Michael Saylor twierdzi, że Strategy nie grozi ryzyko likwidacji, nawet jeśli Bitcoin spadnie do 1 dolara

Michael Saylor ponownie podkreślił, że Strategy nie jest zagrożona przymusową likwidacją, nawet w ekstremalnym scenariuszu, w którym cena Bitcoina spadłaby do 1 dolara.

Według Saylora, bilans firmy jest celowo skonstruowany w sposób unikający dynamiki wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, która zazwyczaj dewastuje lewarowanych inwestorów kryptowalutowych podczas głębokich spadków rynkowych.

Jeho komentarze pojawiają się w momencie, gdy Bitcoin jest notowany blisko średniego kosztu nabycia przez Strategy, co ożywia obawy uczestników rynku o potencjalną przymusową sprzedaż przez dużych korporacyjnych posiadaczy.

Dlaczego Strategy nie może zostać zlikwidowana

Saylor podkreślił, że ekspozycja Strategy na Bitcoin różni się fundamentalnie od lewarowanych pozycji handlowych czy zabezpieczonych pożyczek kryptowalutowych.

Firma obecnie posiada 712 647 BTC, a żaden z tych Bitcoinów nie jest zastawiony jako zabezpieczenie. Ponieważ zasoby są w pełni nieobciążone, spadki cen nie uruchamiają automatycznych mechanizmów likwidacji. Nie ma progów depozytu zabezpieczającego, wymogów wartości pożyczki do wartości zabezpieczenia ani klauzul utrzymania zabezpieczenia związanych z ceną rynkową Bitcoina.

Ponadto, 8,2 miliarda dolarów zadłużenia Strategy składa się głównie z niezabezpieczonych obligacji zamiennych o długich terminach zapadalności od 2027 do 2032 roku. Wierzyciele nie mają umownego prawa do wymuszania sprzedaży aktywów na podstawie krótkoterminowej zmienności rynkowej, nawet podczas przedłużających się bessy.

Aby dodatkowo wzmocnić swoją odporność finansową, firma utrzymuje rezerwę gotówkową w wysokości 2,25 miliarda dolarów, przeznaczoną na obsługę płatności odsetek i zobowiązań dywidendowych związanych z jej akcjami uprzywilejowanymi (STRC). Ten bufor gotówkowy zapewnia znaczny margines operacyjny, nawet jeśli Bitcoin pozostanie w stanie depresji przez dłuższy czas.

Obecna pozycja blisko punktu rentowności

Na dzień 1 lutego 2026 roku, pozycja Bitcoin Strategy znajduje się tuż powyżej punktu rentowności po niedawnej wyprzedaży na rynku.

Średnia baza kosztowa firmy szacowana jest na około 76 038 dolarów za BTC, podczas gdy Bitcoin jest notowany w okolicach 78 800 dolarów, co plasuje portfel około 2% powyżej punktu rentowności. Chociaż ta bliskość przyciągnęła uwagę, nie zmienia ona strukturalnej odporności firmy na przymusową likwidację.

W przeciwieństwie do funduszy hedgingowych czy inwestorów detalicznych używających dźwigni, Strategy nie stoi w obliczu kaskadowych likwidacji napędzanych progami cenowymi. Każda decyzja o sprzedaży Bitcoina byłaby dyskrecjonalna, a nie mechanicznie wymuszona.

Strategia długoterminowa ponad krótkoterminową cenę

Uwagi Saylora wzmacniają długotrwałe przesłanie: Strategy jest pozycjonowana jako długoterminowy posiadacz Bitcoina, a nie lewarowany uczestnik rynku. Struktura kapitałowa firmy jest zaprojektowana tak, aby wytrzymać ekstremalną zmienność bez wyzwalania przymusowej sprzedaży aktywów, nawet w scenariuszach, które zlikwidowałyby większość lewarowanych podmiotów.

Chociaż warunki rynkowe mogą nadal wywierać presję na niezrealizowane zyski lub straty firmy, brak ryzyka depozytu zabezpieczającego oznacza, że teza Bitcoin Strategy pozostaje nienaruszona niezależnie od krótkoterminowych ruchów cenowych.

Podczas gdy Bitcoin przechodzi przez obecną fazę spadku, stanowisko Saylora podkreśla kluczowe rozróżnienie na rynku: sama zmienność cen nie jest równoznaczna z ryzykiem likwidacji, gdy dźwignia zostaje usunięta z równania.

Wpis Michael Saylor mówi, że Strategy nie jest zagrożona ryzykiem likwidacji, nawet jeśli Bitcoin spadnie do 1 dolara, pojawił się po raz pierwszy w ETHNews.