Niektóre Wcześniejsze Sprawy Kryptowalutowe Nie Przyniosły Bezpośrednich Korzyści Inwestorom; US SEC

TLDR

Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd stwierdziła, że niektóre wcześniejsze sprawy egzekucyjne dotyczące kryptowalut nie przyniosły bezpośrednich korzyści inwestorom. Agencja wydała to oświadczenie w swoich wynikach egzekucyjnych za rok fiskalny 2025, opublikowanych 7 kwietnia 2026 roku. Publikacja oznaczyła wyraźny przegląd tego, jak obsługiwano wcześniejsze sprawy.

SEC stwierdziła, że od roku fiskalnego 2022 wszczęła 95 postępowań związanych z naruszeniami prowadzenia ksiąg i ewidencji. Sprawy te doprowadziły do kar w wysokości 2,3 miliarda dolarów. Agencja stwierdziła, że wraz z siedmioma sprawami dotyczącymi rejestracji firm kryptowalutowych i sześcioma sprawami dotyczącymi „definicji dealera", nie wykazały one bezpośredniej szkody dla inwestorów i nie zapewniły ochrony inwestorów.

Komisja stwierdziła, że te sprawy odzwierciedlały „tendencję do ilości wniesionych spraw w porównaniu z kwestiami ochrony inwestorów". Stwierdziła również, że wykazały one niewłaściwe przydzielenie zasobów i błędną interpretację federalnych przepisów dotyczących papierów wartościowych. To sformułowanie było jednym z najwyraźniejszych oświadczeń dotyczących niedawnej zmiany w agencji.

Przegląd odbywa się pod przewodnictwem przewodniczącego SEC Paula Atkinsa, który objął urząd w kwietniu 2025 roku. Od tego czasu SEC odeszła od podejścia związanego z byłym przewodniczącym Garym Genslerem. Gensler był często krytykowany przez część sektora kryptowalut za regulację poprzez egzekwowanie.

Paul Atkins mówi, że SEC koncentruje się na szkodach dla inwestorów

Atkins powiedział, że komisja zmieniła kurs i teraz koncentruje się na rodzajach wykroczeń, które powodują największą szkodę. W przygotowanych uwagach powiedział: „W ciągu ostatniego roku Komisja położyła kres regulacji poprzez egzekwowanie". Powiedział, że agencja koncentruje się teraz na sprawach, które zapewniają znaczącą ochronę inwestorów i wzmacniają integralność rynku.

Powiedział również, że SEC przekierowała zasoby na oszustwa, manipulacje rynkowe i nadużycia zaufania. Atkins dodał, że agencja odchodzi od podejść, które faworyzowały „ilość i rekordowe kary nad prawdziwą ochroną inwestorów". Te komentarze przedstawiły nowe stanowisko SEC w sprawie egzekwowania w bezpośrednich kategoriach.

Agencja opisała również rok fiskalny 2025 jako okres przejściowy. Stwierdziła, że wydział egzekwowania stanął w obliczu „bezprecedensowego pośpiechu" w celu wniesienia spraw przed inauguracją prezydencką. Odniosła się również do „agresywnego dążenia do nowatorskich teorii prawnych" pod poprzednią komisją.

Komisarz SEC Mark Uyeda poparł zmianę kierunku. Powiedział, że popiera odejście od wykorzystywania egzekwowania jako narzędzia tworzenia polityki. Powiedział również, że komisja będzie bardziej koncentrować się na przejrzystym tworzeniu polityki i zaangażowaniu uczestników rynku.

Łączne dane egzekucyjne pozostały wysokie mimo zmiany strategii

Mimo tej zmiany SEC nadal zgłosiła wysokie łączne wyniki egzekucyjne za rok fiskalny 2025. Agencja złożyła 456 działań egzekucyjnych w ciągu roku. Liczba ta obejmowała 303 samodzielne działania i 69 następczych postępowań administracyjnych.

SEC stwierdziła również, że uzyskała nakazy dotyczące odszkodowań pieniężnych o łącznej wartości 17,9 miliarda dolarów. Kwota ta obejmowała 7,2 miliarda dolarów kar cywilnych oraz resztę w postaci zwrotu bezprawnie uzyskanych korzyści i odsetek przed wydaniem wyroku. Agencja zauważyła później, że po wyłączeniu kwot uznanych za zaspokojone i wyroków związanych ze Stanford, sumy były znacznie niższe.

Po tych korektach SEC stwierdziła, że odszkodowania pieniężne za rok fiskalny 2025 wyniosły 1,4 miliarda dolarów w postaci zwrotu bezprawnie uzyskanych korzyści i odsetek przed wydaniem wyroku oraz 1,3 miliarda dolarów w karach cywilnych. Komisja stwierdziła również, że zwróciła około 262 miliony dolarów poszkodowanym inwestorom. Przyznała około 60 milionów dolarów 48 sygnalistom w ciągu roku.

Agencja stwierdziła, że skuteczność egzekwowania powinna być mierzona sprawami, które zapobiegają szkodom dla inwestorów. Stwierdziła, że zaktualizowane wyniki „ponownie ustanawiają definicję i miarę skuteczności egzekwowania". Publikacja powiązała ten pogląd z pierwotnym zamiarem Kongresu i podstawową misją SEC.

Sprawy kryptowalutowe są kontynuowane mimo że SEC zawęża swoją uwagę

Zmiana tonu SEC nie oznacza, że egzekwowanie w sprawie kryptowalut zostało zatrzymane. Agencja stwierdziła, że jej wydział pozostaje zaangażowany w wykrywanie i wnoszenie spraw, w których inwestorzy są wprowadzani w błąd za pomocą nowych technologii. Stwierdziła również, że jednostka ds. cyberbezpieczeństwa i technologii wschodzących została uruchomiona w lutym 2025 roku w celu wsparcia tego wysiłku.

W roku fiskalnym 2025 SEC oskarżyła Unicoin i czterech obecnych lub byłych dyrektorów. Agencja twierdziła, że składali oni fałszywe i wprowadzające w błąd oświadczenia w ofertach związanych z tokenami Unicoin i akcjami spółki. Unicoin później oskarżył SEC o zniekształcanie własnych oświadczeń regulacyjnych.

SEC oskarżyła również założyciela PGI Global Ramila Palafoksa w związku z rzekomym schematem oszustwa dotyczącego aktywów kryptowalutowych i wymiany walut o wartości 198 milionów dolarów. Według agencji sprawa dotyczyła pakietów członkowskich i fałszywych roszczeń dotyczących gwarantowanych zwrotów. Równoległa sprawa karna zakończyła się wydaniem Palafoksowi wyroku 20 lat więzienia w lutym.

Najnowsze oświadczenie SEC pokazuje bardziej wąskie, ale wciąż aktywne podejście do egzekwowania w sprawie kryptowalut. Agencja stwierdziła, że będzie mniej koncentrować się na ilości, a bardziej na działaniach związanych z oszustwem i bezpośrednią szkodą dla inwestorów. To pozostawia firmy kryptowalutowe w obliczu innego tonu regulacyjnego, ale nie końca egzekwowania.