イスラエルとイランの戦争中、通貨市場が奇妙な動きを見せている理由

現在、世界の通貨市場で最も奇妙なことは、市場パニックがほとんど見られないことだ。戦争の見出しが飛び交い、原油価格が何事もないかのように乱高下し、株式や暗号資産が優柔不断に揺れ動き激しく反応しているにもかかわらず、多くの通貨取引はまだ半分眠っているように見える。

水曜日早朝のアジア市場で、トランプ氏がイランとの戦争を終結させる取り組みで米国が進展を遂げていると述べたため、トレーダーは慎重な姿勢を維持した。テヘランはこれを否定し、直接対話は行われていないと述べた。

他の資産がはるかに活発に動いていたため、この静かなトーンはさらに奇妙に見えた。火曜日にトランプ氏がワシントンが戦争の交渉による終結に向けて進展を遂げていると述べた後、株価先物は上昇し、原油価格は下落した。しかし、通貨市場では反応は穏やかだった。

ユーロは0.1%上昇し$1.1619となった。英ポンドは0.1%上昇し$1.3428となった。ニュージーランドドルは$0.5834で横ばいとなった。米ドル指数は0.1%下落し99.126となった。暗号資産では、ビットコインが1.2%上昇し$70,910.16、イーサが0.8%上昇し$2,164.74となり、トーンはより堅調だった。

戦争の見出しが金利圧力と衝突する中、トレーダーは慎重な姿勢を維持

豪ドルは、トレーダーがより鋭い対応を迫られた数少ない通貨の一つで、米国・イスラエルとイランの戦争が始まる前にオーストラリアの2月のインフレ率が3.7%となった後、最大0.2%下落し$0.6983となった後、回復し横ばいで取引された。これはアナリストの予想よりわずかに軟調だった。これは自国通貨の安定に役立ったが、全体的なムードは変わらなかった。

アジア太平洋地域全体の数字は、この市場がいかに不均一であるかを示していた。USD/KRWは1,498で取引され、1.97ポイントまたは0.132%上昇した。USD/SGDは1.278で、0.001または0.063%上昇した。USD/INRは93.894に下落し、0.119または0.127%下落した。

NZD/USDは0.583で、0.001または0.171%下落した。USD/HKDは7.827で、0.001または0.01%上昇した。欧州では、USD/RUBが80.496に下落し、1.425または1.77%下落した一方、USD/SEKは9.326に上昇し、0.03または0.32%上昇した。

金利予想も急速に変化し始めた。市場は今年の米国金利の変更はないと依然として予想しているが、引き締め政策への賭けが突然増加した。フェデラルファンド先物は、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の12月会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率が30.2%であることを示した。

CMEグループのFedWatchツールによると、1日前にはその確率はわずか8.2%だった。火曜日に、FRS(連邦準備制度理事会)のマイケル・バー理事は、さらなる利下げが意味を持つ前に、金利は「しばらくの間」現在の水準に留まる必要があるかもしれないと述べた。彼は、インフレがFRBの2%目標を依然として上回っていることと、中東から来る追加のリスクを指摘した。

債券市場は荒れた1週間の後に落ち着いた。米国10年国債の利回りは5ベーシスポイント下落し4.338%となった。ウエストパックのアナリストは、「原油価格の上昇がインフレ圧力の高まりと金融政策の引き締めへの期待を高めた」と書いた。これは重要であり、なぜなら金利の賭けと原油価格が現在、通貨価格設定の多くの作業を行っているからだ。

ストラテジストは成長懸念がドルの上昇を鈍化させる可能性があると警告

この通貨の物語には別の層がある。ゴールドマン・サックスは、戦争開始以来のドルの上昇は、トレーダーが主にインフレについて心配するのをやめ、経済成長についてより心配し始めると勢いを失う可能性があると述べた。

火曜日のメモで、イザベラ・ローゼンバーグは、「市場が原油ショックを主にインフレと交易条件のイベントとして織り込んでいる一方で、より大きな下方成長リスクへのシフトは、G-10通貨に対するドルの広範な上昇を和らげる可能性が高い」と書いた。

ゴールドマンは、成長懸念が深まり、株価下落を通じて金融環境が引き締まれば、日本円とスイスフランがドルに対して最も上昇する可能性が高いと述べた。

同行はまた、長期戦争は欧州とアジア全体の成長と通貨見通しを傷つけるだろうと述べた。イザベラは、インフレリスクは依然として緩和される可能性があるが、その結果は「紛争が長引くほど困難になる」と付け加えた。

ドルの長期的な見通しは混在しているが、崩れてはいない。過去1年間、そしてこの戦争が物語を支配する前に、米ドルはユーロとポンドに対して弱まり、0.95から0.85へ、0.79から0.74へと動いた。円に対しては、150から155へと強まった。世界の準備金におけるその割合も約58%から56%に減少した。

これは1990年代半ばの約60%から減少し、2000年のピークである70%を下回っているが、それでもドルはすべてのライバルをはるかに上回っている。ユーロは準備金保有の約20%を占めている。人民元は約2%を占めている。

紙幣以外では、金が依然として主要な準備資産である。その価格は過去1年間でドルベースで約65%上昇した。中央銀行の購入についての話がすべてあるにもかかわらず、中央銀行の金庫に保管されている物理的な量は約3パーセントポイントしか増加していない。

一方、世界貿易におけるアメリカのシェアは2000年の約18%から2025年には約12%に減少したが、ドルは依然として世界貿易で使用される主要通貨である。

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