マイクロストラテジーのボラティリティ106%、出来高減で124ドルに注目
Strategy Inc（MSTR）は月曜日に6％上昇した。ビットコインの週末の反発がついに株式市場にも波及。しかし、火曜日のプレマーケットでは131ドルとなり、すでにすべてを吐き出した形。本稿執筆時点で、月曜終値からおよそ5％の下落。
2月の高値から週間出来高が67％減少、ボラティリティは106％。マイクロストラテジー株の流動性は一段と低下。テクニカル指標が示す通り、値動きへの影響が増大。124ドルが危険水域。
ビットコイン反発も、出来高と変動率は対照的
ビットコインは週末、米国とイランの衝突を受けて6万3000ドルまで急落。その後、日曜夜に反発。MSTRは株式であるため、月曜まで反応できず。金曜の終値は約129ドル。2日分のビットコイン値動きが1本の寄り付きローソク足に凝縮。株価はギャップアップし、昨日の終値では6％超上昇し約137ドル。しかし、ビットコインは夜間に6万6800ドルまで下落し、火曜のプレマーケットでは131ドルとなり、上昇分は消滅。
これが繰り返されるパターン。ビットコインが夜間・週末に動くたび、MSTRはその影響を寄り付きで激しく吸収。
この圧縮現象が30日間年率換算ボラティリティを105.8％に押し上げた。これは米国大型株の中で最高値。ビットコインの67.5％やMSTR年間平均57.2％のほぼ2倍。
MSTRのボラティリティ推移 出典： Saylor Tracker
ボラティリティ上昇は、価格変動の増大・スプレッドの拡大・急なロスカットリスク増大を意味。参加者減少が背景。
週間平均出来高は2月初旬の78億ドルピークから67％減少し、現状は25億9000万ドル。月間平均も33億ドルで、同ピークから58％減。ボラティリティが高まり出来高が落ち込む中、マイクロストラテジー株主の数は減少する一方、一人あたりの値動きが大きくなり、値幅も信頼性も減少、だましも発生しやすくなっている。
取引量の減少 出典： Saylor Tracker
こうした背景下、ストラテジーは3月2日に101回目のビットコイン購入を発表。累計保有量は72万737BTC。平均取得価格は7万5985ドル。
最新のビットコイン購入状況 出典： Strategy
ビットコイン価格が6万7000ドル付近の今、ポジションは60億〜70億ドルの含み損。同社は買い増しを継続。しかし市場は評価していない。テクニカル指標も月曜の反発は一過性との示唆。弱気相場が続く可能性。
モメンタム・資金フロー・オプション取引が同時に低下
チャイキン・マネー・フロー（CMF）は0.06で推移。101回目のビットコイン購入を全体像と結び付ける指標。CMFは機関投資家の買い指標とされるが、ストラテジーが3015BTCを追加しても大きな上昇は見られず。2月中旬以降、価格ともども低下中。CMF全体の動き自体は上昇傾向だが、MSTR株価に対して高値更新できていない事実が弱さを示す。
CMFがゼロを下回ると（現時点では未到達）、MSTRからの資金流出が確定。週間取引高67％減少と連動した形。
CMFの低下傾向 出典： TradingView
日足RSI（相対力指数）も勢いの低下を裏付けている。12月9日から3月2日にかけて、MSTR株価は高値を切り下げ。一方でRSIは高値を切り上げる、隠れた弱気ダイバージェンスが発生。大きな下落トレンド再開、戻り売りの可能性。実体ローソクが140ドル未満で確定すれば、その弱さが証明。
プレマーケットの価格もそのリスクの裏付けとなった。
RSIのダイバージェンス 出典： TradingView
オプションデータも同じ傾向。プット・コール取引高比率0.92、建玉比率0.93で、強気コールと弱気プットの資金流入はほぼ同等。
2月のパニックは収束したが、強い確信に取って代わられてはいない。インプライド・ボラティリティは77.98％と、先に記録されたリアライズド・ボラティリティ105.8％を下回る。これは市場が今後は落ち着いた展開を予想していることを示す。BTCがレンジ相場を維持する場合、その可能性が高い。
プット・コール比率 出典： Barchart
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一方、マイクロストラテジー株価自体の動きは期待通りとなっていない。トレーダーは傍観姿勢を取っており、どちらの方向にも積極的な賭けには出ていない。この状況は、取引量やCMFにも表れている参加者減少と一致する。
マイクロストラテジー株価予測 124ドルが分岐点
MSTRは、140ドルから124ドルのレンジにほぼ4週間閉じ込められてきた。一部で乱高下はあったが、例外的な動きを除けばこの範囲内だ。月曜の上昇局面では140ドルで抵抗に遭い反落した。124ドルの水準──0.236フィボナッチ水準──が現在最重要のサポートとなっており、これは月曜の終値から約10％下の水準。
判断材料は、隠れた弱気のRSIダイバージェンス、弱まるCMF、中立的なオプションポジショニング、マクロ要因による逆風、著しい出来高減少。いずれも下落方向を示唆する。
1日の終値が124ドルを下回った場合、次の節目は115ドルとなる。その下は107ドル、さらに100ドルが意識される。
マイクロストラテジー株価分析 出典： TradingView
それでも、上昇材料も残っている。ビットコインが6万9000ドルを回復し、その上で維持できれば、出来高を伴った140ドル超えは弱気目線を否定し、一気に持ち高変更を促すだろう。MSTRの高いボラティリティを踏まえると、こうした動きはさらに高値追いを誘発する可能性。
それまでは、124ドルがマイクロストラテジー株価の重要ライン。この水準を維持すればレンジ相場継続。失えば下落加速の公算が大きい。
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