Michael Burry Spiega Perché Sta Scommettendo Contro Palantir in 10.000 Parole

Michael Burry sta scommettendo di nuovo contro Palantir e ha scritto più di 10.000 parole per spiegare il perché. Ha pubblicato il saggio su Substack giovedì.

A novembre, Michael ha divulgato opzioni put contro Palantir e Nvidia. Ciò significa che guadagna se quei titoli scendono. Crede che Palantir sia sopravvalutata in questo momento.

Michael non ha iniziato con i numeri. Ha iniziato con Alex Karp.

Alex è l'amministratore delegato di Palantir. In The Philosopher in the Valley, scritto da Michael Steinberger, Alex viene citato dicendo: "Pensi che sia utile avere una mantide religiosa verde fluorescente che entra nei loro uffici a parlare di filosofia tedesca? Pensi che sia utile? Posso dirti che non è utile."

Peter ha detto: "La mia interpretazione di Alex è che sta elaborando alcuni problemi psicologici per cui deve fare le cose in questo modo davvero, davvero difficile rispetto al modo diretto e facile."

Michael ha scritto che la sua critica non è personale. Ha chiarito che: "Ho trascorso del tempo con Peter. Mi piace molto. È un ragazzo fantastico. Non ho incontrato Alex, ma il libro me lo ha fatto apprezzare."

Burry scava nella storia di perdite e spese elevate di Palantir per sostenere la sua tesi

Prima di quotarsi in borsa alla fine del 2020, Palantir aveva una solida reputazione a Washington e nella Silicon Valley. Lavorava con agenzie governative e partner potenti.

Allo stesso tempo, stava perdendo ingenti somme di denaro. Quando Palantir ha depositato il suo S-1 nell'estate del 2020, i numeri sono diventati pubblici. Al 30 giugno 2020, Palantir aveva perso 3,96 miliardi di dollari in totale. Nel 2018 e 2019 combinati, ha perso 1,2 miliardi di dollari.

I round di finanziamento erano consistenti. Il più grande è stato la Serie K nel 2019. Ha raccolto 899 milioni di dollari a 11,38 dollari per azione. Tra i finanziamenti, l'azienda ha utilizzato linee di credito revolving per supportare il flusso di cassa.

Nell'agosto 2020, poco prima della quotazione diretta, il consiglio di amministrazione ha assegnato ad Alex 1,1 miliardi di dollari in stock option. Michael ha scritto: "Se non te ne sei ancora reso conto, l'azienda sa davvero come spendere soldi."

Burry mette in discussione la piattaforma IA e la valutazione di 300 miliardi di dollari

Palantir è stata fondata nel 2003 da Peter Thiel e altri imprenditori della Silicon Valley con la missione di creare software che aiuti governi, militari e aziende a elaborare grandi set di dati.

Nel 2023, Palantir ha lanciato la sua Piattaforma di Intelligenza Artificiale, un sistema che presumibilmente collega modelli linguistici di grandi dimensioni di OpenAI e Anthropic ai dati dei clienti.

Da allora, la crescita dei ricavi è stata costante per Palantir. L'anno scorso, l'azienda sostenuta da Thiel ha registrato 4,5 miliardi di dollari di vendite annuali. Ciò rappresenta un aumento del 56% rispetto all'anno precedente. Il titolo è aumentato di circa il 450% negli ultimi due anni.

L'azienda ha ora un valore di mercato vicino ai 300 miliardi di dollari. Gli analisti di Wall Street la valutano in media sovrappesata, secondo i dati di MarketWatch. Quando Michael ha rivelato la sua posizione short l'anno scorso, Alex ha risposto pubblicamente. Ha definito scommettere contro le aziende IA che "fanno tutti i soldi" "super-strano" e "pazzesco."

Michael non è d'accordo con l'ottimismo. Sostiene che Palantir si affida a modelli linguistici di terze parti che sono "sistematicamente inaffidabili." Ha citato un documento dell'Università di Stanford che descriveva fallimenti di ragionamento nei modelli linguistici di grandi dimensioni.

Ha scritto che questo è importante per "il ragionamento legale, il ragionamento scientifico, il supporto alle decisioni mediche, il targeting militare e altri compiti veramente critici per la missione che richiedono il 100 per cento di precisione e fiducia basata su dati reali."

Burry evidenzia una crescita irregolare e prevede una valutazione inferiore

Michael ha anche scritto che molti amministratori delegati sentono la pressione di dimostrare che stanno usando l'IA. Questa pressione guida la domanda per il software Palantir oggi.

Ha avvertito che nel tempo, gli strumenti IA potrebbero rendere l'integrazione dei dati abbastanza economica da consentire alle aziende di gestirla autonomamente. Ha nominato Salesforce e Microsoft come concorrenti ben finanziati. Ha scritto: "Potrebbero balzare prima o dopo che i clienti esperti si rendano conto che l'Imperatore Palantir non ha vestiti."

Michael ha esaminato i numeri di crescita regionali. I ricavi commerciali statunitensi sono aumentati del 137% l'anno scorso. I ricavi commerciali internazionali sono aumentati solo del 2%. Ha sostenuto che questo suggerisce che l'azienda dipende da ingegneri e strette relazioni sul campo. Ha detto che sembra più simile alla consulenza che al puro SaaS.

Michael ha concluso con una previsione diretta. Ha scritto che la recente serie di vittorie non durerà. Ha previsto che l'azienda si dimostrerà valere meno di 100 miliardi di dollari. Per ora, il mercato prezza Palantir molto al di sopra di quel livello. Michael è posizionato per il risultato opposto.

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