XRP به آرامی یک چیدمان عرضه "فنری" را شکل می‌دهد که معامله‌گران خرد ناامید آن را کاملاً نادیده می‌گیرند

XRP سال ۲۰۲۵ را با یکی از متناقض‌ترین پروفایل‌ها در بازار کریپتو به پایان می‌رساند، به لطف جریان‌های سرمایه نهادی رکوردشکن که با یکی از ضعیف‌ترین نمودارهای قیمت برخورد می‌کند.

بر اساس داده‌های CoinShares، محصولات سرمایه‌گذاری XRP تقریباً ۷۰.۲ میلیون دلار پول جدید خالص را در آخرین هفته معاملاتی دسامبر جذب کردند. این امر جریان ورودی ماهانه آن را به بیش از ۴۲۴ میلیون دلار رساند و آن را به بهترین محصول سرمایه‌گذاری کریپتو ماه تبدیل کرد.

در طول ماه، محصولات بیت کوین ۲۵ میلیون دلار خروجی را ثبت کردند، در حالی که صندوق‌های اتریوم ۲۴۱ میلیون دلار از دست دادند.

با این حال، نوار اسپات داستان کاملاً متفاوتی را بیان می‌کند.

بر اساس داده‌های CryptoSlate، XRP در زمان انتشار خبر نزدیک به ۱.۸۷ دلار معامله شد، که کاهش ۱۵ درصدی را برای ماه تثبیت کرد و در انتهای جدول عملکرد ۱۰ دارایی کریپتو بزرگ قرار گرفت.

این شکاف بین تقاضای رکورد برای "پوشش‌های" تنظیم‌شده و قیمت افت‌کننده اسپات نشان می‌دهد که بازاری به آرامی در حال تغییر دست است و از معامله‌گران خرده‌فروشی با حرکت مومنتوم به تخصیص‌دهندگان نهادی مدل‌محور منتقل می‌شود.

جریان‌های ETF

این واگرایی در طول سه‌ماهه چهارم در حال شکل‌گیری بوده است اما در هفته‌های کوتاه‌شده تعطیلات دسامبر به‌طور قابل‌توجهی تسریع شده است.

از اواسط اکتبر، زمانی که محصولات اسپات XRP فهرست‌شده در ایالات متحده شروع به معامله کردند، این دسته بیش از ۱ میلیارد دلار جریان ورودی خالص را جذب کرده است، طبق افشای محصول و داده‌های صرافی.

این تقاضای پایدار به‌شدت با جریان‌های متلاطم و بی‌ثبات مشاهده‌شده در ETPهای کریپتو قدیمی‌تر، که در آن‌ها سودگیری و کاهش ریسک پایان سال مضامین تکرارشونده بوده‌اند، در تضاد است.

در حالی که دارندگان ETF بیت کوین سرمایه را برای برداشت زیان‌های مالیاتی چرخش می‌دهند، به نظر می‌رسد خریداران محصولات XRP دستور کاملاً متفاوتی را اجرا می‌کنند.

Canary XRP ETF (XRPC) به‌عنوان شاخص این معامله جدید ظاهر شده است. این صندوق از زمان راه‌اندازی خود بیش از ۳۰۰ میلیون دلار دارایی جمع‌آوری کرده و رکورد ۲۰۲۵ را برای حجم معاملات روز اول در میان ETFهای ایالات متحده تعیین کرده است، طبق داده‌های SoSo Value.

مقیاس این صندوق حیاتی است؛ این صندوق به مدیران دارایی و ارائه‌دهندگان سبد سهام مدل یک وسیله نقدینگی بالا و قابل دفاع را فراهم می‌کند که به‌طور یکپارچه در جریان‌های کاری استاندارد کارگزاری و نگهبانی قرار می‌گیرد—یک پیش‌نیاز برای افزودن هر دارایی به صف‌های مشتری.

جریان‌های این نوع معمولاً کمتر توسط معامله‌گرانی که تلاش می‌کنند بازار را زمان‌بندی کنند و بیشتر توسط فرآیند هدایت می‌شوند. پلتفرم‌های مشاوره‌ای، صندوق‌های چند دارایی و شبکه‌های مدیریت دارایی تمایل دارند تنها پس از فهرست‌شدن یک محصول، ایجاد سابقه و نشان دادن قابل‌قبول بودن اسپردها حرکت کنند.

هنگامی که آن تأییدیه‌های داخلی اعطا می‌شوند، تخصیص‌ها اغلب در مدل‌های سبد سهام و قوانین تعادل مجدد به‌صورت هارد کد شده هستند.

این پیشنهاد مکانیکی کمک می‌کند توضیح دهد که چگونه ETPهای XRP می‌توانند همچنان سرمایه را جذب کنند حتی در حالی که قیمت توکن پایین‌تر می‌آید و احساسات اجتماعی سمی می‌شود.

در حالی که معامله‌گران خرده‌فروشی و اهرمی در خستگی پایان سال فروختند، خریداران در طرف دیگر معامله سهمیه‌های استراتژیک را پر می‌کردند نه اینکه دنبال شکست باشند.

شرط زیرساخت گسترده‌تر Ripple

در همین حال، برخی از سرمایه‌گذاران همچنین علاقه تجدیدشده به وسایل XRP را به یک شرط بزرگ‌تر و ساختاری بر استراتژی شرکتی Ripple مرتبط کرده‌اند.

شرکت سال ۲۰۲۵ را صرف فشار تهاجمی به زیرساخت مالی سنتی کرد، با اعلام معاملات برجسته برای خرید کارگزار اصلی Hidden Road و شرکت مدیریت خزانه‌داری GTreasury، در کنار راه‌اندازی استیبل کوین پشتیبانی‌شده با دلار RLUSD خود.

این تراکنش‌ها، هنگامی که به‌طور کامل یکپارچه شوند، به Ripple یک ردپای ترکیبی شامل پرداخت‌ها، نگهبانی، کارگزاری اصلی و نرم‌افزار خزانه‌داری شرکتی می‌دهند.

برای مثال، Hidden Road سالانه تریلیون‌ها دلار معاملات را برای صدها مشتری نهادی تسویه می‌کند، در حالی که GTreasury بیش از ۱۰۰۰ مشتری شرکتی را در سطح جهانی خدمت‌رسانی می‌کند.

حامیان تز "پشته کامل" استدلال می‌کنند که این حرکات، Ripple را از یک شرکت پرداخت به یک ارائه‌دهنده یکپارچه عمودی لوله‌کشی دارایی دیجیتال برای بانک‌ها و صندوق‌های پوشش ریسک تبدیل می‌کند.

در این چارچوب، جریان‌های ETP XRP یک نماینده برای مشارکت در آن داستان زیرساخت هستند. خریداران فقط روی یک توکن سفته‌بازی نمی‌کنند؛ آن‌ها از طریق یک وسیله تنظیم‌شده، در معرض شبکه‌ای قرار می‌گیرند که انتظار دارند نسل بعدی مدیریت وثیقه و نقدینگی را پشتیبانی کند.

احساسات XRP

با این حال، تأثیر مکانیکی جریان‌های ورودی بیشتر در "شناوری" قابل مشاهده است، عرضه توکن‌های موجود برای معاملات فعال.

هنگامی که یک ETF یا ETP سهام جدیدی را برای برآورده کردن تقاضا منتشر می‌کند، شرکت‌کنندگان مجاز باید XRP را تأمین کرده و آن را به یک امین تحویل دهند. تا زمانی که آن سهام باقی‌مانده باشند، توکن‌های اساسی در ذخیره سازی آفلاین قرار دارند نه در دفترچه سفارش‌های صرافی.

این امر عرضه را به‌طور دائم حذف نمی‌کند، بازخریدها می‌توانند آن را به استخر قابل معامله بازگردانند، اما مقدار موجود برای معامله را در کوتاه مدت کاهش می‌دهد. داده‌های آن‌چین و صرافی نشان می‌دهند که موجودی‌های XRP نگهداری‌شده در مکان‌های متمرکز تا پایان سال روند نزولی داشته‌اند، حتی با رشد دارایی‌های صندوق.

این امر یک ساختار بازار "فنری" ایجاد می‌کند. اگر حجم معاملات اختیاری در ژانویه افزایش یابد، یا اگر یک کاتالیزور کلان یک حرکت ریسک‌پذیری گسترده‌تر را آغاز کند، خریداران جدید ممکن است خود را در رقابت بر روی لایه بسیار نازک‌تری از عرضه آماده در دسترس بیابند.

در آن سناریو، افزایش کوچک در تقاضا می‌تواند قیمت را خشن‌تر از آنچه در اوایل سال که شناوری فراوان بود حرکت دهد.

در همان زمان، احساسات پیرامون XRP در انجمن‌های عمومی به سطوحی که به ندرت خارج از بازار خرسی دیده می‌شود، تنزل یافته است.

شرکت تحلیلی Santiment گزارش می‌دهد که نظرات منفی در مورد توکن در هفته‌های اخیر به‌طور قابل‌توجهی بر اشاره‌های مثبت غلبه کرده است، که منعکس‌کننده ناامیدی خرده‌فروشی از عملکرد ضعیف آن در مقابل توکن‌های جدیدتر و بی‌ثبات‌تر است.

در چرخه‌های بازار گذشته، چنین افراط‌هایی در احساسات گاهی اوقات قبل از بازگشت‌های شدید مخالف بوده‌اند، اگرچه این رابطه به دور از قابل اعتماد است.

در کل، تصویر یک بازار در حال گذار است نه اجماع.

برگه جریان سازنده به نظر می‌رسد: پول جدید، پوشش‌های جدید، و سهم رو به رشد عرضه نگهداری‌شده توسط صندوق‌هایی که بر اساس تقویم‌ها به جای توییت‌ها تعادل می‌گیرند. نمودار قیمت، با این حال، آسیب‌دیده به نظر می‌رسد، و لحن اجتماعی عمیقاً تردیدآمیز است.

برای XRP در حرکت به سمت ۲۰۲۶، شکاف گسترده‌شونده بین نحوه معامله آن و محل قرارگیری سرمایه ممکن است بیش از هر هفته عملکرد اهمیت داشته باشد.

پست XRP به آرامی یک تنظیم عرضه "فنری" را تشکیل می‌دهد که معامله‌گران خرده‌فروشی ناامید به‌طور کامل نادیده می‌گیرند برای اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.