Les réserves stratégiques de Bitcoin des entreprises ont subi des pertes mark-to-market en novembre, selon un rapport exclusif d'adoption par les entreprises de Bitcoin Treasuries.
Le rapport, couvrant plus de 100 entreprises, offre une analyse systématique de l'impact de la baisse des prix du mois dernier sur les avoirs des sociétés cotées.
Le Bitcoin est brièvement tombé sous les 90 000 $ fin novembre. Cette baisse a mis de nombreux acheteurs de 2025 dans le rouge. Sur les 100 entreprises dont le prix de revient est mesurable, environ deux tiers subissent désormais des pertes non réalisées aux prix actuels, selon le rapport.
Malgré la volatilité, les grandes entreprises ont continué à dominer les achats nets de Bitcoin. Strategy, Strive et un petit groupe d'acheteurs à forte conviction ont représenté la majorité des ajouts nets.
Strategy à elle seule représentait environ 75 % des nouveaux achats nets après les ventes.
Les actions des trésors publics de Bitcoin restent faibles par rapport au BTC et aux indices larges. Néanmoins, une minorité d'entreprises a réalisé des gains d'au moins 10 % au cours des 6 à 12 derniers mois.
Les premiers signes de vente de Bitcoin par les entreprises sont également apparus. Au moins cinq entreprises ont réduit leur exposition au BTC en novembre. Sequans a mené le groupe, vendant environ un tiers de ses avoirs. Bien que modestes dans l'ensemble, ces mouvements suggèrent que certaines équipes de direction sont prêtes à cristalliser les pertes ou à réduire les risques lorsque la volatilité augmente.
L'accumulation trimestrielle de Bitcoin ralentit, mais ne s'effondre pas. Le quatrième trimestre 2025 est en voie d'atteindre environ 40 000 BTC en ajouts nets aux bilans des sociétés cotées. C'est inférieur aux quatre derniers trimestres mais globalement conforme au T3 2024, les entreprises se normalisant à un rythme d'accumulation plus lent et plus sélectif.
En novembre, les trésors publics et privés ont acheté, ajouté ou divulgué plus de 12 644 BTC en novembre et le total de BTC détenu par toutes les entités suivies a dépassé 4 millions à la fin du mois.
Achats de Bitcoin
Les grandes trésoreries connues pour leurs achats de Bitcoin continuent de dominer les acquisitions. Strategy a ajouté 9 062 BTC à travers trois transactions en novembre, selon le rapport.
Son plus gros achat, 8 178 BTC, a eu lieu le 17 novembre. Strategy a terminé le mois avec 649 870 BTC, d'une valeur d'environ 59 milliards de dollars. Actuellement, l'entreprise possède 660 624 BTC après quelques achats en décembre.
Strive a ajouté 1 567 BTC à un prix moyen de 103 315 $ par BTC en novembre. Cet achat a porté ses avoirs de fin de mois à 7 525 BTC, soit 684 millions de dollars. L'entreprise finance sa stratégie Bitcoin principalement par des actions privilégiées perpétuelles.
Les sociétés de mining restent des acteurs importants. Cango et Riot ont ajouté respectivement 508 BTC et 37 BTC grâce à leurs opérations de mining. American Bitcoin a ajouté 139 BTC grâce à des stratégies combinées d'achat et de mining.
Selon le rapport, les sociétés de mining représentent désormais 12 % des avoirs en BTC des sociétés cotées.
Vente et rééquilibrage de Bitcoin
Les ventes étaient limitées mais notables. Comme mentionné précédemment, Sequans a vendu près d'un tiers de ses avoirs pour réduire sa dette convertible. Hut 8 a réduit ses avoirs de 389 BTC. KindlyMD et Genius Group ont également réduit leur exposition.
Certaines entreprises ont ajouté de petites quantités même pendant le repli du marché. DDC Enterprise Limited a acquis 100 BTC pendant le repli.
Metaplanet a continué à déposer des déclarations d'"achats supplémentaires" à la bourse de Tokyo. Les flux d'ETF sont revenus à des entrées nettes après un mois de rachats.
Les données suggèrent un modèle en haltère : petits vendeurs en difficulté contre acheteurs programmatiques et trésoreries disciplinées. Les investisseurs voient le BTC de plus en plus utilisé comme garantie ou pour les flux de trésorerie, plutôt que simplement comme un actif spéculatif.
Tendances mondiales et perspectives d'avenir
Les avoirs en Bitcoin des entreprises sont de plus en plus mondiaux. Les entreprises américaines dominent le top 20, mais le Japon, la Chine, l'Europe et d'autres régions sont en croissance.
Les avoirs des sociétés cotées non américaines ont augmenté de 3 180 BTC par rapport à deux mois auparavant, représentant maintenant environ 9 % de tous les BTC des sociétés cotées. Les analystes affirment que cette diversification géographique réduit le risque réglementaire.
Malgré la volatilité de novembre, l'adoption du Bitcoin par les entreprises se poursuit. Les grandes trésoreries continuent d'acheter agressivement. Le rythme trimestriel d'accumulation est plus lent qu'au début de 2025, note le rapport, mais la croissance régulière persiste.
Les personnes intéressées par la lecture du rapport complet peuvent le faire ci-dessous :
Source : https://bitcoinmagazine.com/featured/corporate-bt-treasuries-are-underwater
