Gli analisti avvertono che la diminuzione dell'attività di scambio di Bitcoin potrebbe rendere i prezzi più fragili, anche senza una forte pressione di vendita.
Il prezzo di Bitcoin appare calmo in superficie, ma meccanismi di mercato più profondi suggeriscono una crescente fragilità sotto il range.
In un'analisi del 15 dicembre, il collaboratore di CryptoQuant XWIN Research Japan ha avvertito che un forte rallentamento dei flussi di Bitcoin (BTC) tra gli exchange sta indebolendo la liquidità interna del mercato. Questo aumenta il rischio di movimenti di prezzo improvvisi e sproporzionati nonostante la mancanza di forte pressione di vendita.
Dall'inizio di dicembre, Bitcoin ha oscillato lateralmente tra circa 80.000$ e 94.000$ dopo essersi ritirato dal picco di ottobre vicino a 126.000$. Mentre questo comportamento limitato al range può sembrare costruttivo, i dati on-chain raccontano una storia più delicata.
XWIN ha indicato l'Inter-Exchange Flow Pulse, una metrica di CryptoQuant che traccia il flusso di Bitcoin tra gli exchange. L'indicatore è diventato rosso, indicando un flusso di capitale più lento tra le sedi di trading.
Quando il denaro fluisce liberamente tra gli exchange, gli arbitraggisti supportano book di ordini profondi e prezzi stabili. Tuttavia, la liquidità diminuisce quando questi flussi calano. Una volta che il momentum si accumula, anche operazioni relativamente piccole possono iniziare a muovere i prezzi, aumentando lo slippage e causando oscillazioni più marcate.
Questo si sta verificando in un momento in cui i saldi di Bitcoin sugli exchange sono vicini ai minimi storici. Mentre ciò può essere di supporto nei mercati tranquilli, poiché c'è meno pressione di vendita immediata, lascia anche meno offerta disponibile per attutire acquisti o vendite improvvisi.
Come nota XWIN, la preoccupazione non è una pesante distribuzione in questo momento, ma una struttura di mercato fragile. Con buffer più sottili e leva ancora in gioco, anche piccoli shock possono rapidamente trasformarsi in movimenti di prezzo sproporzionati.
Dati separati di un altro collaboratore di Cryptoquant, Arab Chain, rafforzano l'idea che il mercato si stia raffreddando piuttosto che crollando. Lo Z-score combinato di interesse aperto e finanziamento per le metriche dei derivati di Binance è vicino a -0,28, leggermente al di sotto della sua media storica.
Quel segnale indica che i trader stanno gradualmente abbassando la leva e il rischio complessivo piuttosto che lanciarsi in nuove scommesse speculative, molto probabilmente in risposta agli eccessi precedenti.
In passato, i pullback spesso seguivano Z-score fortemente positivi, che tipicamente apparivano durante corse surriscaldate. La lettura negativa attuale racconta una storia diversa, quella di un rischio che viene lentamente tolto dal tavolo mentre le posizioni a più alto rischio vengono liquidate nel tempo.
Bitcoin ha ampiamente oscillato intorno al livello di 90.000$, anche mentre l'attività nel mercato dei derivati si raffreddava. Non sembra esserci un'ondata di liquidazioni forzate che guida quel pullback, ma piuttosto trader che riducono la loro leva.
Sebbene questo abbia in qualche modo rallentato il rally a breve termine, molti analisti lo vedono come un reset positivo piuttosto che un'indicazione di debolezza più seria. Avvertono che fino a quando la liquidità degli exchange non migliorerà, Bitcoin potrebbe continuare a essere suscettibile a movimenti improvvisi in entrambe le direzioni piuttosto che a un trend costante, anche se le dinamiche di offerta a lungo termine e l'adozione istituzionale sono ancora favorevoli.


