テスラ(TSLA)株：億万長者ヘッジファンドマネージャー、EV販売不振にもかかわらずパランティアを売却してテスラに投資

要点

• イスラエル・イングランダー氏のミレニアム・マネジメントは第3四半期にパランティア株の91%(450万株)を売却する一方、テスラ株を31万1,000株追加し、保有量を4倍に増やしました。
• パランティアは売上高の110倍で取引されており、S&P 500銘柄の中で他のどの銘柄よりもほぼ3倍高く、指数内で最も過大評価されている銘柄となっています。
• テスラのEV納車台数は2025年に8.5%減少しましたが、モデルYのリフレッシュと段階的なジュニパーの展開が上半期の販売に大きく影響しました。
• テスラの下半期の年率換算納車台数は183万台に達し、2026年に成長への回帰が可能であることを示唆しています。
• モデル3の販売は実際に2025年の最初の9ヶ月間に米国で17.6%増加しており、減少は主にモデルY関連であったことを示しています。

イスラエル・イングランダー氏は第3四半期に、ウォール街全体で注目を集める逆張りの賭けに出ました。彼のヘッジファンドであるミレニアム・マネジメントは、パランティアのポジションを91%削減する一方で、テスラ株を4倍に増やしました。

Tesla, Inc., TSLA

この動きは一見すると直感に反しているように見えます。パランティアは昨年市場を大きく上回ったのに対し、テスラは低迷しました。しかし、イングランダー氏の実績は雄弁です。ミレニアムは過去3年間でS&P 500を約39パーセントポイント上回りました。

ミレニアムは第3四半期に450万株のパランティア株を売却し、トップ10の保有銘柄から外しました。同ファンドは同時に31万1,000株のテスラ株を追加しました。テスラは2010年のIPO以来27,300%上昇しましたが、最近のパフォーマンスは不安定です。

パランティアの評価額の問題

パランティアのAIソフトウェア事業は急成長しています。同社は第3四半期に63%の収益成長を報告し、11億ドルに達しました。顧客数は45%増加し、顧客1社あたりの支出は34%増加しました。

フォレスター・リサーチはパランティアをAIプラットフォームのリーダーと呼んでいます。経営陣は、同社がAIプロジェクトをプロトタイプから本番環境へ移行することに優れていると主張しています。数字はその主張を裏付けています。非GAAP純利益は110%急増し、希薄化後1株あたり0.21ドルとなりました。

しかし、ここに落とし穴があります。パランティアは売上高の110倍で取引されています。これにより、S&P 500の中で圧倒的に最も高価な銘柄となっています。

指数内で2番目に高価な銘柄であるAppLovinは、売上高のわずか38倍で取引されています。パランティアの評価額はほぼ3倍高くなっています。売上高倍率100倍以上を維持してきたソフトウェア企業はほとんどありません。

この株は理論的には65%下落しても、S&P 500で最も高価な銘柄というタイトルを保持することができます。これは大きな株式を保有する投資家にとって不安定な立場です。

テスラの変革プレイ

テスラのEV事業は現実的な課題に直面しています。同社は過去1年間で約5パーセントポイントの市場シェアを失いました。中国の自動車メーカーBYDが現在、世界の電気自動車販売をリードしています。

2025年通年の納車台数は8.5%減少しました。これは中核事業にとって良い状況ではありません。しかし、投資論理は劇的に変化しました。

モデルYのリフレッシュは、2025年の減少の多くを説明しています。このミッドサイズSUVは、米国のEV販売の4分の1以上を占めています。生産のシフトと新しいジュニパーモデルへの購入者の期待が、上半期の納車台数を打撃しました。

モデル3の販売は実際に2025年の最初の9ヶ月間に米国で17.6%増加しました。これはテスラ全体の問題ではありませんでした。具体的にはモデルYの問題でした。

下半期の年率換算納車台数は183万台に達しました。ウォール街の2026年のコンセンサスは175万台です。前年比の比較が容易になり、ジュニパーが現在世界中で利用可能になることで、成長が戻るはずです。

フィジカルAIへの賭け

テスラの未来は、フィジカルAI(物理的人工知能)を中心としています。つまり、単なる電気自動車ではなく、ロボタクシーとヒューマノイドロボットです。

同社のカメラのみのアプローチは、Waymoなどの競合他社に対してコスト優位性を与えています。テスラは高価なライダーやレーダーセンサーを必要としません。そのソフトウェアは高解像度の都市地図も必要としません。

テスラは路上に約800万台の車両を持っています。計画は、オーナーが自分の車をクラウドソースのロボタクシープラットフォームに追加できるようにすることです。これは、フリートを構築する上で大きな先行優位性です。

CEOのイーロン・マスク氏は、Optimusヒューマノイドロボットが最終的に10兆ドルの収益を生み出す可能性があると信じています。彼は最近「Optimusは素晴らしい外科医になるだろう」と主張しました。ロボタクシー市場は2030年まで年率74%成長すると予測されています。

ヒューマノイドロボット市場は2035年まで年率54%拡大するはずです。どちらの事業も現在、重要な収益を生み出していないため、評価額は非常に投機的です。

マスク氏は、無監督ロボタクシーの規制承認が2026年に到着することを期待しています。Cybercabの生産は4月に開始される予定です。オランダでの欧州FSD承認は2026年初頭に来る可能性があります。

テスラは、投資家を失望させた第4四半期の生産と納車台数を発表しました。この報告は、EV販売が減少した1年を締めくくりました。しかし、ジュニパーの展開は完了し、より新しく、より手頃な価格のモデルYバージョンが現在価格で競争しています。

テスラ(TSLA)株:億万長者ヘッジファンドマネージャー、EV販売不振にもかかわらずパランティアを売却してテスラを購入、という記事はCoinCentralに最初に掲載されました。