Akcje Lennar (LEN) spadają o 25% w związku z niedoborem zysków i falą obniżek rekomendacji analityków

Najważniejsze informacje

• Akcje klasy A Lennar spadły o około 25% w ciągu ostatniego roku, z prawie 200 USD pod koniec 2024 roku do około 86 USD.
• Skorygowany zysk na akcję w pierwszym kwartale wyniósł 0,88 USD, nie osiągając szacunków Wall Street na poziomie 0,95 USD i reprezentując spadek o prawie 60% w porównaniu z rokiem poprzednim.
• Firma oferowała zachęty sprzedażowe przekraczające 14% cen domów, prawie trzykrotnie więcej niż typowa stawka 5%, w celu utrzymania wolumenu sprzedaży.
• Raport śledczy Hunterbrook Media zakwestionował partnerstwo Lennar z Millrose Properties w zakresie bankowości gruntów, wywołując 6% spadek w ciągu jednego dnia.
• Analitycy z Wall Street wydali liczne obniżki cen docelowych, a konsensus MarketBeat wynosi obecnie "Reduce" ze średnią ceną docelową 101,14 USD.

Lennar Corporation (LEN) doświadczyła trudnego roku naznaczonego znaczną erozją cen akcji. W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy akcje spadły o około 25%, pod presją rozczarowujących wyników finansowych, rosnących kosztów promocyjnych, pytań dotyczących strategii zarządzania gruntami oraz fali negatywnych rewizji analityków.

Najnowsza porażka nastąpiła w połowie marca wraz z publikacją wyników fiskalnych za pierwszy kwartał. Firma odnotowała skorygowany zysk w wysokości 0,88 USD na akcję, nie osiągając konsensusu Wall Street na poziomie 0,95 USD i reprezentując gwałtowny spadek o prawie 60% w porównaniu z 2,14 USD odnotowanym w tym samym kwartale rok wcześniej. Całkowite przychody spadły rok do roku o 13,3% do 6,62 mld USD, nie osiągając prognozy 6,90 mld USD.

Głównym czynnikiem wpływającym na rentowność był dramatyczny wzrost zachęt dla kupujących. W ciągu kwartału Lennar rozszerzył zachęty o wartości ponad 14% cen sprzedaży domów – znacznie powyżej branżowego standardu wynoszącego około 5%. Ta agresywna strategia cenowa odzwierciedla decyzję kierownictwa o przedłożeniu wolumenu transakcji nad marże zysku w obliczu słabnącego popytu na mieszkania.

Prezes Stuart Miller odniósł się do tego, co określił jako "zintensyfikowane" wiatry przeciwne na rynku podczas marcowej konferencji dotyczącej wyników, choć wyraził optymizm, że firma jest "bliżej punktu zwrotnego niż kiedykolwiek w ciągu ostatnich trzech lat". Średnia cena sprzedaży domu w pierwszym kwartale wyniosła 374 000 USD.

Umowa bankowania gruntów wzbudza kontrolę

Na początku kwietnia pojawiła się odrębna kontrowersja, która dodatkowo zwiększyła presję na akcje. Publikacja śledcza Hunterbrook Media opublikowała krytyczną analizę struktury bankowania gruntów Lennar z Millrose Properties, podmiotem, który deweloper wydzielił w poprzednim roku w celu przechowywania większości swoich zapasów gruntów. W ramach tego porozumienia Lennar płaci Millrose oprocentowanie w wysokości 8,5% za dostęp do gruntów pod rozwój.

Przed publikacją raportu Lennar wydał oświadczenie wyrażające zaufanie do swoich ujawnień finansowych i broniąc tego, co charakteryzuje jako model operacyjny "light land". Niemniej jednak akcje spadły o około 6% w następny poniedziałek, spadając w pobliże poziomu 85 USD.

Analityk KBW Jade Rahmani zauważył, że chociaż porozumienie zwiększa koszty, wydatki te zostały "w dużej mierze uwzględnione" w jego prognozach zysków. Mimo to kontrowersja przyczyniła się do ogólnie ostrożnego nastawienia na Wall Street, gdzie tylko trzech z 21 analityków obserwujących Lennar obecnie utrzymuje rekomendację "Kupuj".

Obniżki cen docelowych trwają

Seria obniżek ratingu przez analityków była uporczywa. Barclays obniżył swoją cenę docelową z 88 USD do 85 USD, utrzymując jednocześnie rating "underweight". UBS obniżył swój cel ze 122 USD do 107 USD. Truist zrewidował swoją prognozę w dół do 90 USD. Weiss Ratings obniżył rating akcji do rekomendacji "sprzedaj". Obecny konsensus MarketBeat wynosi "Reduce" ze średnią ceną docelową 101,14 USD.

Zacks Research, który zachował swój rating "Hold", dokonał niewielkiej korekty w górę swojego szacunku zysków na II kwartał 2026 roku z 1,22 USD do 1,25 USD na akcję, ale obniżył swoją prognozę na cały rok 2026 do 5,56 USD z 6,02 USD.

Na bardziej pozytywną nutę, Berkshire Hathaway utrzymuje pozycję w wysokości około 7 milionów akcji Lennar, stanowiących mniej więcej 3% udziału własnościowego. Wartość księgowa firmy na akcję wynosi około 89 USD, a firma oferuje stopę dywidendy na poziomie 2,3% przy stosunkowo konserwatywnym wskaźniku zadłużenia do kapitału własnego wynoszącym 0,18.

Technicznie, 50-dniowa średnia krocząca Lennar wynosi obecnie 105,66 USD, podczas gdy 200-dniowa średnia krocząca wynosi 115,33 USD – obie znacznie powyżej obecnego poziomu handlowego akcji.

Post Lennar (LEN) Stock Plunges 25% Amid Earnings Shortfall and Wave of Analyst Downgrades ukazał się pierwotnie na Blockonomi.