IMF 2025年第2四半期COFER データにおける暗号資産投資家への示唆

2025年第2四半期、米ドルの世界準備金率は56.32%に低下したが、その減少の92%はコンバート比率の影響によるもので、中央銀行のポートフォリオの変更によるものではなかった。為替調整後の数値は57.67%へのわずかな低下を示しており、中央銀行がドル保有を大部分維持していることを示している。

国際通貨基金の新しい公的外貨準備の通貨構成(COFER)レポートは、マクロ経済トレンドを追跡する暗号資産投資家にとって重要な洞察を提供する。データは、四半期中に顕著な通貨変動があったにもかかわらず、中央銀行がドル配分を安定的に保っていたことを明らかにしている。

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国際通貨基金:中央銀行は減価にもかかわらずドル重視を維持

国際通貨基金のCOFERデータセットは、149の経済圏からの通貨準備金を米ドルで追跡している。2025年第2四半期、主要通貨の変動は大規模なポートフォリオの再配分の印象を与えた。

レポートによると、DXY指数は2025年上半期に10%以上低下し、1973年以来最大の下落となった。

第2四半期に米ドルはユーロに対して7.9%、スイスフランに対して9.6%下落した。これらの変動により、ドルの準備金率は57.79%から56.32%に低下した。しかし、この減少はコンバート比率の影響を反映したものであり、積極的な再配分によるものではなかった。

一定のコンバート比率で調整すると、ドルの準備金率はわずか0.12%低下して57.67%となった。これは、中央銀行が四半期中にドル準備金にほとんど変更を加えなかったことを示しており、世界的な脱ドル化の物語に疑問を投げかけている。

同様に、ユーロの準備金率は21.13%に上昇したように見え、1.13ポイントの増加となった。しかし、これも完全に通貨評価によって引き起こされたものだった。

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一定のコンバート比率では、ユーロのシェアは0.04ポイントわずかに低下しており、中央銀行が実際にはユーロ保有を削減したことを示している。

ビットコインとアルトコインへの意味

この分析は、米ドルの弱さに対するヘッジとして販売されているビットコインやその他のデジタル資産に対して、控えめなマクロシグナルを提供する。中央銀行は、通貨が大幅に減価したにもかかわらず、ドルから分散化しなかった。

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脱ドル化トレンドは、暗号資産の機関投資家による採用の可能性のある推進力としてしばしば強調される。しかし、COFERデータは、コンバート比率で調整すると、これらのトレンドが適切な文脈なしには誤解を招く可能性があることを示唆している。

英国ポンドも第2四半期に準備金率が増加したように見えたが、これは実際の保有の減少を覆い隠す別の評価効果だった。これらの発見は、投資家が流動性の実際の変化を理解するために、見出しの数字を超えて見る必要がある理由を示している。

国際通貨基金の研究は、ボラティリティの高い市場における金融政策のより正確な見方を投資家に提供する。真の政策変更と一時的な評価変動を区別することで、暗号資産投資家はグローバルなマクロトレンドをより適切に評価できる。

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中央銀行の準備金戦略と見通し

2025年第2四半期、ドル保有は安定しており、デジタル代替手段が注目を集める中でも、中央銀行が依然として従来の通貨に依存していることを示している。国際通貨基金は、準備金の変動を正確に理解するためにはコンバート比率の調整が重要であると強調した。

中央銀行は、準備金を管理する際に流動性、リターン、リスクを優先する。ドルの強固な地位は、深い市場、高い取引効用、確立されたシステムと結びついている。これらの側面は、デジタル資産が克服すべき障害である。

国際通貨基金の方法論は、通貨変動が準備金データをどのように歪める可能性があるかを明らかにしている。第2四半期、主要通貨で報告されたほぼすべての変動は、実際のポートフォリオのリバランスではなく、評価の変動から生じたものだった。中央銀行は市場の混乱の中で慎重な姿勢を維持した。

これらの発見は、暗号資産市場を形成するグローバルトレンドを明確にするのに役立つ。ビットコインの触媒としての脱ドル化に関心のある投資家は、コンバート比率調整後の数字に依拠すべきである。