Stopy bonów skarbowych i obligacji mogą spaść w związku z oczekiwaniami na obniżkę stóp przez BSP

OPROCENTOWANIE bonów skarbowych (T-bills) i obligacji skarbowych (T-bonds) oferowanych w tym tygodniu może spaść, aby śledzić ruchy na rynku wtórnym w związku z nadziejami na dalsze łagodzenie polityki pieniężnej, nawet gdy oczekuje się, że gracze zajmą pozycje przed nadchodzącą ofertą nowych 10-letnich obligacji referencyjnych.

Biuro Skarbu (BTr) przeprowadzi w poniedziałek aukcję bonów skarbowych o wartości 27 miliardów peso, po 9 miliardów peso każdy na papiery 91-, 182- i 364-dniowe.

We wtorek rząd zaoferuje obligacje skarbowe o wartości 30 miliardów peso w ponownie wyemitowanych 10-letnich obligacjach z pozostałym okresem życia wynoszącym siedem lat i sześć miesięcy.

Rentowności bonów skarbowych i obligacji skarbowych mogą odzwierciedlać spadek tydzień do tygodnia obserwowany na rynku wtórnym, ponieważ rynek nadal oczekuje szóstej z rzędu obniżki przez Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) w przyszłym tygodniu pomimo szybszej inflacji w styczniu, powiedział główny ekonomista Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort w wiadomości przez Viber.

Trader powiedział, że ponownie wyemitowane obligacje skarbowe, które zostaną zlicytowane we wtorek, mogą osiągnąć oprocentowanie od 5,875% do 5,925%, ponieważ gracze mogą być ostrożni przed dużą emisją 10-letnich obligacji w przyszłym tygodniu.

Rząd zamierza pozyskać co najmniej 30 miliardów peso poprzez nowe 10-letnie obligacje referencyjne. Aukcja ustalająca stawkę odbędzie się 18 lutego, a okres oferty publicznej potrwa do 20 lutego.

Na rynku wtórnym w piątek rentowności 91-, 182- i 364-dniowych bonów skarbowych spadły o 11,21 punktu bazowego (pb), 8,98 pb i 10,38 pb tydzień do tygodnia, kończąc na poziomie odpowiednio 4,5705%, 4,6827% i 4,7374%, na podstawie danych PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates z 6 lutego opublikowanych na stronie internetowej Philippine Dealing System.

Z kolei rentowność 10-letniej obligacji spadła o 2,7 pb tydzień do tygodnia, zamykając się na poziomie 5,9598%, podczas gdy siedmioletni papier, o terminie zapadalności najbliższym pozostałemu okresowi życia papierów oferowanych w tym tygodniu, odnotował spadek oprocentowania o 5,17 pb do 5,8032%.

Główna inflacja wzrosła do 2% w styczniu z 1,8% w grudniu, ale spowolniła z 2,9% w tym samym miesiącu ubiegłego roku. Był to najszybszy wzrost od 11 miesięcy lub od 2,1% w lutym 2025 roku.

Mieściło się to w szacunkach BSP na poziomie od 1,4% do 2,2% na ten miesiąc, ale było szybsze niż mediana prognoz wynosząca 1,8% w badaniu BusinessWorld przeprowadzonym wśród 18 ekonomistów.

Prezes BSP Eli M. Remolona, Jr. wcześniej powiedział, że obniżka stóp jest możliwa na posiedzeniu Rady Monetarnej 19 lutego, jeśli uznają za konieczne wsparcie popytu krajowego, szczególnie po tym, jak wzrost gospodarczy osiągnął pięcioletnie minimum w ubiegłym roku z powodu trwających skutków skandalu korupcyjnego, który zatrzymał zarówno wydatki publiczne, jak i prywatne.

Jednak bank centralny w zeszłym tygodniu ponownie zasygnalizował zbliżający się koniec obecnego cyklu łagodzenia. Rada Monetarna obniżyła referencyjne koszty pożyczek o 200 pb od sierpnia 2024 roku, doprowadzając stopę referencyjną do 4,5%.

W zeszłym tygodniu Skarb pozyskał 37,8 miliarda peso poprzez licytację bonów skarbowych, więcej niż planowane 27 miliardów peso, ponieważ oferta była przewyższona popytem, a łączne oferty osiągnęły 176,819 miliarda peso. Skłoniło to Komitet Aukcyjny do podwojenia przyjęcia ofert niekonkurencyjnych dla wszystkich terminów zapadalności do 7,2 miliarda peso każda.

Rząd przyznał 12,6 miliarda peso w 91-dniowych bonach skarbowych, powyżej planu 9 miliardów peso, ponieważ popyt na ten termin zapadalności osiągnął 62,111 miliarda peso. Trzymiesięczny papier osiągnął średnie oprocentowanie 4,579%, spadek o 8,7 pb w porównaniu z poprzednim tygodniem. Zaakceptowane rentowności wahały się od 4,548% do 4,593%.

Skarb pożyczył również 12,6 miliarda peso poprzez 182-dniowy dług w porównaniu z programem 9 miliardów peso, ponieważ oferty osiągnęły 59,818 miliarda peso. Średnie oprocentowanie sześciomiesięcznego bonu skarbowego wyniosło 4,672%, spadek o 7,9 pb tydzień do tygodnia. Przyznane oferty miały rentowność od 4,63% do 4,7%.

Wreszcie BTr pozyskał 12,6 miliarda peso z 364-dniowych papierów wartościowych, więcej niż planowane 9 miliardów peso, ponieważ oferty wyniosły łącznie 54,89 miliarda peso. Średnia rentowność rocznego papieru wyniosła 4,689%, spadek o 13,8 pb. Zaakceptowane stawki wahały się od 4,67% do 4,735%.

Tymczasem ponownie wyemitowane 10-letnie obligacje skarbowe, które mają być oferowane we wtorek, były ostatnio licytowane 5 grudnia 2023 roku, kiedy rząd pozyskał 20 miliardów peso zgodnie z planem przy średnim oprocentowaniu 6,224%, poniżej stopy kuponowej wynoszącej 6,625%.

BTr chce pozyskać 308 miliardów peso z rynku krajowego w tym miesiącu, czyli 108 miliardów peso poprzez bony skarbowe i do 200 miliardów peso poprzez obligacje skarbowe.

Rząd zaciąga pożyczki ze źródeł krajowych i zagranicznych, aby pomóc w sfinansowaniu deficytu budżetowego, który jest ograniczony do 1,647 biliona peso lub 5,3% produktu krajowego brutto w tym roku. — A.M.C. Sy