Wyczerpywanie się rosyjskich rezerw złota sygnalizuje kryzys finansowy w połowie 2026 roku, gdy koszty wojny przewyższają przychody z ropy naftowej

TLDR:

• Narodowy Fundusz Majątkowy Rosji skurczył się ze 113 miliardów dolarów do 50 miliardów dolarów, a płynne rezerwy mają się wyczerpać do połowy 2026 roku. 
• Wydatki wojskowe przekraczają obecnie łączne przychody z ropy i gazu, ponieważ dochody z energii spadły o 22% rocznie i o 34% tylko w listopadzie. 
• Deficyt budżetowy został zrewidowany z 1,2 biliona rubli do 5,7 biliona rubli, co stanowi pięciokrotny wzrost w ciągu jednego roku. 
• Rosja kontroluje 40% wzbogacania uranu, 24% eksportu pszenicy i 18% nawozów, co stwarza ryzyko wstrząsów podażowych.

Rosja zlikwidowała ponad 71% swoich zasobów złota w Narodowym Funduszu Majątkowym, aby utrzymać operacje wojskowe, zgodnie z najnowszą analizą rynkową. 

Państwowy fundusz majątkowy, zaprojektowany jako bufor finansowy na wypadek sytuacji kryzysowych, skurczył się ze 113 miliardów dolarów w płynnych aktywach przed konfliktem do około 50 miliardów dolarów obecnie. 

To wyczerpanie następuje w momencie, gdy wydatki wojskowe po raz pierwszy od dziesięcioleci przekraczają łączne dochody z ropy i gazu.

Narodowy Fundusz Majątkowy staje przed krytycznym harmonogramem wyczerpania

Narodowy Fundusz Majątkowy tradycyjnie pokrywał niedobory budżetowe, gdy przychody z energii spadały lub wydatki rządowe gwałtownie rosły. Ponad połowa rosyjskiej poduszki finansowej zniknęła od czasu rozpoczęcia operacji wojskowych. 

Obserwatorzy rynku prognozują, że płynna część może zostać wyczerpana do połowy 2026 roku przy obecnym tempie konsumpcji. Ten harmonogram stanowi konkretną granicę fiskalną, a nie analizę spekulacyjną.

Prognozy deficytu budżetowego dramatycznie wzrosły w porównaniu z wstępnymi szacunkami. Planowane cele deficytu wynosiły 1,2 biliona rubli na okres fiskalny. Zrewidowane liczby osiągają obecnie 5,7 biliona rubli, co oznacza pięciokrotny wzrost w ciągu dwunastu miesięcy. 

Luka między planowanymi a rzeczywistymi deficytami odzwierciedla rosnące koszty ciągłego zaangażowania wojskowego.

Sprzedaż złota z Narodowego Funduszu Majątkowego bezpośrednio finansuje tę powiększającą się lukę budżetową. Rosja utrzymuje ograniczony dostęp do międzynarodowych rynków kapitałowych ze względu na sankcje. 

Wyczerpanie funduszu pozostawia niewiele konwencjonalnych opcji stabilizacji budżetu. Każdy punkt procentowy redukcji rezerw zawęża fiskalną manewrowość rządu.

Planiści gospodarczy stoją przed czterema potencjalnymi odpowiedziami, gdy płynne rezerwy zbliżają się do wyczerpania. Cięcie wydatków wojskowych koliduje z obecnymi priorytetami politycznymi. 

Drukowanie pieniędzy przyspiesza presję inflacyjną, która już wpływa na krajową gospodarkę. Podwyżki podatków niosą ryzyko recesji w kurczącym się gospodarce. Zwiększanie długu krajowego podnosi koszty odsetek w środowisku wysokich stóp procentowych.

Załamanie dochodów z energii zmienia fundamenty fiskalne

Dochody z ropy i gazu historycznie finansowały całą strukturę budżetu Rosji. Wydatki wojskowe przekraczają obecnie łączne dochody z węglowodorów, odwracając ten tradycyjny model. 

Dochody z energii spadły o 22% rok do roku w 2025 roku. Listopad odnotował ostrzejszy 34% miesięczny spadek w porównaniu z poprzednim rokiem.

Rabaty na rosyjską ropę naftową wzrosły, ponieważ sankcje komplikują logistykę i systemy płatności. Zaostrzające się ograniczenia wpływają zarówno na trasy transportowe, jak i mechanizmy rozliczeń finansowych. 

Te operacyjne ograniczenia zmniejszają dochody netto, nawet gdy wolumeny produkcji pozostają stabilne. Baza dochodów, która utrzymywała dziesięciolecia operacji rządowych, nie pokrywa już bieżących wydatków.

Rosja kontroluje znaczące udziały w globalnych dostawach towarów pomimo izolacji finansowej. Naród posiada 40% światowej zdolności wzbogacania uranu. 

Eksport pszenicy stanowi 24% handlu międzynarodowego. Produkcja nawozów reprezentuje 18% globalnej produkcji. Dostawa palladu osiąga 40% światowych rynków.

Zarażenie finansowe stanowi minimalne bezpośrednie zagrożenie, biorąc pod uwagę izolację rynkową Rosji. Zakłócenia łańcucha dostaw stanowią główne ryzyko gospodarcze. 

Rynki towarowe stają przed potencjalną zmiennością, jeśli presje fiskalne wpłyną na wolumeny produkcji lub eksportu. Koncentracja kluczowych zasobów wzmacnia wszelkie zmiany operacyjne w globalne ruchy rynkowe.

Post Wyczerpanie rezerw złota Rosji sygnalizuje kryzys finansowy w połowie 2026 roku, ponieważ koszty wojny przekraczają przychody z ropy pojawił się najpierw na Blockonomi.