چیزی در اکتبر برای کریپتو شکست، داده‌ها نشان می‌دهند بازار چگونه تغییر کرد

دو ماه پس از اینکه تیتر تعرفه ترامپ یک آبشار لیکویید شدن تاریخی را منفجر کرد، ارز دیجیتال بیت کوین هنوز در نوع متفاوتی از بازار گیر کرده است، بازاری با اهرم کمتر، نقدینگی کم‌تر و پیشنهاد ضعیف‌تر از ETFها

ارز دیجیتال بیت کوین دوباره در میانه 80،000 دلار نشسته است، و حس و حال چیزی شبیه اوایل اکتبر نیست، زمانی که همه هنوز طوری صحبت می‌کردند که انگار مرحله بعدی صعود اجتناب‌ناپذیر بود، AP تغییر حالت را با اعداد سخت ثبت کرد، یک افت عمیق از اوج 6 اکتبر و بازاری که هفته‌ها در حال از دست دادن اعتماد به نفس بوده است.

اگر زمانی را در کریپتو X سپری کنید، بحثی را دیده‌اید که در زمان واقعی (بلادرنگ) در حال انجام است، معامله گران می‌گویند "لوله‌های" بازار در 10/10 خراب شدند، دیگر معامله گران می‌گویند این فقط همان چیزی است که ریسک وقتی موسیقی متوقف می‌شود به نظر می‌رسد.

واگرایی قیمت ارز دیجیتال بیت کوین از اکتبر (منبع: Clouted)

زیر سر و صدا، یک سوال واقعی وجود دارد که ارزش پاسخ دادن را دارد.

واقعاً چه چیزی پس از 10 اکتبر تغییر کرد؟

شبی که کریپتو به سنجش ریسک 24/7 جهان تبدیل شد

10 اکتبر به عنوان یک داستان کلان شروع شد، و طولی نکشید که به هر گوشه از کازینوی کریپتو سرازیر شد. اعلامیه تعرفه ترامپ فروش وحشت زده و نقدینگی کم را آغاز کرد و بزرگترین رویداد لیکویید شدن که بازار تا به حال دیده است را راه‌اندازی کرد.

Coin Metrics توالی را به گونه‌ای مطرح کرد که حرکت را کمتر مرموز به نظر می‌رساند:
تیترهای کلان ضربه زدند، تامین کننده نقدینگی عقب نشینی کردند، و بازار اهرمی مجبور شد که وارد دفاتر نازک شود.

Coin Metrics آن را "حذف خودکار بزرگ" نامید، و قاب‌بندی مناسب است، این یک افت معمولی نبود، این یک پاکسازی سیستم بود.

زمانی که گرد و غبار فرو نشست، اعداد وحشتناک بودند. بیش از 19 میلیارد دلار در پوزیشن‌های اهرمی لیکویید شدند، یک نابودی که روزهای سقوط قبلی را کوچک کرد، و هجوم فوری برای محافظت‌های نزولی در بازارهای آپشن را برانگیخت.

این مقیاس مهم است، زیرا هنگامی که از یک آستانه خاصی عبور می‌کنید، قیمت دیگر بازتاب پاکی از "آنچه مردم فکر می‌کنند" نیست، تبدیل می‌شود به فروش اجباری، تماس‌های مارجین، و برچیدن‌های خودکار که بازار را به هوای خالی هل می‌دهند.

بخشی که معامله گران در استخوان‌هایشان احساس کردند، نقدینگی ناپدید شد

وقتی مردم می‌گویند "هیچ پیشنهادی وجود ندارد"، آنها در مورد چیز ساده‌ای صحبت می‌کنند.

منظورشان این است که سفارشات خرید واقعی کافی نزدیک به قیمت فعلی برای گرفتن سقوط وجود ندارد، بنابراین قیمت باید بیشتر کاهش یابد تا کسی را پیدا کند که مایل به گرفتن طرف دیگر باشد.

Kaiko میکروسکوپ روی این گذاشت، و نتیجه زشت بود، در چندین صرافی تقریباً هیچ چیز نزدیک قیمت متوسط وجود نداشت، و پیشنهادهای معنادار دورتر ظاهر شدند، حدود 4٪ و 10٪ از میانه، بیشتر به وضوح در بایننس، Crypto.com و Kraken.

این همان چیزی است که خشکسالی نقدینگی هنگام برخورد نوسانات به نظر می‌رسد.

Coin Metrics همان داستان را از دریچه متفاوتی دید، به عمق دفتر سفارش BTCUSDT بایننس در محدوده مثبت یا منفی 2٪ از میانه نگاه کرد.

در شرایط معمولی، آن عمق به اندازه کافی ضخیم است تا فروش عادی را جذب کند، در طول سقوط، به طور چشمگیری نازک شد، و فشار فروش متوسط نوسانات بزرگ ایجاد کرد.

این همان چیزی است که "لوله کشی" در کریپتو به نظر می‌رسد، بازار می‌تواند درست تا لحظه‌ای که نیست مایع به نظر برسد.

مارپیچ لیکویید شدن که آلتکوینها را مثل کامیون زد

ارز دیجیتال بیت کوین به شدت سقوط کرد، و بقیه بازار از کف سقوط کرد.

ارز دیجیتال بیت کوین در پنجره 10 تا 11 اکتبر بیش از 14٪ کاهش یافت، و همچنین به همه یادآوری کرد که حرکت چقدر سریع پس از رکورد 6 اکتبر آمد.

Coin Metrics جزئیاتی را اضافه کرد که توضیح می‌دهد چرا حرکت اینقدر خشونت‌آمیز به نظر می‌رسید، این یک آبشار از برچیدن‌های اجباری، جابجایی‌های قیمت‌گذاری، و نابودی‌های اهرمی بود، فقط مردم "تصمیم" به فروش نگرفتند.

همچنین اشاره کرد که آلتکوینها در حذف خودکار بیشتر ضربه خوردند، که مهم است زیرا آن بخش از بازار است که برای بقا به حرکت انعکاسی نیاز دارد.

آن پویایی فقط باعث یک روز قرمز نمی‌شود، رفتار را برای هفته‌های بعد تغییر می‌دهد، بازارسازان محتاط می‌شوند، معامله گران خرده‌فروش کوچک‌تر می‌شوند، و هر جهش مشکوک به نظر می‌رسد.

سوال بایننس، چه اتفاقی افتاد، و واقعاً چه می‌توانیم بگوییم

بسیاری از صحبت‌های "چیزی شکست" به بایننس و جابجایی‌های وثیقه که در طول سقوط ظاهر شدند باز می‌گردد.

پاک‌ترین راه برای صحبت در مورد آن این است که آنچه ساختار گسترده بازار بود را از آنچه خاص مکان بود جدا کنیم.

Coin Metrics دلار مصنوعی اتنا، USDe، را به عنوان یکی از تلفات قابل توجه علامت‌گذاری کرد، توضیح داد که چگونه مکانیزم پگ به پوزیشن‌های محافظت‌شده و عملکرد بازار بستگی دارد، و چگونه USDe به عنوان وثیقه مارجین در صرافی‌های متمرکز، از جمله بایننس، استفاده می‌شود.

در طول سقوط، Coin Metrics گفت USDe به طور مختصر بسیار کمتر از 1 دلار در برخی مکان‌ها معامله شد.

بایننس بعداً این قسمت را به صورت عمومی مطرح کرد.

بایننس گفت که تقریباً 283 میلیون دلار پس از اینکه USDe، BNSOL و wBETH به طور مختصر در طول آشفتگی بازار از پگ خارج شدند، بازپرداخت کرد، و گفت که کاربران در عرض 24 ساعت به طور کامل جبران شدند.

این نوع شکاف خاص مکان است که باعث می‌شود معامله گران احساس کنند قوانین یک شبه تغییر کرده است.

اگر وثیقه شما می‌تواند بسیار دور از پگ در یک مکان معامله شود، و لیکویید شدنها می‌توانند از آن قیمت محلی آغاز شوند، پس مدل ریسک شما فقط به خوبی ضعیف‌ترین بازاری است که در آن معامله می‌کنید.

اینجا نکته پاک است.

شوک کلان کبریت را روشن کرد، مکانیک لیکویید شدن بنزین پرتاب کرد، دفاتر سفارش نازک آن را به طوفان آتش تبدیل کردند، و وثیقه خاص مکان و جابجایی‌های قیمت‌گذاری بخش‌هایی از بازار را حتی شکننده‌تر کردند.

رژیم پس از 10/10، چرا بازار هنوز احساس اشتباه می‌کند

سریع به دسامبر بروید، و می‌توانید ببینید چرا مردم همچنان می‌گویند پیشنهاد هرگز برنگشت.

نقدینگی بازار اسپات حتی پس از تثبیت قیمت‌ها نازک باقی می‌maند، و نشان می‌دهد که عمق بالای دفتر بسیار کمتر از سطوح اوایل اکتبر در مکان‌های اصلی باقی مانده است.

همچنین بازنشانی اهرمی را توصیف کرد که با تغییر حال و هوا مطابقت دارد، بهره باز به شدت شسته شد، تامین مالی نرم شد، و بازار همان اعتقاد جهت‌دار را بازسازی نکرده است.

اگر نسخه انسانی را می‌خواهید، معامله گران سوختند، بازارسازان محتاط شدند، و سیستم دیگر پیگیری آسان را ارائه نمی‌کرد.

به همین دلیل است که صحبت از "فصل آلت" خیلی سریع مرد.

ETFها دیگر باد موافق نبودند، و این بیشتر از آنچه بیشتر مردم می‌خواهند بپذیرند اهمیت دارد.

کریپتو بیشتر سال 2024 و بخش اول 2025 را صرف یادگیری نحوه معامله در کنار یک بسته‌بندی نهادی، ETF اسپات ارز دیجیتال بیت کوین، کرد.

وقتی جریان‌ها مثبت هستند، منبع ثابت تقاضا است؛ وقتی جریان‌ها منفی می‌شوند، بر احساسات تاثیر می‌گذارد، و خریدن افت‌ها را با اعتماد به نفس سخت‌تر می‌کند.

سرمایه‌گذاران 3.6 میلیارد دلار از ETFهای اسپات ارز دیجیتال بیت کوین در نوامبر خارج کردند، بزرگترین خروجی ماهانه از زمان راه‌اندازی. سرمایه‌گذاران همچنین رکورد 523 میلیون دلار از IBIT بلک‌راک را در یک روز خارج کردند، و قطعه تغییر گسترده‌تری در احساسات به سمت طلا را توصیف کرد.

می‌توانید تمام روز در مورد روایت‌ها بحث کنید، بحث با جریان‌ها سخت‌تر است.

کلان برگشته است، و به زودی نمی‌رود.

یکی از بزرگترین تغییرات پس از 10 اکتبر هیچ ربطی به سیاست داخلی کریپتو ندارد. کریپتو به کلان برگشت.

رابطه در حال تغییر ارز دیجیتال بیت کوین با دارایی‌های پرخطر و با طلا در رژیم‌های مختلف سقوط فلش 10 اکتبر را به عنوان یادآوری قاب می‌کند که شوک‌های کلان می‌توانند از طریق کریپتو سریع‌تر از هر چیز دیگری منتقل شوند، زیرا کریپتو هرگز بسته نمی‌شود.

برای بیان همان نکته به زبان ساده، ریسک از سیستم خارج شده است، اوراق قرضه و طلا ایمن‌تر به نظر می‌رسیدند، و ارز دیجیتال بیت کوین مانند یک دارایی بتا بالا معامله شده است در حالی که فناوری تلوتلو می‌خورد.

پس چه چیزی پس از 10 اکتبر تغییر کرد، در یک جمله:

به همین دلیل است که بسیاری از معامله گران احساس می‌کنند قوانین اکنون متفاوت است.

آنچه من بعدی تماشا می‌کنم، زیرا اینجاست که حرکت بعدی از اینجا می‌آید

من همچنان به سه صفحه برمی‌گردم، و همه آنها قابل اندازه‌گیری هستند.

اولین جریان‌های ETF است، زیرا اینجاست که پیشنهاد حاشیه‌ای برای بیشتر این چرخه زندگی کرده است.

دومی عمق دفتر سفارش است، زیرا دفترهای نازک هر غافلگیری را به حرکتی بزرگتر از آنچه باید باشد تبدیل می‌کنند.

سومی سلامت اهرم و وثیقه، بهره باز، تامین مالی، و ثبات وثیقه‌ای است که مردم برای معامله استفاده می‌کنند.

اگر آن پایه لرزان باشد، همه چیزهایی که در بالای آن ساخته شده‌اند لرزان‌تر از آنچه به نظر می‌رسند هستند.

اگر آن سه صفحه به طور همزمان به روش درست بچرخند، یک تغییر رژیم واقعی به سمت اشتهای ریسک دریافت می‌کنید. اگر مختلط بمانند، چاپ، جیب‌های هوایی، و بازاری دریافت می‌کنید که هر کسی را که خودخواه می‌شود تنبیه می‌کند.

بخشی که هیچ کس دوست ندارد، بازار می‌تواند بدون یک شرور پنهان احساس شکستگی کند

پاسخ‌ها به آن نخ X یادآور خوبی از نحوه پردازش درد توسط انسان‌ها است.
وقتی پول از دست می‌دهید، یک مقصر، توضیح مرتب، و بسته شدن می‌خواهید.

سقوط 10 اکتبر اگر آنها را می‌خواهید شرورهای زیادی دارد، اهرم، نقدینگی کم، مکان‌های تکه‌تکه شده، و جابجایی‌های وثیقه، همچنین توضیح ساده‌تری دارد، این بزرگترین رویداد برچیدن اجباری بود که کریپتو تا به حال دیده است، و بازار را در حالت بهبودی گذاشت.

دو ماه بعد، نمودار شبیه خستگی به نظر می‌رسد، و احساس می‌شود چیزی شکست. به نوعی، انجام شد.

پست چیزی برای کریپتو در اکتبر شکست، داده‌ها نشان می‌دهند چگونه بازار تغییر کرد اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.