パオテックラボ、モルフォで「JPYC」のレンディング市場公開

JPYCのDeFi活用がグローバルで進展

分散型金融（DeFi）インフラチームの「パオテックラボ（PAO TECH Labs）」が、日本円連動型ステーブルコイン「JPYC」のレンディング市場および関連ボールト（Vault）を公開したと1月28日に発表した。

レンディング市場は、レンディングプロトコル「モルフォ（Morpho）」上で提供されるという。これにより、ユーザーは「USDC」、「WETH」、「WBTC」を担保にJPYCを借り入れる、またはJPYCを供給して利回りを得ることが可能になる。

この取り組みは、パオテックラボが推進してきた「JPYCのDeFiエコシステム構想」の一環だ。同社は昨年11月にJPYCをグローバルなオンチェーン金融市場へ導入するため、貸借市場の開設やボールト構築を進める方針を明らかにしていた。今回のモルフォ上でのレンディング市場公開は、その第1フェーズに位置付けられる。

モルフォ上のJPYCレンディング市場は、マーケットごとに担保資産と借入資産が分離された「アイソレート市場」として設計されている。各市場では借入資産はJPYCのみとし、担保はUSDC、WETH、WBTCのいずれか単一資産に限定される。市場ごとにリスクパラメータが固定され、他市場へ波及しない構造となっている。

パオテックラボによると、初期担保をUSDC、WETH、WBTCに限定したのは、オンチェーン流動性や価格インフラが成熟しており、ストレス局面でも清算挙動が比較的予測しやすいためだという。JPYCのオンチェーン流動性が成長する過程において、清算の確実性と資本保全を優先した設計を採用したとしている。

今回のローンチには、「ステーキハウス・パオテック・JPYCボールト（Steakhouse–PAO TECH JPYC Vault）」も含まれる。同ボールトは、ステーキハウス・ファイナンシャル（Steakhouse Financial）とパオテックラボが共同でキュレーションを行い、ボールト（MetaMorpho）はキュレーターが複数のモルフォ市場への配分・リバランスを行い得る仕組みに基づいて運用される。

パオテックラボは、JPYCを日本円建てのオンチェーン資産として機能させることを目指し、日本人メンバーが経営に関与する形でDeFiインフラの設計やリスク管理を進めてきた。同社CEOの高橋基希氏は、東証グロース上場企業「トリコ（TORICO）」が設立した暗号資産投資子会社「トリコ・イーサリアム（TORICO Ethereum）」のCOOも務めている。

パオテックラボは今後、JPYCを担保として暗号資産（仮想通貨）を借り入れる市場や、JPYCを起点とした戦略型ボールトの展開も計画しているとしており、JPYCを基軸とした円建てDeFiインフラの拡張を段階的に進めていく方針だ。

なお、JPYCを取り扱うJPYC社は、昨年8月18日付で資金決済法に基づく「資金移動業者（第二種）」の登録を得ている。JPYCの活用を巡っては、JPYC社と各パートナーが連携をしながら段階的に進んでいる。今回のモルフォ上でのレンディング市場公開は、円建て流動性をグローバルなオンチェーン市場へ接続する動きとして位置付けられる。

参考：プレスリリース
画像：iStocks/wvihrev

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