MTN MoMoが5000億ドルの取引額を突破、融資は3倍に増加するもナイジェリアは依然として遅れ

MTNグループのモバイルマネープラットフォームは、2025年に5,003億ドルの取引高を処理し、恒常通貨ベースで37.6%増加しました。この数字だけでも背景説明が必要です。

報告ベースで、2024年にMTNが処理した3,213億ドルと比較すると、前年比増加率は55.7%に近く、この数字は通貨変動によって一部膨らんでいますが、どの基準で見ても驚異的です。

同期間に取引量は14.9%増加し、233億件に達しました。取引量の伸びと取引高の伸びの差は、より興味深い物語を語っています。アフリカの人々は、MTNのプラットフォームでより頻繁に取引しているだけではありません。より大きな金額で取引しており、これは通話料金チャージや小規模なピアツーピア送金から、より高額な商業活動へのシフトを示しています。

その商業活動はどこで起きているのでしょうか?ガーナ、ウガンダ、そして増加傾向にあるルワンダです。明らかに同じペースで拡大していないのはどこでしょうか?ナイジェリアです。

融資の急増

MTNの2025年フィンテック業績で際立つ数字は、5,000億ドルの取引高ではありません。プラットフォームを通じて促進された総ローン額35億ドルであり、恒常通貨ベースで80.4%増加しました。これを視野に入れると、MTNの融資事業は1年で約2倍になりました。

MTNは、この急増を、特にウガンダとガーナにおけるマーケットプレイス融資サービスとMoMo Advanceプログラムの利用率の向上に起因するとしています。ルワンダ、ザンビア、カメルーン、コンゴ・ブラザビルでの新製品発売がさらに勢いを加えました。

開示されていないのは、これらのローンのデフォルト率、平均期間、または金利構造です。 

アフリカのフィンテックにおける略奪的融資を取材するジャーナリストにとって、これらは1年でローン組成が80%増加したことから自然に生じる質問です。

融資の成長は、より広範な構造的シフトの中にもあります。融資、保険、投資商品、デジタル決済を含む高度なサービスは、現在、MoMo総収益の34.1%を占めており、2024年の約29.9%から増加しています。この4.2パーセントポイントの増加は、事業の再配置を表しています。MTNは融資も行う決済会社ではありません。電気通信ライセンスをまだ保有する金融サービス会社になりつつあります。

ガーナを政策ケーススタディとして

ガーナのフィンテック収益は恒常通貨ベースで33.3%増加し、約58.5億GH₵(約58.5億GH₵)となり、アクティブユーザーは12.3%増の1,930万人となりました。主な推進力は製品ではなく政策でした。ガーナは2025年に電子税を廃止しました。これは2022年の導入以来、モバイルマネー活動を抑制していた取引税です。税の撤廃により、需要が回復し、出金および送金量が恒常通貨ベースで26.2%増加しました。

ガーナの高度なサービスは恒常通貨ベースで51.6%成長し、ガーナ経済の安定化に伴う製品採用を反映しています。セディの強化とインフレの鎮静化により、消費者はより高額な取引を行う能力と、融資、保険、投資商品を試す意欲を得ました。

第4四半期に、MTNはガーナで投資信託商品を立ち上げ、顧客がMoMoを通じて直接ガーナの株式と債券に投資できるようにしました。この商品は、証券仲介業および資産運用セクターへの直接的な挑戦です。ナイジェリアの規制当局とフィンテック事業者は、これを注意深く見守るべきです。

ガーナの事例は、ナイジェリアのフィンテック政策論争に直接的な教訓をもたらします。取引税は、モバイルマネーに特化したものであれ、電子送金に広く課されるものであれ、金融活動を抑制し、代替手段を持たない低所得ユーザーに不均衡な影響を与えます。電子税撤廃後のガーナの回復は、その議論で引用すべきデータポイントです。

ナイジェリアのギャップ

MTNグループCEOのラルフ・ムピタは月曜日に、ナイジェリアが同社にとって最大のフィンテック課題であり続けていることを認めました。彼は「green shoots(成長の兆し)」を引用しましたが、これは明確な解決のタイムテーブルなしに業績不振の認識を示唆するフレーズです。

Ralph Mupita

理由は構造的です。ナイジェリアのCBNは、通信事業者への完全なモバイルマネーオペレーターライセンスの付与に慎重であり、MTNが提供できるサービスの範囲を制限する決済サービス銀行モデルを好んでいます。OPayとPalmPayは、どちらも通信事業者のオーバーヘッドを持たないフィンテック事業体であり、MTNがネットワークリーチだけで支配するはずのエージェントバンキング市場を積極的に獲得しています。

2024年、MTN自身の業績は、ナイジェリアにおけるエージェント合理化の取り組みがグループのアクティブエージェント数を9%引き下げて120万人にしたことを示しました。2025年の140万人への回復(19.4%増)は、MTNがそのネットワークを再構築したことを示唆していますが、根本的な疑問は残ります。

MTNナイジェリアは、より重いコスト構造を抱えながら、より機敏で規制に精通したライバルに対してフィンテックで競争できるのでしょうか?

ムピタはまた、主要市場におけるフィンテック事業の構造的分離を優先事項として挙げ、規制段階にあると述べました。その分離がナイジェリアで完了すれば、MTNは上場通信事業者の親会社の制約なしにフィンテック子会社への外部投資を引き付けることができます。また、ナイジェリア市場でフィンテック事業が実際に稼いでいる収益とコストをより明確に会計処理することを余儀なくされます。これはMTNが単独で開示していない数字です。

エージェントと加盟店の数字が明らかにすること

MTNのエージェントネットワークは2025年に19.4%成長して140万人となり、2024年に記録された縮小を逆転させました。加盟店受付ポイントは15.7%成長して210万となりました。これらは単なるフィンテック指標ではなく、流通インフラの数字です。

スマートフォンの普及率とインターネットアクセスが依然として不均一な市場では、物理的なエージェントが人口の大部分にとっての金融システムです。MTNがそのネットワークを成長させながら同時に顧客を高度なデジタルサービスに向かわせる能力は、Ambition 2030戦略の中心にある運用上の課題です。

国際送金は2025年に62億ドルに達し、10.9%増加しました。MTNが非公式の送金経路からトラフィックを引き出すために公式の送金チャネルとの直接統合を構築したためです。この成長率は、フィンテック事業の他のほとんどの指標よりも遅く、非公式の送金経路が依然として根強いことを示唆しています。価格、利便性、信頼は依然として障壁です。

構造的な問題

MTNのフィンテック収益は2025年にプロフォーマベースで288億ランド(約17.1億ドル)に達し、恒常通貨ベースで23.2%増加しました。事業は大規模で、成長しており、マージンでますます収益性が高くなっています。フィンテックのEBITDAマージンは30%台半ばから後半の範囲にあり、ほとんどの純粋なアフリカのフィンテック企業を上回り、MTNの接続事業を快適に上回っています。

Ambition 2030戦略は、フィンテックを接続性およびデジタルインフラと並ぶ3つの柱の1つとして位置付けています。数字はその位置付けを支持しています。

MTNがまだ公に答えていない質問は、構造的分離が完了した後、市場ごとにフィンテックが独立した事業体としてどのように見えるかということです。 

ガーナとウガンダが最も成熟しています。ナイジェリアが最も重要です。この2つの事実の間のギャップこそが、今後3年間でMTNのフィンテックストーリーが書かれる場所です。

MTN MoMo:2024年対2025年の概要

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