このニュースレターが暗号資産市場構造立法に関するものでなくなる時が来るでしょう。しかし、今はその時ではありません。

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党派的懸念

概要

上院農業委員会は、先週水曜日に新しい暗号資産市場構造法案のドラフトを公開しました。

重要な理由

この法案は、銀行委員会版と同様に、商品先物取引委員会やSEC（米国証券取引委員会）などの規制当局が暗号資産市場をどのように監督するかを定義するため、連邦規制の枠組みを再構築することを目的としています。そして再び、この法案がマークアップ公聴会を乗り越えられるか、上院全体を通過できるかが問題です。

詳細

新しいドラフトは当然、CFTCとデジタル商品をどのように規制するかにより焦点を当てています。農業委員会は、マークアップを容易に通過できなくても、少なくとも銀行委員会のドラフトよりも論争の少ない、より超党派的な取り組みを生み出すことが期待されていました。

最初のトラブルの兆候は今週初めに現れました。複数の人々がCoinDeskのJesse Hamiltonに、この法案が党派的なものになり、上院通過のリスクがあることを恐れていると伝えました。

これらの懸念は、委員会の共和党議長であるJohn Boozman上院議員が、法案交渉の主導民主党議員であるCory Booker上院議員に感謝する声明で「基本的な政策の相違」を認めたときに、実質的に確認されました。

「合意に達することができなかったことは残念ですが、この法案をより良いものにした協力に感謝しています」と彼は声明で述べました。「この法案を進める時が来ました。来週のマークアップを楽しみにしています。」

金曜日遅く、民主党議員（および数人の共和党議員）は、火曜日に議論される多数の修正案を提出しました。念のため、マークアップとは、議員が法案の条項とそれらの条項への修正案を議論する場です。上院議員は、法案自体に投票する前に修正案に投票します。

新しいテキストを一見すると、議員は少なくともCFTCが機関を運営するための超党派定足数のコミッショナーを持つかどうかなどの問題について合意に達することができたようです。これは以前の議論ドラフトの下で議論されていたセクションです。

「本法の施行前に商品先物取引委員会が、そのような任命に先立ち、少数派ランキングメンバーとの協議および調整に従って指名された2人以上のコミッショナーで完全に構成されることが議会の意見である」とあるセクションには書かれています。

他のセクションはより論争的かもしれません。

銀行版の法案と同様に、このテキストには開発者の法的保護に関する条項が含まれていました。委員会メンバーの1人は、上院司法委員会の議長を務め、そのような条項は自分の委員会の管轄内であると先週銀行委員会に手紙を書いたアイオワ州共和党のChuck Grassley上院議員です。

法案自体の多くは、暗号資産業界全体にとって問題ないように見えました。報道時点では、テキストや暗号資産ビジネスへの潜在的な影響について重大な懸念は表明されていませんでした。

これらすべてが、来週の公聴会を不確実な領域に残しています。

状況を追っているある個人は、現在の形式が両党からの賛同を得ていなくても、超党派ベースで法案を進めることを可能にする修正案への超党派支援があるかもしれないと述べました。

また、Fairshakeのような暗号資産政治活動委員会から資金提供される予備選挙の挑戦の脅威が、十分な民主党議員を法案への投票に説得して、上院に行くときに快適なマージンを持つ可能性もあります。

また、この法案が純粋に党派的な基盤で進む可能性もあり、それは上院で物事をより困難にするでしょう。

または進まないかもしれません（これは先週指摘したように、法案の終わりではありません）。

そして念のため、上院銀行委員会も数週間は市場構造に戻らないかもしれません。複数の個人が今週初めにCoinDeskに、ホワイトハウスと委員会メンバーが暗号資産業界と銀行ロビーにステーブルコイン利回りに関する問題を解決してから取り組みを再開することを望んでいると伝えました。

すべては今後明らかになります。

来週注目すべきその他の事項：

東海岸に向かう大規模な吹雪があるようで、中西部および米国南部/南東部を狙った非常に低い気温の雪/氷の嵐があります。この嵐は土曜日の夜に始まり、月曜日の朝まで続くと予想されています。上院は先週休会していたため、多くのメンバーが母国にいます。吹雪はフライトを混乱させることで有名です。

農業委員会の上院議員が火曜日の公聴会に間に合うように戻ることができない場合、その公聴会は延期される必要があるかもしれないと、プロセスを追っている個人がCoinDeskに語りました。

委員会のスポークスパーソンは、遅延がどのように見えるかについてのコメント要請に返答しませんでした。

さらに差し迫って、別の重要な期限が迫っています：米国政府は金曜日に資金が尽きます。下院は木曜日に資金パッケージを急いで通過させ、上院に送りましたが、上院はまだこのパッケージに投票する必要があります。それも来週、時間と注目を奪うかもしれません。

今週

火曜日

• 15:00 UTC（午前10:00 ET）SECとCFTCの議長が規制に関する協力について話し合うため共同討論を開催します。
• 20:00 UTC（午後3:00 ET）上院農業委員会は、暗号資産市場構造立法のバージョンに関するマークアップ公聴会を開催する予定です。

来週議論すべきことについての考えや質問、または共有したいその他のフィードバックがある場合は、[email protected]にメールするか、Bluesky @nikhileshde.bsky.socialで私を見つけてください。

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来週またお会いしましょう！