Cosa ha causato la perdita di 667 milioni di dollari di Coinbase nel Q4: svalutazioni del portafoglio cripto
Coinbase Global (COIN) ha registrato una perdita netta di 667 milioni di dollari per il Q4 2025, determinata principalmente da svalutazioni del portafoglio cripto e altri effetti mark-to-market. Secondo InvestingNews, il trimestre ha incluso circa 718 milioni di dollari di perdite non realizzate sul portafoglio di investimenti della società con il calo dei prezzi delle criptovalute, superando i progressi operativi.
Queste svalutazioni sono non-cash e riflettono i prezzi di mercato alla data di reporting piuttosto che deflussi di cassa. Inoltre, la trascrizione della conference call sugli utili di The Motley Fool rileva circa 395 milioni di dollari di perdite legate a investimenti strategici, aggravando l'impatto di condizioni di trading retail più deboli.
Perché è importante: ricavi da stablecoin USDC, liquidità e reazione del mercato
Il management e gli analisti hanno sottolineato il ruolo crescente dei ricavi non derivanti dal trading, inclusi i ricavi da stablecoin USDC, come buffer parziale durante i ribassi. Secondo Zacks Investment Research, i guadagni legati alle stablecoin e altri abbonamenti e servizi aiutano a ridurre la sensibilità alle fluttuazioni delle commissioni spot, anche se non compensano completamente i forti cali di volume dovuti ai prezzi.
I leader hanno inoltre inquadrato la battuta d'arresto come ciclica piuttosto che strutturale, indicando una base utenti in espansione e aspettative per regole più chiare. In tale contesto, Brian Armstrong, CEO, ha dichiarato tramite Yahoo Finance: "Abbiamo attraversato cicli come questo molte volte in Coinbase. E l'adozione continua a crescere. La chiarezza normativa è all'orizzonte e sono più ottimista che mai."
La lettura iniziale del mercato azionario è stata costruttiva: al momento della stesura di questo articolo, COIN ha chiuso intorno a 164,32 dollari, in rialzo di circa il 16% nella giornata, sulla base dei dati del Nasdaq. Separatamente, The Block ha riferito che Coinbase ha riacquistato circa 1,7 miliardi di dollari delle proprie azioni fino ai primi di febbraio, un segnale di allocazione del capitale che può attutire la diluizione mentre il management naviga la volatilità.
Mix di ricavi: abbonamenti, stablecoin e derivati
Il mix di ricavi continua a spostarsi verso abbonamenti, servizi e stablecoin mentre il trading spot si modera. Barron's ha descritto queste linee come aree di relativa forza anche mentre i prezzi cripto più bassi comprimevano le commissioni sulle transazioni.
I derivati sono un'altra leva, con Coinbase che si espande oltre lo spot nei futures per diversificare i pool di commissioni e attrarre trader attivi. Come riportato da CryptoRank, la società ha ampliato l'esposizione a stablecoin e derivati insieme alle operazioni di exchange principali, un approccio inteso a stabilizzare gli utili attraverso i cicli di mercato.
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