Optimism買い戻しが承認され、OPトークンの価値がSuperchainの収益と連動

暗号資産におけるトークンエコノミクスが進化する中、新たに承認されたOptimismの自己買い戻しプログラムは、シーケンサー収益がSuperchainエコシステムをサポートする方法における重要な転換点となります。

OPガバナンスが12ヶ月の収益主導型自己買い戻し計画を支持

Optimism Collectiveは、Superchain収益の50%を毎月のOP自己買い戻しに充てる12ヶ月のプログラムを、ガバナンス投票で84.4%の支持を得て可決しました。この施策は、2月に1月の収益から開始され、OPを純粋なガバナンス資産から、複数のチェーンにわたるシーケンサー収入に明確に紐づけられたトークンへと変革します。

この計画の下、OPはBase、Unichain、Ink、World Chain、Soneium、およびOP Mainnetで生成されるシーケンサー収益とリンクされます。さらに、これによりオンチェーン活動とトークン需要の間に直接的なつながりが生まれ、Superchainのパートナー間で経済的な整合性が組み込まれます。

過去12ヶ月間、参加チェーンはOptimismガバナンスが管理する財務に、シーケンサー手数料として5,868 ETHを拠出しました。その数字に基づき、プログラムは当初約2.7k ETHをOP購入に展開し、現在の価格で約800万ドルに相当する金額を、オープンマーケットでOTCプロバイダーを通じて実行します。

購入されたトークンは集合財務に返還されます。ただし、固定された最終用途はありません。プラットフォームとその資本戦略の発展に伴い、最終的にはバーンされたり、ステーキング報酬として配布されたり、エコシステム拡大のために再展開されたりする可能性があります。

収益メカニズムがOP需要をL2とSuperchainの成長に結びつける

Optimism Foundationは、OTCデスクと提携して、事前に決定された実行期間内で毎月のETHからOPへの転換を処理します。2月から開始し、毎月前月の収益を使用し、最大手数料スプレッドと運用上の制約に従い、価格に関係なく取引が実行されます。

月間収益が20万ドルを下回った場合、転換は一時停止されます。ただし、スキップされた割り当ては翌月に繰り越され、収益や流動性の短期的なボラティリティを平準化しながら、意図された年間自己買い戻し規模を維持します。OTCパートナーが合意された手数料制限内で運用できない場合も、転換は停止されます。

透明性のため、すべての取引はOptimismの統計ダッシュボードまたはガバナンスフォーラムを通じて報告されます。さらに、財団は財団実行ダッシュボードを維持して、約定、ペース、価格設定、財務残高を追跡し、デリゲートとトークンホルダーがほぼリアルタイムで活動を監視できるようにします。

残りの50%のETH収益は裁量のままです。これは、開発、エコシステムインセンティブ、および30を超えるSuperchainパートナー間の共有インフラストラクチャに展開できます。さらに、この構造は、各資本決定に新しい投票を要求することで、歴史的に積極的な財務管理を制限してきたガバナンスオーバーヘッドを削減することを目指しています。

初期展開は規模が控えめですが、Superchainの成長に合わせて拡大するように設計されています。参加チェーンでのすべての取引がシーケンサー手数料を増加させるにつれて、Superchain収益自己買い戻しの基盤も拡大し、ネットワークの使用状況を追跡するOPの構造的需要を生み出します。

このメカニズムは、過去1年間に完全な5,868 ETHを拠出したチェーンから収集されたシーケンサー収益のみで運用されます。これにより、投機的な予測や将来のトークンセールではなく、実現されたオンチェーン手数料収入に自己買い戻し能力が固定されます。

戦略はOPトークン進化の最初のステップとして自己買い戻しを位置づける

Optimism Foundation専務取締役Bobby Dresserは、この承認をOPの経済的役割の進化における重要な瞬間と述べました。彼は、このプログラムが純粋なガバナンスから、ネットワークの財務的成功により直接的に参加するトークン設計への意図的な移行を示していると主張しました。

「OP自己買い戻し提案のガバナンス承認は、OPトークンの役割を拡大するエキサイティングな最初のステップを示しています」とDresserは述べました。「OptimismのOP Stackは次世代の金融システムの決済レイヤーになりつつあり、このプログラムはOPトークンの価値をSuperchainエコシステムの成功に合わせるのに役立ちます。」

Dresserはこの転換の背後にある戦略を詳しく説明しました。「この提案の目標は、OPトークンをSuperchainの成功に直接合わせることです。OptimismはSuperchainの使用から実際の成長収益を得ていますが、歴史的にOPトークンはガバナンスのためにのみ使用されてきました。自己買い戻しはSuperchainの需要とOPの間に直接的なつながりを作り出し、OPをエコシステムの共有手段にします。」

12ヶ月期間の終わりに成功がどのように見えるかを尋ねられたとき、Dresserは短期的な市場の動きではなく、耐久性のあるインフラストラクチャを指摘しました。さらに、彼はガバナンスが最終的にメカニズムを延長するかどうかを決定することを強調しました。

「私たちにとっての成功とは、持続するエコシステムを構築することを意味し、それはOptimismとOPトークンの新しいパラダイムを作成するために適切なインフラストラクチャを配置することを意味します。最終的には、ガバナンスコミュニティがこれを長期的なメカニズムにすべきかどうかを決定します」と彼は述べました。

この取り組みは、プロジェクトからの以前の公開コミュニケーションにも従っています。2026/1/8に、Optimist Primeとして投稿した貢献者がツイートで計画された自己買い戻しに言及し、それをより広いエコシステムを統一し、暗号資産の次のステップに焦点を移す方法として位置づけました。

実装とOTC実行に関するガバナンス討論

最終的な承認にもかかわらず、提案は実質的なガバナンス討論を引き起こしました。一部のデリゲートは、自己買い戻し承認と財務運用に関する財団の裁量の拡大を単一の決定に組み合わせることに反対し、各ポリシーは独立した投票に値すると主張しました。

GFXlabsは、バンドルされた設計の最も声高な批評家の1つでした。グループは、デリゲートが主に自己買い戻しからの肯定的な価格効果を予想しているため、より広範な財務管理権限を支持する可能性があり、各措置の独自のメリットに基づく明確な評価を複雑にすると警告しました。

懸念は、OTC ETHからOPへの実行戦略にも集中しました。しかし、批評家は、オフチェーン取引が透明性を低下させ、潜在的な汚職リスクをもたらし、Optimism自身のDeFiインフラストラクチャが実際の市場条件下でガバナンストークンの基本的な現物実行をサポートできないことを示唆する可能性があると主張しました。

一部のコミュニティメンバーは、オンチェーン取引がネットワークの分散型精神をよりよく反映すると提案しました。彼らは、Optimismベースのプロトコルを通じて自己買い戻しをルーティングすることで、ローカルの流動性プロバイダーに手数料を分配し、実行品質とスリッページへのエンドツーエンドの可視性を維持できると主張しました。

これらの懸念にもかかわらず、この措置は共同議会の承認の下、特別投票サイクル#47を通じて進められました。必要な60%の支持閾値をクリアし、提案に記載された制約の下で自己買い戻し計画と関連する財務プロセスの即時実装を可能にしました。

初期段階では、財団は裁量的な逸脱の余地がほとんどない固定パラメータの下で実装を処理します。ただし、プログラムはプロトコルアップグレード18を通じて時間の経過とともにますますオンチェーンに移行することが予想され、財団の直接介入なしにOPチェーンからのすべてのシーケンサー収益が収集されることを保証します。

暗号資産トークン自己買い戻しのより広い文脈

Optimism自己買い戻しプログラムの開始は、トークン買い戻しメカニズムが暗号資産市場全体に広がる中で行われます。多くのプロジェクトは現在、収益、プロトコル手数料、またはバーンスケジュールを使用して循環供給量に影響を与え、トークン価値をネットワークパフォーマンスに合わせようとしています。

しかし、セクター全体の結果はまちまちでした。一部の買い戻しまたはバーンモデルがより強い価格ダイナミクスをサポートしている一方で、他のモデルは、新しい発行、ベスティングアンロック、または弱い需要が、時間の経過とともに大規模な自己買い戻しプログラムの効果をも圧倒する可能性があることを発見しました。

Optimismにとって、発表されたフレームワークは、より長いOPトークン進化の最初の段階として位置づけられています。即座の価格上昇を約束するのではなく、財団はシーケンサー収益メカニズム設計、財務透明性、およびSuperchainの使用とエコシステムにおけるOPの役割との間の耐久性のあるつながりを中心にインセンティブを調整することを強調しています。

12ヶ月のプログラムが展開するにつれて、ガバナンスコミュニティは、手数料収益、財務活動、および市場購入をリンクすることが意図された利益をもたらすかどうかを評価できるようになります。最終的に、その評価は、自己買い戻しモデルがOptimism経済アーキテクチャの恒久的な特徴になるかどうかを決定します。

要約すると、新しい収益支援型自己買い戻し計画は、OPをSuperchainエコノミクスにより深く組み込む一方で、実行、透明性、および長期的な有効性に関する重要な質問を、実際のパフォーマンスと将来のガバナンス決定によって答えられるべきものとして残しています。