XRP反発は出口流動性か 保有者の9割が売却

XRP価格は、2月初旬の安値1.12ドル付近から反発し、30％超上昇した。この動きにより、回復への期待が再燃し、一時1.50ドル台までトークン価格を押し上げた。表面的には、今回の上昇は堅調に見えた。モメンタム指標も改善した。ブレイクアウトパターンが形成されつつあった。トレーダーらはトレンド転換の可能性について議論を始めた。

しかし、ブロックチェーンデータは異なる状況を示す。強い買い集めが見られるのではなく、オンチェーン指標によれば、多くの保有者がリバウンドを利用して損失ポジションを手放していた。損切り売却が依然として支配的。複数のグループが未だにエクスポージャーを減らしている。このことは重要な疑問を生む。この反発は本物の需要によるものだったのか、それとも含み損の売り手にとっての出口流動性だったのかという点である。

反発の可能性示すが確認が必要

12時間足チャートでは、XRPはフォーリングウェッジ型のパターン内で取引されており、上部トレンドラインを突破すれば56％の上昇余地がある。

このパターンが有効となるには、XRPはまず短期移動平均線、20期間指数平滑移動平均線（EMA）を回復する必要がある。このラインは直近の価格を重視し、ダウントレンド時に動的な抵抗線となる。1月初旬には、このEMAを明確に上回ることで約30％の上昇を引き起こした。

モメンタムも初期的な改善を示している。

1月31日から2月9日の間、XRP価格は安値を更新した。同時に、買い圧力と売り圧力を測るモメンタム指標である相対力指数（RSI）は、高値の切り上げとなった。この強気なダイバージェンスは、売り手の勢いが弱まっていることを示唆する。

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このセットアップだけを見ると、反発の可能性が示されている。

しかし、テクニカルパターンは保有者の資金投下が持続したときのみ機能する。この反発が本当に裏付けられているのかを判断するには、投資家のオンチェーン行動を確認する必要がある。

SOPR、反発も保有者の損切り売却続く

最も明確な警告のひとつは、SOPR（Spent Output Profit Ratio）に現れる。SOPRは、オンチェーン取引においてコインが利益で売却されているのか、損失で売却されているのかを示す指標。1を超えていれば利益確定、1未満なら損切り売却を示す。

1月下旬以降、XRPのSOPRは10日以上連続で1を下回り続けている。

これは異例である。30％超の反発後、通常であれば短期トレーダーは含み益となるため、SOPRは上昇する傾向がある。しかしXRPの場合、利益率は戻らなかった。回復局面でも損切り売却が継続。このため、多くの保有者が依然として含み損ポジションから撤退している。

簡単に言えば、市場は自信を持った利益確定を見ていない。ストレスに駆られた売却が続いている。誰が売っているのかを知るためには、保有者のグループに注目する必要がある。

XRP反発は売却目的 投資家データで判明

HODL Wavesは、XRPウォレットを保有期間別にグループ分けすることで、どの投資家層が買い、または売っているかを可視化している。

最も顕著な変化は、24時間未満保有者層に見られた。

2月6日時点で、このグループはXRP流通供給量のおよそ1％を保有していたが、その数日後には0.09％程度に急減。90％超の減少である。

この層は、ボラティリティ期に参入して反発局面で急いで撤退した、非常に反応の早いトレーダーだった。

売却はこの層に限られたものではない。

1か月～3か月保有のグループも、XRPが1月に2.07ドル付近で取引されていた時期に大量に買い集めていたが、最近になってエクスポージャーを減らしている。このグループの供給シェアは1月中旬の約14.48％から直近では約9.48％に減少。約35％の減少である。

これらの保有者はいまだ含み損を抱えている。全面的な回復を待つ代わりに、上昇局面を利用して損失を最小限に抑えている。この2つのグループが、長期間SOPRが低迷している要因である。

短期トレーダーは失敗した取引から撤退している。中期保有者は損失ポジションを解消している。

この行動は分配フェーズで典型的に見られるもので、初期のブルランには該当しない。価格構造に直接影響を及ぼす。

コスト基準からXRPの1.44〜1.54ドルが壁に

コストベース・ヒートマップは、多数の投資家がどこでコインを購入したかを示している。これらのゾーンは、価格が戻ると抵抗帯になりやすい。

XRPでは、直近で最も強い集積帯が1.42ドルから1.44ドルにある。この範囲内で6億6000万枚超のXRPが蓄積された。この領域が強い売りゾーンとなる。

価格がこの領域に近づくと、多くの保有者が損益分岐点に達する。数週間にわたる損失を経て、彼らは売却を選択する。

この集積帯の上にはEMA抵抗と重なる1.54ドルの水準が控えている。これらのゾーンが障壁となり、XRPはたびたび突破に失敗してきた。価格がこの範囲で反発するたびに売り圧が強まる。これはSOPRやHODL Wavesで観測される分配の傾向と一致している。

もしXRPが再び1.44ドル付近で失速すると、下振れリスクが高まる。拒否された場合、価格は1.23ドル、さらに直近の安値である1.12ドルまで下落する可能性がある。これは現在水準から20％超の下落に該当する。

1.54ドルを明確に上抜け、利益率の改善と売り圧の減少が伴う場合だけ、このXRPの価格構造が変化する。