税損失回収がビットコインの年末価格変動をどのように形成するか

• 年末の暗号資産売却は、パニック的な動きではなく、税金最適化戦略に起因する。
• ウォッシュセールルールは暗号資産には適用されず、即座の買い戻しが可能。
• 機関投資家のウィンドウドレッシングと休暇期間の流動性の低さが価格下落を増幅させる。

年末のビットコイン価格の動きは、市場センチメントではなく、財務的インセンティブによって推進される予測可能なパターンに従う。Crypto RoverはXで、投資家が税金戦略を実行する際に、毎年12月に協調的な売却圧力が発生することを強調した。これらのメカニズムを理解することで、1月にしばしば価格が反発する理由が説明できる。

投資家が観察する売却活動はランダムではない。それは税制上のインセンティブ、機関投資家の報告要件、休暇期間中の市場の流動性の低さから生じる。個人投資家は、これが休暇支出のニーズを示していると頻繁に想定するが、実際の要因は毎年繰り返される洗練された金融操作である。

タックスロスハーベスティングが12月の売却圧力を引き起こす

年末の暗号資産売却の主な触媒はタックスロスハーベスティングである。投資家は購入価格を下回る取引資産を意図的に売却し、キャピタルロスを実現する。これらの損失は他の投資からの利益を相殺し、年間の総税負担を軽減する。

暗号資産は、従来の証券と比較して大きな規制上の利点を享受している。米国の株式市場では、IRSのウォッシュセールルールにより、投資家が損失で売却した同じ証券を30日以内に買い戻した場合、税額控除を請求することができない。2025年後半時点で、このルールは米国の暗号資産には明示的に適用されていない。

これにより、暗号資産投資家は積極的な税金戦略を実行する機会が生まれる。彼らは今日損失ポジションを売却して税額控除を確保し、その後同じ資産を買い戻して市場エクスポージャーを維持できる。その結果、通常1月にハーベスティングが完了すると反転する大規模な一時的売却量が発生する。

例えば、120万ドルでビットコインを購入した投資家は、100万ドルで売却して20万ドルの損失を実現できる。この損失は税控除として請求するか、将来の年に繰り越すことができる。投資家はその後1月にビットコインを買い戻し、税制上の利益を得ながらポジションを維持する。これらの協調的な買い戻しは、2023年以降、毎年年初のビットコイン価格の反発を後押ししてきた。

機関投資家の行動と流動性の状況がボラティリティを増幅させる

プロのファンドマネージャーは、顧客向けの年末報告書を準備する際にウィンドウドレッシングを行う。マネージャーは、これらの保有資産が投資家に送付される年次報告書に表示されないように、パフォーマンスの悪い資産を売却する。

彼らは、年間で40%下落したトークンを保有していた理由を説明する必要を避ける。逆に、勝利資産を所有していることを示すために、トップパフォーマーのポジションを増やすこともある。この敗者の売却は、弱い暗号資産に下押し圧力をもたらす。

ポートフォリオのリバランスは、追加の売却圧力を加える。ビットコインが100%上昇し、他の資産が横ばいのままである場合、規律あるポートフォリオマネージャーは、目標パーセンテージに配分をリセットするために一部のビットコインを売却しなければならない。多くのトレーダーはまた、家族との時間中に市場を監視することを避けるために、休暇前にレバレッジポジションを決済する。

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