پرداخت‌های بهره استیبل کوین باعث بحث داغ داووس بین غول کریپتو و بانکدار مرکزی شد

BitcoinWorld

پرداخت‌های بهره استیبل کوین بحث داغ داووس را بین غول ارز دیجیتال و بانکدار مرکزی برانگیخت

داووس، سوئیس – ژانویه 2025: یک تقابل اساسی بر سر آینده پول در مجمع جهانی اقتصاد شعله‌ور شد و نوآوری ارز دیجیتال را مستقیماً در مقابل ثبات مالی سنتی قرار داد. بحث درباره پرداخت‌های بهره استیبل کوین بین برایان آرمسترانگ، مدیرعامل Coinbase و فرانسوا ویلروی دو گالهائو، فرماندار بانک فرانسه، یک خط گسل نظارتی عمیق جهانی با پیامدهای تریلیون دلاری برای کاربران و کشورها را آشکار می‌کند.

استدلال اصلی درباره پرداخت‌های بهره استیبل کوین

در طول یک بحث کلیدی پانل که توسط CoinDesk گزارش شد، دو رهبر دیدگاه‌های کاملاً مخالف ارائه دادند. برایان آرمسترانگ از حقوق کاربران و رقابت‌پذیری ملی دفاع کرد. او استدلال کرد که دارندگان ارزهای دیجیتال متصل به دلار سزاوار بازده دارایی‌های خود هستند. آرمسترانگ به یوان دیجیتال چین اشاره کرد که قبلاً ویژگی‌های شبیه به بهره را مجاز می‌داند، به عنوان یک معیار رقابتی. او بیان کرد: "ممنوعیت ایالات متحده در چنین پرداخت‌هایی فقط به رقبا اجازه رشد می‌دهد"، و موضوع را به عنوان یک ضرورت اقتصادی چارچوب‌بندی کرد. برعکس، فرماندار ویلروی دو گالهائو از برتری سیستم بانکداری سنتی دفاع کرد. او نگرانی روشنی ابراز کرد که توکن‌های خصوصی که بهره ارائه می‌دهند می‌توانند پایگاه سپرده‌ها و ایجاد اعتبار را بی‌ثبات کنند. او اظهار داشت: "هدف اصلی عمومی باید حفظ ثبات مالی باشد"، و نشان داد که ترجیح می‌دهد یورو دیجیتال بدون بهره باشد.

زمینه جهانی مسابقه CBDC

این اختلاف‌نظر داووس در خلأ رخ نداد. این یک تلاش گسترده‌تر و جهانی برای تعریف عصر بعدی ارز را منعکس می‌کند. بیش از 130 کشور در حال حاضر ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDCs) را بررسی می‌کنند، طبق داده‌های شورای آتلانتیک. طراحی‌های آنها به طور قابل توجهی متفاوت است. به عنوان مثال، پروژه آزمایشی یوان دیجیتال چین شامل ویژگی‌های برنامه‌ریزی‌شده و قابلیت‌های بهره محدود است. با این حال، پروژه یورو دیجیتال بانک مرکزی اروپا در حال حاضر بر نقش آن به عنوان معادل پول نقد دیجیتال تأکید دارد و به طور صریح درباره محدودیت‌های نگهداری و عدم پرداخت بحث می‌کند. این واگرایی فراآتلانتیکی و فراآرام ایجاد می‌کند چشم‌انداز پیچیده‌ای برای ناشران جهانی استیبل کوین مانند Circle (USDC) و Tether (USDT)، که باید انتظارات نظارتی متناقض را هدایت کنند.

تحلیل کارشناسان درباره ریسک سیستمیک

کارشناسان ثبات مالی اغلب بر ریسک "عدم واسطه‌گری" که فرماندار ویلروی به آن اشاره کرد، تأکید می‌کنند. اگر مصرف‌کنندگان سپرده‌های بزرگ را از بانک‌های سنتی به استیبل کوین‌های دارای بهره منتقل کنند، بانک‌ها می‌توانند با هزینه‌های تأمین مالی بالاتر و ظرفیت کاهش‌یافته برای وام‌دهی مواجه شوند. یک مقاله 2024 بانک تسویه‌حساب‌های بین‌المللی (BIS) اشاره کرد که این نگرانی نیاز به کالیبراسیون دقیق دارد. با این حال، تحلیلگران دیگر، مانند آنهایی که در IMF هستند، پیشنهاد می‌کنند که با پادمان‌های مناسب - مانند نگهداری ذخایر استیبل کوین در دارایی‌های امن و نقدشونده - این نوآوری می‌تواند با امور مالی سنتی همزیستی کند. بنابراین، بحث بر سر طراحی و محدودیت‌ها متمرکز است، نه فقط اصل بهره به خودی خود.

اختلاف‌نظر گسترده‌تر درباره Bitcoin و حاکمیت

تنش پانل فراتر از استیبل کوین‌ها به نقش فلسفی پول گسترش یافت. آرمسترانگ Bitcoin را به دلیل نداشتن یک ناشر مرکزی به طور منحصربه‌فردی مستقل توصیف کرد. او پیشنهاد کرد که این ویژگی، کنترلی در برابر کنترل سیستمیک فراهم می‌کند. ویلروی دو گالهائو با هشداری شدید درباره حاکمیت پاسخ داد. او ارزهای خصوصی تنظیم‌نشده را به عنوان یک تهدید سیاسی بالقوه که می‌تواند کنترل پولی یک دولت را تضعیف کند - یک عملکرد اصلی بانکداری مرکزی مدرن - چارچوب‌بندی کرد. این تبادل یک سؤال اساسی را برجسته می‌کند: آیا پول دیجیتال باید یک ابزار سیاست عمومی باشد یا یک محصول مالی بخش خصوصی؟

تأثیر عملی بر کاربران و بازارها

نتیجه نظارتی این بحث مستقیماً بر میلیون‌ها نفر تأثیر خواهد گذاشت. در حال حاضر، بسیاری از دارندگان استیبل کوین بازده را از طریق پروتکل‌های امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای (DeFi) به دست می‌آورند، نه از خود ناشران. یک مدل پرداخت بهره مستقیم از نهادهای تنظیم‌شده نشان‌دهنده یک تغییر لرزه‌ای خواهد بود. این یک مسیر بازده ساده‌تر و به طور بالقوه ایمن‌تر برای پذیرندگان جریان اصلی فراهم می‌کند. داده‌های بازار نشان می‌دهد که ارزش کل قفل شده در پروتکل‌های DeFi که بازده استیبل کوین ارائه می‌دهند از 50 میلیارد دلار فراتر می‌رود، که تقاضای قابل توجه کاربران برای این بازده‌ها را نشان می‌دهد. این تصمیم بر جریان سرمایه، مراکز نوآوری و محلی که نسل بعدی خدمات مالی ساخته می‌شود تأثیر خواهد گذاشت.

جدول زمانی تاریخی بحث بهره

این تعارض طی چندین سال تکامل یافته است. در سال 2022، تنظیم‌کنندگان ایالات متحده شروع به بررسی دقیق پلتفرم‌های وام‌دهی کریپتو که بازده ارائه می‌دهند کردند. تا سال 2023، مقررات MiCA اتحادیه اروپا چارچوبی برای استیبل کوین‌ها ارائه داد اما قوانین خاص درباره بهره را به مقامات ملی واگذار کرد. راه‌اندازی سال 2024 پروژه‌های بزرگ توکنیزاسیون به رهبری بانک‌ها خطوط بین امور مالی سنتی و کریپتو را بیشتر مبهم کرد. رویارویی داووس 2025 نقطه اوج این گفتگوی در حال انجام را نشان می‌دهد و این موضوع را به خط مقدم رهبری اقتصادی جهانی می‌آورد.

نتیجه‌گیری

بحث داووس درباره پرداخت‌های بهره استیبل کوین بین برایان آرمسترانگ و فرانسوا ویلروی دو گالهائو بیش از یک اختلاف نظری است. این یک نبرد مشخص بر سر معماری سیستم مالی آینده است که نوآوری، منفعت کاربر و ایمنی سیستمی را متعادل می‌کند. مسیری که تنظیم‌کنندگان انتخاب می‌کنند - چه به سمت رقابت مجاز یا ثبات حفاظتی - دسترسی و عملکرد پول دیجیتال را برای دهه‌ها تعریف خواهد کرد. همانطور که کشورهایی مانند چین مدل‌های خود را پیش می‌برند، فشار برای پاسخ‌های سیاسی منسجم غربی روزانه تشدید می‌شود.

سؤالات متداول

Q1: پرداخت‌های بهره استیبل کوین چیست؟
پرداخت‌های بهره استیبل کوین به بازده یا بازگشتی که به دارندگان استیبل کوین‌ها پرداخت می‌شود اشاره دارد، مشابه بهره حساب پس‌انداز بانکی. این بازده می‌تواند مستقیماً از ناشر یا از طریق پروتکل‌های مالی یکپارچه بیاید.

Q2: چرا بانک فرانسه با آنها مخالف است؟
فرماندار ویلروی دو گالهائو استدلال می‌کند که استیبل کوین‌های خصوصی که بهره پرداخت می‌کنند می‌توانند سپرده‌ها را از بانک‌های سنتی دور کنند، که به طور بالقوه هزینه‌های تأمین مالی بانک‌ها را افزایش می‌دهد و ثبات مالی و ظرفیت وام‌دهی آنها به اقتصاد را تهدید می‌کند.

Q3: استدلال اصلی برایان آرمسترانگ به نفع چیست؟
آرمسترانگ استدلال می‌کند که کاربران حق دارند بازده‌ای از پول دیجیتال خود کسب کنند و ممنوعیت چنین پرداخت‌هایی به رقابت‌پذیری ملی آسیب می‌زند، به خصوص زمانی که کشورهای دیگر مانند چین ویژگی‌های مشابهی را برای ارزهای دیجیتال خود بررسی می‌کنند.

Q4: آیا یوان دیجیتال بهره پرداخت می‌کند؟
پروژه آزمایشی یوان دیجیتال چین (e-CNY) ویژگی‌های محدود و برنامه‌ریزی‌شده‌ای را آزمایش کرده که می‌توانند پرداخت‌های بهره یا یارانه‌ها را در سناریوهای خاص تقلید کنند، که آن را به نقطه مرجعی در بحث رقابت‌پذیری جهانی تبدیل می‌کند.

Q5: بهره استیبل کوین چگونه بر کاربران عادی تأثیر می‌گذارد؟
اگر مجاز شود، می‌تواند راهی جدید و قابل دسترس برای مردم برای کسب بازده از دارایی‌های دلاری دیجیتال فراهم کند. اگر ممنوع شود، کاربران ممکن است بازده را از طریق پلتفرم‌های غیرمتمرکز پرخطرتر و کمتر تنظیم‌شده جستجو کنند یا ببینند که نوآوری به حوزه‌های قضایی مجازتر منتقل می‌شود.

این پست پرداخت‌های بهره استیبل کوین بحث داغ داووس را بین غول ارز دیجیتال و بانکدار مرکزی برانگیخت اولین بار در BitcoinWorld ظاهر شد.