: Einige Gläubiger reduzieren Risiken, einige halten Bargeld, und Bitcoin gerät unter erneuten Druck, während Mittel in den nächsten mehreren Geschäftstagen abgewickelt werden.
Die zweite ist konstruktiver: Die Auszahlung wird leichter absorbiert als befürchtet, da das Ereignis umfassend berichtet und weithin erwartet wurde, was Bitcoin ermöglicht, die Mitte der 60.000er zu halten, auch wenn die Makrobedingungen schwierig bleiben.
Die dritte ist das Ergebnis, das Bullen am meisten brauchen: Krypto trennt sich vom breiteren Risikokomplex und behandelt die Ausschüttung als frisches Kapital, das schließlich zurück in digitale Vermögenswerte rotieren könnte.
Die FTX-Gläubigerauszahlung selbst war geplant und weithin bekannt, aber der globale Makro- und geopolitische Hintergrund war es nicht. Mit erhöhtem Öl, der Fed in einem abwartenden Modus, sich verschärfenden Finanzbedingungen und Bitcoin weit unter der Erholungszone festgenagelt, die CryptoSlate Anfang des Monats hervorgehoben hat, ist die Frage jetzt, ob der Markt diesen Cashflow absorbieren kann, ohne diese Ausschüttung in die nächste Schwächequelle zu verwandeln.
Der Beitrag Bitcoin muss heute einen neuen großen Liquiditätstest überstehen, da 2,2 Mrd. US-Dollar zusätzlich zum geopolitischen Druck auf den Markt treffen, erschien zuerst auf CryptoSlate.
