Se espera un aumento de la tasa de interés del BOJ, generando nuevos riesgos para los mercados globales

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Japón se acerca a un momento que no ha visto en casi tres décadas.

Se espera que el Banco de Japón aumente su tasa de política al 0,75% en su reunión del 18-19 de diciembre, un movimiento de 25 puntos básicos que llevaría los costos de préstamos hacia niveles vistos por última vez a mediados de los años 90. El aumento en sí ya no es una sorpresa, ya que los analistas dicen que los mercados lo han descontado en su mayoría.

La pregunta más importante es hasta dónde está dispuesto a llegar Japón y qué significa eso para el resto del mundo.

Una señal clara del BOJ

El gobernador Kazuo Ueda ha sido abierto sobre la dirección. Las fuentes dicen que la propuesta de aumento de tasas probablemente obtendrá el apoyo mayoritario de la junta de política de nueve miembros del BOJ, sin una clara oposición hasta ahora.

Este sería el primer aumento desde enero de 2025 y otro paso alejándose de la política de tasas ultra bajas de larga data de Japón. La inflación se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco central durante más de tres años, dando a los responsables políticos margen para endurecer sin llamarlo restrictivo.

Los rendimientos de los bonos se mueven rápidamente

Después de los recientes comentarios de Ueda, el rendimiento del bono gubernamental japonés a dos años alcanzó un máximo de 17 años, mientras que el rendimiento a 10 años subió cerca del 2%. Esos movimientos no se quedaron locales. Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. subieron, los rendimientos de los bonos alemanes siguieron, y el yen se fortaleció brevemente frente al dólar.

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El carry trade del yen vuelve al centro de atención

La verdadera preocupación es el carry trade del yen.

Durante años, los inversores pidieron prestado barato en yenes para invertir en activos de mayor rendimiento en el extranjero. Las tasas japonesas más altas hacen que esa estrategia sea menos atractiva y aumentan el riesgo de que el capital regrese a casa.

Un movimiento similar del BOJ en julio de 2024 fue seguido por el segundo peor crash bursátil en un día de Japón, vinculado a temores de desenredo del carry trade.

Calma por ahora, pero todos están observando

No todos esperan pánico. Algunos gestores de fondos señalan que los fondos de pensiones son lentos para cambiar asignaciones, y las posiciones especulativas en yenes ya están elevadas.

Aun así, Japón es uno de los mayores acreedores del mundo. Si su capital comienza a regresar a casa, los mercados globales, incluidos los activos de riesgo como las criptomonedas, lo sentirán.

Por ahora, los operadores no están reaccionando al aumento en sí, sino que están observando lo que viene después.

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