Ingresso dei Giganti e Ristrutturazione degli Asset: Logica di Investimento On-Chain nel Contesto delle Drammatiche Fluttuazioni di Oro e Argento

Autore: Tiramisu AI

Quando HSBC ha lanciato la piattaforma di oro su Tecnologie di registri distribuiti e J.P. Morgan ha realizzato il regolamento transfrontaliero di lingotti d'oro tokenizzati attraverso la rete Onyx, la ristrutturazione degli asset sottostanti avviata dai giganti finanziari tradizionali ha già preso il via. Questa tendenza ha trovato la conferma più diretta nel mercato dei capitali: Ondo Finance (SLVon) ha ottenuto ingenti investimenti da Founders Fund di Peter Thiel e Coinbase Ventures; mentre PAXG, attraverso una profonda collaborazione di conformità con PayPal e Mastercard, ha introdotto direttamente la fiducia del sistema di pagamento tradizionale nel settore degli asset digitali.

Questo articolo utilizza come campione il recente andamento del mercato dell'oro e dell'argento per spiegare perché le istituzioni preferiscono sempre più gli asset tokenizzati.

Entrando nel febbraio 2026, il mercato globale dell'oro e dell'argento sta attraversando uno stress test. Dopo che il prezzo dell'oro ha toccato il picco di 5.600 dollari alla fine di gennaio, influenzato dalle continue dichiarazioni hawkish dei funzionari della Federal Reserve, il mercato ha vissuto una violenta liquidazione delle posizioni long. Fino a ieri (5 febbraio), l'oro spot, dopo il rimbalzo di ieri, è nuovamente caduto in oscillazioni ad alta quota, attualmente è sceso a circa 4.980 dollari, non riuscendo a mantenere la soglia dei 5.000 dollari; anche l'andamento dell'argento è stato altrettanto turbolento, attualmente quotato a 86,5 dollari.

Questa correzione di prezzo con rialzo dopo un calo verticale è diventata il miglior campo di battaglia reale per gli asset RWA. Non solo mette alla prova la resistenza degli investitori nel mantenere le posizioni, ma rivela anche in modo più intuitivo: come gli investimenti on-chain supportati dai giganti, attraverso il miglioramento fondamentale del controllo del capitale, consentano agli investitori professionali di avere un'efficienza di gestione superiore agli asset fisici tradizionali in condizioni di mercato estreme.

1. Premio di Liquidità Durante i Periodi di Volatilità dei Prezzi

Nel trading tradizionale di oro fisico o cartaceo, le correzioni dei prezzi sono spesso accompagnate da gravi ritardi di liquidità. In primo luogo, c'è la doppia limitazione di tempo e spazio delle transazioni: il riacquisto dell'oro fisico è generalmente limitato dagli orari di apertura e dalla posizione geografica fisica, anche gli ETF sull'oro, durante i fine settimana o le ore non di trading, non possono rispondere all'ondata di vendite innescata da notizie macroeconomiche come la nomina di Kevin Warsh a presidente della Federal Reserve.

In secondo luogo, l'erosione dei costi bidirezionali è particolarmente significativa durante i periodi di volatilità. Nei canali tradizionali, quando i prezzi scendono, il premio di riacquisto tende ad espandersi in modo asimmetrico, costringendo gli investitori a sostenere perdite contabili e allo stesso tempo pagare un differenziale di liquidazione più elevato. Inoltre, il sistema di regolamento T+n del sistema finanziario tradizionale limita notevolmente la rapida rotazione dei fondi tra le categorie di asset. Al contrario, gli asset di oro e argento nell'architettura Web3 offrono capacità di regolamento immediato 24/7, questa liquidità ha un valore estremamente elevato di mitigazione del rischio durante le correzioni di mercato.

2. Tre Posizionamenti e Vantaggi Approfonditi degli Asset On-Chain

Attraverso la ricerca sui principali progetti RWA attuali, possiamo dividere i metalli preziosi on-chain in tre percorsi di investimento complementari in base alla loro architettura sottostante e agli attributi funzionali, ed esplorare i loro vantaggi generazionali rispetto ai modelli tradizionali.

Categoria A: Forma Digitalizzata del Possesso Fisico (PAXG, XAUt, CGO)

La logica centrale di questo percorso è realizzare la cartolarizzazione della proprietà fisica attraverso la tecnologia blockchain. Il suo vantaggio si riflette innanzitutto nella soglia operativa estremamente bassa e nella flessibilità degli asset. Rispetto al premio fisico del 3%-5% e alle elevate spese di trasporto e assicurazione che l'oro fisico di solito affronta, gli asset on-chain riducono notevolmente i costi di attrito.

• Supporto quantitativo: Prendendo come esempio Comtech Gold (CGO), supporta investimenti a partire da 1 grammo (circa 160 dollari), mentre la soglia di ingresso standard per i caveau di livello istituzionale è generalmente di 12,4 kg (lingotti d'oro per consegna). Secondo i dati di gennaio 2026, il volume di scambi di 24 ore di PAXG è aumentato a 1,2 miliardi di dollari durante il periodo di oscillazione dei prezzi dell'oro, il che dimostra la reale necessità delle istituzioni di utilizzare asset on-chain per "reintegri istantanei" durante le volatilità estreme.

• Premio di audit: La Proof of Reserve on-chain ha trasformato i controlli trimestrali della finanza tradizionale in verifiche logiche al minuto. PAXG, combinato con i dati di riserva in tempo reale forniti dall'oracolo Chainlink, mantiene il suo sconto/premio nel mercato secondario stabilmente entro ±0,1%, molto superiore al differenziale di acquisto/vendita del mercato fisico che raggiunge il 2% durante i periodi di panico.

Categoria B: Prodotti Cartolarizzati Tokenizzati (SLVon)

Come mappatura on-chain dei prodotti finanziari tradizionali conformi, SLVon (lanciato da Ondo Finance) dimostra la soppressione dimensionale dell'arbitraggio cross-market e della copertura del rischio. Il suo valore strategico risiede nell'introduzione della stabilità degli asset cartolarizzati tradizionali nella logica di trading crittografico 24 ore su 24.

• Supporto quantitativo: All'inizio di febbraio 2026, quando il prezzo dell'argento ha subito un crollo inaspettato durante la chiusura del mercato azionario statunitense, il Turnover 24h on-chain di SLVon ha raggiunto il 45% della sua fornitura totale, mentre i detentori tradizionali di iShares Silver Trust (SLV) potevano solo attendere passivamente l'apertura del mercato azionario statunitense.

• Confronto di efficienza: Il ciclo di regolamento ETF tradizionale è T+1 o T+2, mentre SLVon basato su Solana o Ethereum ha realizzato la funzione di regolamento immediato. Ciò significa che dopo aver venduto quote di argento, i fondi dell'investitore possono essere immediatamente investiti in protocolli DeFi per catturare opportunità di volatilità a breve termine superiori al 15%, con un'efficienza di rotazione del capitale superiore di oltre 50 volte rispetto ai conti dei broker tradizionali.

Categoria C: Asset di Collaborazione ad Alta Efficienza e Generatori di Rendimento (KAG, XAUm)

Questo percorso ha completamente posto fine alla storia dei metalli preziosi a rendimento zero, trasformandoli in mezzi di produzione che possono generare flussi di cassa. Durante le correzioni di mercato, questa caratteristica di rendimento positivo diventa un cuscinetto per coprire il calo dei prezzi delle monete.

• Supporto quantitativo: Il modello di condivisione delle commissioni adottato da Kinesis Silver (KAG) ha fornito ai detentori di monete un rendimento annuale medio dell'1,8% - 3,2% nel 2025, che non solo copre i costi di detenzione dell'oro, ma realizza anche l'apprezzamento degli asset.

• Tasso di riutilizzo del capitale: Le prestazioni dei dati di Matrixdock (XAUm) sono ancora più significative. Durante questo periodo di forte oscillazione dei prezzi dell'oro, l'LTV di XAUm è rimasto a un livello solido dell'85%. Ciò significa che i detentori possono prendere in prestito stablecoin senza vendere le posizioni in oro per effettuare liquidity mining con rendimenti superiori al 10%. Questa strategia consente al tasso di rendimento interno (IRR) del portafoglio di asset di mantenere una crescita positiva anche durante i periodi di correzione dei prezzi, dimostrando la profondità di collaborazione degli asset RWA in condizioni di mercato estreme.

3. Analisi Completa dei Tre Percorsi Strategici

4. Conclusione: Il Periodo di Correzione è un'Opportunità per l'Aggiornamento dell'Architettura degli Asset

La correzione del mercato all'inizio del 2026 dimostra ancora una volta che il diritto di disposizione degli asset è importante quanto il diritto di proprietà. Il vero valore degli asset on-chain risiede nel fatto che forniscono mezzi immediati di copertura del rischio quando i prezzi scendono, forniscono produttività degli asset quando i prezzi si muovono lateralmente e forniscono canali di presa di profitto senza soluzione di continuità quando i prezzi salgono.

Per gli operatori impegnati a costruire pagine di analisi di mercato professionali, enfatizzare l'efficienza della liquidità degli asset piuttosto che la semplice previsione dei prezzi sarà la logica centrale per stabilire barriere professionali. L'attuale ritracciamento dei prezzi fornisce una finestra per osservare le prestazioni di liquidità dei diversi progetti di metalli on-chain sotto stress test estremi, il che ha un importante valore di riferimento per stabilire piani di allocazione degli asset a lungo termine e solidi.