Ces Trois Catalyseurs Pourraient Déclencher le Prochain Rallye du Bitcoin, Selon Wintermute

Le teneur de marché crypto Wintermute a publié mardi une mise à jour détaillée du marché via X (anciennement Twitter), offrant une analyse complète de l'effondrement récent du Bitcoin (BTC), de l'origine de la pression vendeuse et des conditions qui doivent changer pour qu'une reprise significative puisse se produire.

Wintermute détaille le brutal crash du Bitcoin

La société a décrit la semaine passée comme exceptionnellement sévère pour le Bitcoin. Les prix sont tombés en dessous de 80 000 $ pour la première fois depuis avril 2025 et ont continué à glisser jusqu'à environ 60 000 $ avant de se stabiliser dans la fourchette basse des 70 000 $ le week-end. 

Selon Wintermute, la baisse a effacé tous les gains du Bitcoin qui ont suivi la victoire électorale de Donald Trump en novembre 2024, accompagnée de liquidations massives. 

Plus de 2,7 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été anéanties alors que des mois de trading limité à une fourchette ont encouragé un effet de levier excessif qui s'est finalement effondré. 

Wintermute a également souligné l'influence croissante des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin sur l'évolution des prix, notant que l'ETF IBIT de BlackRock à lui seul a enregistré plus de 10 milliards de dollars de volume de trading notionnel jeudi. 

Wintermute a identifié trois catalyseurs majeurs qui ont frappé le marché en même temps. Le premier était la nomination le 30 janvier de Kevin Warsh au poste de président de la Réserve fédérale (Fed), ce qui a modifié les attentes concernant la politique monétaire. 

Le deuxième était une vague de résultats décevants des grandes entreprises technologiques, illustrée par la chute de 10 % des actions Microsoft. Le troisième était un renversement spectaculaire des métaux précieux, où l'argent a plongé de 40 % en seulement trois jours après avoir brièvement atteint 121 $. 

Les conditions clés pour la prochaine reprise du BTC

Les données des marchés au comptant suggèrent que la pression vendeuse était structurelle plutôt qu'isolée. La prime Coinbase est restée en territoire négatif tout au long de la baisse, une tendance qui persiste depuis décembre et signale une vente soutenue par les investisseurs américains. 

Wintermute a déclaré que ses données de flux over-the-counter (OTC) internes ont confirmé que les contreparties américaines étaient de gros vendeurs tout au long de la semaine, une tendance qui a été renforcée par les rachats continus d'ETF.

La demande institutionnelle, qui avait soutenu les prix plus tôt dans le cycle, s'est largement estompée. Depuis novembre, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré environ 6,2 milliards de dollars de débits nets cumulés, représentant la plus longue période continue de rachats depuis le lancement de ces produits. 

Wintermute a expliqué que lorsque les sponsors d'ETF sont obligés de vendre du Bitcoin au comptant sur des marchés en baisse, cela crée une boucle de rétroaction négative qui amplifie la pression à la baisse. 

La société a également souligné la fragilité croissante des marchés dérivés. IBIT et Deribit représentent désormais ensemble la moitié du marché des options crypto. Wintermute a déclaré que la forte vente reflétait la complaisance des investisseurs après des périodes de faible volatilité et de trading latéral, ce qui a laissé le positionnement vulnérable une fois que les prix ont commencé à bouger.

Au-delà des facteurs spécifiques aux cryptomonnaies, Wintermute a soutenu que le paysage d'investissement plus large a été dominé par l'intelligence artificielle. La société a souligné un graphique viral montrant la performance du Bitcoin reflétant étroitement les actions de logiciels du S&P 500. 

Selon Wintermute, le point à retenir le plus important est que l'IA a absorbé une part disproportionnée du capital mondial, souvent au détriment d'autres classes d'actifs, y compris les cryptomonnaies.

Pour l'avenir, Wintermute s'attend à une période de découverte de prix inégale et volatile. La société a déclaré qu'il est difficile d'envisager un rallye soutenu à moins que plusieurs conditions ne s'alignent : la prime Coinbase devenant positive, les flux d'ETF s'inversant vers des entrées, et les taux de base sur les marchés dérivés se stabilisant. 

Image mise en avant d'OpenArt, graphique de TradingView.com