Spot Ethereum ETF-y pod ciągłą presją: 94,7 mln USD wypływa trzeci dzień z rzędu

BitcoinWorld

Spotowe ETF-y Ethereum pod utrzymującą się presją: 94,7 mln USD odpływa trzeci dzień z rzędu

NOWY JORK, 10 stycznia 2025 r. – Nowo powstały rynek amerykańskich spotowych ETF-ów Ethereum staje przed znaczącym testem zaufania inwestorów, odnotowując znaczny odpływ netto w wysokości 94,73 miliona dolarów w dniu 9 stycznia. To wydarzenie oznacza niepokojący trzeci kolejny dzień wypłat, zgodnie z danymi firmy analitycznej TraderT. Utrzymująca się ucieczka kapitału, prowadzona głównie przez gigantów branży BlackRock i Grayscale, sygnalizuje kluczowy moment dla tych niedawno uruchomionych instrumentów inwestycyjnych i rodzi krytyczne pytania dotyczące dynamiki popytu w najbliższym czasie w przestrzeni aktywów cyfrowych.

Spotowe ETF-y Ethereum zmagają się z utrzymującymi się odpływami

Dane z 9 stycznia ujawniają wyraźny wzorzec rotacji kapitału z dala od spotowych funduszy giełdowych Ethereum. W szczególności BlackRock's iShares Ethereum Trust (ETHA) odpowiadał za lwią część ruchu, doświadczając odpływu w wysokości 84,69 miliona dolarów. Jednocześnie Grayscale Ethereum Trust (ETHE) odnotował wypłatę w wysokości 10,04 miliona dolarów. Ten trend następuje po podobnych odpływach w dwóch poprzednich dniach, tworząc trzydniową passę, którą analitycy uważnie monitorują. Zbiorowy ruch reprezentuje jeden z pierwszych utrzymujących się okresów negatywnych przepływów od czasu, gdy te produkty otrzymały zatwierdzenie regulacyjne i rozpoczęły handel w drugiej połowie 2024 roku.

Obserwatorzy rynku zauważają, że te odpływy występują w określonym kontekście. Po pierwsze, początkowy okres uruchomienia tych ETF-ów przyniósł znaczne napływy, gdy inwestorzy instytucjonalni i detaliczni uzyskali swój pierwszy bezpośredni, regulowany dostęp do spotowego Ethereum. Po drugie, szerszy rynek kryptowalut doświadczył zwiększonej zmienności na początku 2025 roku, pod wpływem czynników makroekonomicznych i rozwoju regulacyjnego. W konsekwencji powszechnie przewidywano pewne realizowanie zysków i przywracanie równowagi portfela. Jednak konsekwencja i skala w ciągu trzech dni przekroczyły wiele początkowych oczekiwań.

Analiza czynników stojących za wypłatami z ETF

Kilka powiązanych ze sobą czynników prawdopodobnie przyczynia się do obecnego trendu odpływów. Głównym czynnikiem jest wyniki ceny bazowego aktywa Ethereum w stosunku do szerszych rynków finansowych. Gdy tradycyjne akcje lub inne klasy aktywów wykazują silniejszy krótkoterminowy momentum, kapitał często rotuje z dala od aktywów kryptowalutowych. Dodatkowo, zjawisko "sprzedaj wiadomość" jest powszechnym wzorcem na rynkach kryptowalut. Po historycznym zatwierdzeniu i uruchomieniu ETF-ów, niektórzy wcześni inwestorzy zabezpieczają teraz zyski.

Innym krytycznym elementem jest unikalna struktura Grayscale's ETHE. Ten fundusz przekształcił się z długoletniego zamkniętego trustu w spotowy ETF. Historycznie handlował ze znacznym dyskontem do swojej wartości aktywów netto (NAV). Konwersja pozwoliła arbitrażystom, którzy kupili dyskonto, wyjść ze swoich pozycji po NAV, mechanicznie tworząc odpływy, gdy przechwytywali tę wartość. Chociaż to wyjaśnia część przepływu Grayscale, ETHA BlackRocka, nowo utworzony fundusz, nie ma tego dziedziczonego problemu, co sprawia, że jego znaczne odpływy są bardziej wskazujące na szerszy sentyment.

• Zmienność rynku: Niepewność w warunkach makro prowokuje redukcję ryzyka.
• Realizowanie zysków: Wcześni inwestorzy likwidują pozycje po euforii uruchomienia ETF.
• Zamknięcie arbitrażu: Konwersja Grayscale uwalnia uwięziony kapitał dla traderów.
• Konkurencyjny zysk: Rosnące zyski w tradycyjnych finansach przyciągają kapitał z dala od krypto.

Perspektywa eksperta na temat długoterminowej żywotności

Analitycy finansowi specjalizujący się w aktywach cyfrowych wzywają do wyważonej interpretacji danych. "Początkowe odpływy po dużym uruchomieniu produktu nie są rzadkością w świecie ETF" – zauważa weteran strateg funduszu, który poprosił o anonimowość ze względu na politykę firmy. "Byliśmy świadkami podobnych wzorców przy pierwszych ETF-ach złota, a nawet uruchomieniach ETF Bitcoin. Prawdziwym testem będą przepływy w perspektywie kwartalnej i rocznej, a nie trzydniowego okna." Ekspert dodatkowo podkreśla, że samo istnienie płynnego, regulowanego spotowego ETF Ethereum jest monumentalnym krokiem dla klasy aktywów. Zapewnia stałą, dostępną rampę wjazdową dla kapitału instytucjonalnego, niezależnie od krótkoterminowych wahań przepływów.

Trajektoria tych funduszy jest również powiązana z rozwojem sieci Ethereum. Trwająca ewolucja w kierunku pełnego konsensusu proof-of-stake, rozwiązania skalowania warstwy 2 i tokenizacja aktywów rzeczywistych to fundamentalne propozycje wartości. Przepływy ETF mogą się wahać wraz z ceną, ale długoterminowa teza inwestycyjna dla wielu instytucji zależy od tych kamieni milowych technologicznych i wskaźników adopcji, a nie codziennej akcji cenowej. Przejrzystość regulacyjna ze strony agencji amerykańskich dotycząca klasyfikacji ETH również odegra decydującą rolę w przyszłych decyzjach dotyczących alokacji instytucjonalnej.

Kontekst porównawczy z uruchomieniami ETF Bitcoin

Obecna sytuacja z ETF-ami Ethereum zaprasza do naturalnego porównania z uruchomieniem amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoin na początku 2024 roku. Produkty Bitcoin również doświadczyły okresu zmienności w swoich początkowych przepływach po pierwszej fali inwestycji. Jednak szybko się ustabilizowały i zaczęły gromadzić konsekwentne napływy netto, ostatecznie gromadząc dziesiątki miliardów w zarządzanych aktywach (AUM). Kluczowa różnica leży w dojrzałości rynku i znajomości inwestorów. Bitcoin jest powszechnie postrzegany jako "cyfrowe złoto", prostsza narracja dla tradycyjnych finansów. Propozycja wartości Ethereum jako programowalnego blockchain i platformy dla zdecentralizowanych aplikacji jest bardziej złożona.

Ta analiza porównawcza sugeruje, że wymagana jest cierpliwość. Rynek wciąż ocenia, jak wycenić i przydzielić Ethereum w ramach tradycyjnego portfela. Odpływy mogą reprezentować niezbędną fazę odkrywania cen, gdy rynek znajduje równowagę między nową podażą akcji ETF a popytem inwestorów.

Podsumowanie

Trzeci kolejny dzień odpływów z amerykańskich spotowych ETF-ów Ethereum, wynoszących w sumie 94,7 miliona dolarów, stanowi wyraźne krótkoterminowe wyzwanie dla produktów. Prowadzony przez ETHA BlackRocka, ten ruch odzwierciedla kombinację realizowania zysków, zmienności rynku i dostosowań strukturalnych, takich jak konwersja Grayscale. Niemniej jednak, kluczowe jest postrzeganie tych przepływów w szerszym kontekście przełomowej nowej klasy aktywów znajdującej swoją pozycję na regulowanych rynkach. Długoterminowy sukces spotowych ETF-ów Ethereum będzie zależał mniej od tygodniowych danych o przepływach, a bardziej od fundamentalnej adopcji sieci Ethereum, rozwoju regulacyjnego i ich ewentualnej roli w zdywersyfikowanych portfelach inwestycyjnych. Nadchodzące tygodnie będą kluczowe w określeniu, czy ten trend odpływów reprezentuje tymczasową rekalibrację czy początek bardziej trwałego wyzwania.

Najczęściej zadawane pytania

P1: Co spowodowało odpływ 94,7 mln USD z ETF-ów Ethereum 9 stycznia?
Odpływ został spowodowany głównie realizowaniem zysków przez wczesnych inwestorów po uruchomieniu ETF, rotacją kapitału z powodu szerszej zmienności rynku oraz zamykaniem konkretnych transakcji arbitrażowych w funduszu Grayscale ETHE po jego konwersji z trustu.

P2: Czy ETHA BlackRocka osiąga gorsze wyniki?
Opierając się wyłącznie na danych o przepływach, ETHA prowadziła w odpływach z 84,69 mln USD. Jednak ocena wydajności wymaga dłuższego okresu. Odpływy w pierwszych tygodniach handlu są powszechne dla nowych ETF-ów, gdy rynek znajduje równowagę cenową.

P3: Jak to się ma do uruchomień ETF Bitcoin?
Spotowe ETF-y Bitcoin również doświadczyły zmiennych początkowych przepływów, w tym odpływów, przed ustanowieniem konsekwentnego wzrostu. Rynek jest bardziej zaznajomiony z narracją Bitcoin, więc bardziej złożona propozycja wartości Ethereum może prowadzić do dłuższej fazy odkrywania cen.

P4: Czy inwestorzy powinni się martwić tymi odpływami?
Krótkoterminowe przepływy są słabym wskaźnikiem długoterminowej żywotności. Inwestorzy powinni skupić się na fundamentach sieci Ethereum, planie rozwoju i strukturalnym znaczeniu posiadania regulowanego spotowego ETF dostępnego dla przyszłych inwestycji instytucjonalnych.

P5: Czy te odpływy będą kontynuowane?
Niemożliwe jest przewidzenie dziennych przepływów z całą pewnością. Prawdopodobnie pozostaną zmienne w najbliższym czasie, pod wpływem akcji cenowej Ethereum, wiadomości makroekonomicznych i tempa nowego onboardingu instytucjonalnego do produktów ETF.

Ten post Spotowe ETF-y Ethereum pod utrzymującą się presją: 94,7 mln USD odpływa trzeci dzień z rzędu po raz pierwszy pojawił się na BitcoinWorld.