ゴールドからビットコインへのローテーションナラティブが勢いを増す：データ駆動型レビュー

ビットコインは再び90,000ドル水準を取り戻そうと試みているが、価格動向はこの重要な心理的閾値を下回ったまま抑えられている。短期的な反発は何度かあったものの、勢いは続かず、市場構造の弱体化に対する懸念が強まっている。

ボラティリティが続き、上昇の試みが停滞する中、ビットコインが弱気相場に移行する可能性について、アナリストたちは公然と議論し始めている。デリバティブ市場と現物市場のセンチメントは著しく慎重になり、リスク選好は引き続き減退している。

このような状況下、Darkfostによる最近のレポートは、馴染み深いが議論の余地のある物語、すなわち金からビットコインへの資金ローテーションに注目している。金が1オンス当たり4,420ドルを超える新ATHを記録したことで、投資家が近いうちにビットコインへ資金をシフトするという考えが市場全体で再浮上している。

歴史的に、この物語は伝統的な安全資産がアウトパフォームする時期に勢いを増し、ビットコインが代替的な価値の保存手段として追随する可能性があるという憶測を煽ってきた。

しかし、Darkfostはこの前提が根拠に乏しいと警告している。ローテーション理論はこのサイクルを通じて広く繰り返されてきたが、金のアウトパフォーマンスとビットコインへの持続的な流入を直接結びつける実証的な証拠は依然として弱い。

差し迫った強気転換のシグナルではなく、現在の状況はビットコインが依然として脆弱であることを示唆している。マクロ主導の物語と悪化する内部市場構造の間で捉えられている状態だ。

金からビットコインへのローテーション理論の検証

Darkfostは、金からビットコインへ資金がローテーションするという一般的な物語には、直接的で検証可能な証拠が欠けていると強調している。これに対処するため、彼は因果関係を前提とせずに、そのようなローテーションが発生した可能性のある期間を特定するための比較フレームワークを構築した。彼が指摘する核心的な問題は、オンチェーンデータと市場データでは、金から流出した資本がビットコインに流入した資本と同じであることを決定的に証明できないということだ。

潜在的なローテーション局面を近似するため、Darkfostはシンプルだが規律あるシグナル構造を適用した。ビットコインが180日移動平均を上回って取引され、一方で金が独自の180日移動平均を下回って取引されている場合、ポジティブなシグナルが現れる。理論的には、この構成は相対的な強さがビットコインに移行していることを示唆する。逆に、ビットコインと金の両方がそれぞれの180日移動平均を下回って取引されている場合、ネガティブなシグナルが発生する。これは、ローテーションではなく広範なリスクオフ環境を示している。

この方法論により、サイクル間の歴史的比較が可能になり、相対的なパフォーマンスが乖離した瞬間が浮き彫りになる。しかし、結果は物語の単純性に挑戦している。チャートに示されているように、これらのシグナルは一貫性のある信頼できる結果を生み出さない。いくつかの事例では、想定されるローテーション期間がビットコインの持続的な上昇を生み出すことができなかった。また別の時には、ビットコインは金のトレンドとは独立して上昇した。

結論は明確だ。金とビットコインの間の資金ローテーションは絶対的または機械的なプロセスではない。市場の動きははるかに微妙に見える。単純な資産間のローテーションではなく、より広範なマクロ環境、流動性のダイナミクス、投資家のポジショニングによって動かされている。

主要移動平均を下回る価格の苦戦

ビットコインは急激な調整局面の後に安定を試みているが、チャートは価格動向が構造的に脆弱であることを示している。BTCは現在90,000ドル水準のすぐ下で取引されており、最近の下落後、この領域はサポートから短期的なレジスタンスに転じた。最新の反発は短期的な買い意欲を示しているが、10月の高値以降に形成されたより広範な弱気構造をまだ変えていない。

トレンドの観点から、ビットコインは現在50-3D移動平均(青)を下回って取引されており、これは下向きに傾き始めており、勢いの弱まりを示している。このレベルを取り戻せないことは、最近の上昇が衝動的ではなく修正的であることを示唆している。

現在価格の下では、100-3D移動平均(緑)が85,000~86,000ドルゾーン付近に位置し、反発中の暫定的なサポートとして機能してきた。この領域の持続的な喪失は、BTCを200-3D移動平均(赤)に向けたより深い調整にさらす可能性が高く、現在80,000ドル台前半付近で上昇している。

売りは大量の出来高を伴っていた。一方、反発は比較的軽い参加で発生しており、買い手の確信の欠如を示している。構造的に、ビットコインはより低いレンジで統合されている。低い高値と圧縮されたボラティリティは、トレンド反転ではなく一時停止を示唆している。

強気派にとって、90,000ドルと下降中の50-3D移動平均を上回って取り戻し維持することが、弱気バイアスを無効化するために重要だ。それまでは、価格動向は下落リスクが依然として存在するレンジ相場を支持している。

Featured image from ChatGPT, chart from TradingView.com