Skarbiec Bitcoinów Strategy jest na minusie, ale wyniki za 2025 rok nadal imponujące

Strategy, największy korporacyjny posiadacz Bitcoina na świecie, poinformował o posiadaniu 713 502 BTC o wartości około 59,75 miliarda dolarów na dzień 1 lutego. Całkowita podstawa kosztowa firmy dla tych zasobów wynosi 54,26 miliarda dolarów, co przekłada się na średni koszt 76 052 dolarów za bitcoina.

Przy spadku Bitcoina do prawie 60 000 dolarów, znacznie poniżej średniej ceny zakupu Strategy, ogromny skarbiec BTC firmy jest obecnie pod wodą.

Skarbiec pod presją

W 2025 roku Strategy osiągnęło roczny zysk BTC na poziomie 22,8% i odnotowało wzrost o 101 873 BTC. Firma kontynuowała rozbudowę swojego skarbca BTC w styczniu 2026 roku i nabyła dodatkowo 41 002 BTC.

Strategy powstało w 1989 roku jako tradycyjna firma programistyczna skoncentrowana na analityce danych. W 2020 roku współzałożyciel Michael Saylor dokonał poważnej zmiany w kierunku Bitcoina, postrzegając go jako bezpieczniejszą alternatywę dla gotówki w czasie pandemicznych programów stymulacyjnych i niskich stóp procentowych. Firma zaczęła wykorzystywać BTC jako długoterminowy aktywo skarbcowe.

Do 2025 roku zmieniła markę na Strategy i w pełni przyjęła rolę firmy stawiającej na BTC. Zmiana ta przyciągnęła uwagę regulatorów i dostawców indeksów, którzy kwestionowali, czy firma zdominowana przez kryptowaluty powinna pozostać w głównych indeksach. MSCI zasugerował, że firmy posiadające ponad połowę swoich aktywów w Bitcoinie mogą być uznane za nieoperacyjne. Strategy argumentowało jednak, że aktywnie wykorzystuje Bitcoina do pozyskiwania kapitału i zwiększania wartości dla akcjonariuszy. Próby dołączenia do S&P 500 we wrześniu i grudniu 2025 roku również się nie powiodły.

Pomimo tego, zasoby Bitcoina Strategy pozostały centralnym elementem jego struktury finansowej i są ściśle powiązane z jego instrumentami kredytu cyfrowego, w szczególności STRC, który działa jako narzędzie uzupełniające do zarządzania ryzykiem i zwiększania kapitału. Wzrost STRC do 3,4 miliarda dolarów był wspierany przez wyższą płynność i niższą zmienność na rynkach kryptowalut.

Firma zebrała 25,3 miliarda dolarów w 2025 roku na wsparcie swojego skarbca BTC i ofert akcji uprzywilejowanych, co uczyniło ją największym emitentem akcji w USA przez drugi kolejny rok. Utrzymuje również rezerwę 2,25 miliarda dolarów USD, pokrywającą ponad 2,5 roku dywidend z akcji uprzywilejowanych i zobowiązań odsetkowych, zapewniając dodatkową stabilność w obliczu wahań rynkowych.

Niedawny spadek wiodącego kryptoaktywa odnowił obawy dotyczące korporacyjnej ekspozycji na BTC. Popularny inwestor Michael Burry niedawno stwierdził, że zachowanie Bitcoina jako aktywa spekulacyjnego, a nie zabezpieczenia, może stanowić znaczące ryzyko dla firm posiadających duże skarbce BTC. Zauważył, że dalsze spadki cen mogą pozostawić głównych posiadaczy, w tym Strategy, głęboko pod wodą i potencjalnie ograniczyć dostęp do rynków kapitałowych, tym samym zwiększając presję finansową.

Straty rosną w Q4

Tymczasem straty operacyjne Strategy za kwartał wyniosły 17,4 miliarda dolarów, wyłącznie z powodu niezrealizowanych strat na aktywach cyfrowych, w porównaniu z 1,0 miliarda dolarów straty operacyjnej w Q4 2024 w ramach poprzedniego modelu księgowego.

Strata netto za kwartał wyniosła 12,4 miliarda dolarów, w porównaniu z 670,8 miliona dolarów w tym samym okresie 2024 roku. Gotówka i ekwiwalenty gotówki wzrosły do 2,3 miliarda dolarów z 38,1 miliona dolarów, napędzane głównie utworzeniem rezerwy USD.

Post Skarbiec Bitcoina Strategy jest pod wodą, ale wyniki z 2025 roku wciąż imponujące ukazał się najpierw na CryptoPotato.