Ukryty monopol DeFi: Dlaczego PENDLE nie ma żadnej konkurencji

• PENDLE kontroluje ponad połowę udziału w rynku handlu zyskami DeFi z TVL wynoszącym 5 mld USD.
• Protokół generuje ponad 40 mln USD rocznych przychodów, z czego 80% przeznaczane jest na odkup tokenów.
• Platforma Boros celuje w rynek dziennych stawek finansowania o wartości 150 mld USD z wczesnym wolumenem nominalnym 5,5 mld USD.

Pendle Finance pozostaje dominującym protokołem w handlu zyskami zdecentralizowanych finansów, z ograniczoną bezpośrednią konkurencją. Platforma kontroluje znaczną część rynku tokenizacji zysków, jednocześnie rozszerzając się na nowe sieci i produkty w 2026 roku.

Struktura rynku handlu zyskami DeFi

Pendle Finance działa jako protokół tokenizacji zysków w zdecentralizowanych finansach. Umożliwia użytkownikom podział aktywów generujących zyski na tokeny główne (Principal Tokens) i tokeny zysków (Yield Tokens). Te tokeny mogą być następnie przedmiotem obrotu lub wykorzystywane do zablokowania stałych zwrotów.

Protokół kontroluje od 50% do 60% sektora handlu zyskami DeFi. Według stanu na 2025 rok jego całkowita wartość zablokowana przekroczyła 5 miliardów dolarów. Porównywalne projekty w tej niszy posiadają minimalny udział w rynku lub zaprzestały działalności.

Byli konkurenci, tacy jak Element Finance i Yield Protocol, albo zmienili markę, albo zakończyli działalność. Pendle kontynuował ekspansję w tym samym okresie. Ta pozycja rynkowa skłoniła analityków do opisania go jako ukrytego monopolu w DeFi. Automated Market Maker v2 Pendle został zbudowany specjalnie dla aktywów tracących wartość w czasie. 

Tradycyjne AMM często mają trudności z takimi tokenami, ponieważ ich wartość zbliża się do zera w momencie zapadalności. Pendle koncentruje płynność w regulowanych zakresach, co pomaga utrzymać węższe spready.

Protokół wprowadził również framework Standardized Yield w ramach EIP-5115. Pozwala to aktywom generującym zyski na integrację bez niestandardowych adapterów. Struktura wspiera kompozycyjność w zdecentralizowanych aplikacjach.

Model przychodów i struktura techniczna

Pendle raportuje ponad 40 milionów dolarów rocznych przychodów generowanych z działalności handlowej. W ramach modelu sPENDLE wprowadzonego w 2026 roku 80% przychodów protokołu finansuje odkup tokenów. Na obecnym poziomie odpowiada to około 32 milionom dolarów rocznej działalności zakupowej. Aktualizacja sPENDLE zastąpiła wcześniejszy model blokady vePENDLE.

Umożliwia wypłaty po 14 dniach i oferuje płynny staking. Protokół zmniejszył również emisje o 30%, co obniża wzrost podaży tokenów.

Dane rynkowe pokazują, że PENDLE handluje blisko 1,25 USD. Token pozostaje poniżej swojego szczytu z 2024 roku wynoszącego blisko 7,53 USD. Na wykresie tygodniowym akcja cenowa znajduje się wewnątrz opadającego kanału. Analitycy techniczni identyfikują strefę popytu między 0,84 USD a 0,60 USD. Zniesienie Fibonacciego 0,786 znajduje się blisko 0,844 USD. 

Analitycy stwierdzają, że tygodniowe zamknięcia poniżej 0,46 USD unieważniłyby obecną strukturę. Zmienność w ujęciu tygodniowym skurczyła się w ostatnich miesiącach. Podobne wzorce kompresji pojawiały się w poprzednich cyklach przed dużymi ruchami cenowymi. Historyczne wyniki obejmowały wzrost przekraczający 1500% z porównywalnych struktur.

Ekspansja na nowe rynki

Pendle rozszerzył się poza Ethereum na ponad osiem sieci blockchain. Integracje obejmują ekosystemy inne niż EVM, takie jak Solana i TON. Strategia ma na celu przechwycenie rynków zysków w różnych sieciach. Na początku 2026 roku Pendle uruchomił Boros, znany również jako V3. Boros koncentruje się na handlu wieczystymi stawkami finansowania. Rynek stawek finansowania rejestruje ponad 150 miliardów dolarów dziennego wolumenu.

Wczesne testowanie Boros zarejestrowało 5,5 miliarda dolarów wolumenu nominalnego. Produkt wygenerował około 730 000 dolarów wczesnych przychodów. Ta ekspansja jest skierowana do traderów poszukujących narzędzi zabezpieczających przed ekspozycją na stawki finansowania. Pendle wprowadził również Citadels, aby obsługiwać użytkowników instytucjonalnych i zgodnych z szariatem. Sektor finansów islamskich reprezentuje rynek wartości wielomiliardowych dolarów. Citadels zapewnia zgodny dostęp do produktów generujących zyski on-chain.

Zgłaszano zainteresowanie instytucjonalne wokół projektu. Arthur Hayes zgromadził PENDLE o wartości prawie 1 miliona dolarów. Binance Labs i Spartan Group są wymieniane wśród inwestorów. W miarę jak tokenizowane obligacje i papiery skarbowe rosną on-chain, infrastruktura handlu zyskami nadal się rozwija. Pendle pozostaje pozycjonowany w tym segmencie, zachowując swoją przewagę w tokenizacji zysków.

Post DeFi's Hidden Monopoly: Why PENDLE Has Zero Competition ukazał się po raz pierwszy na Live Bitcoin News.