Ethena ENA vẫn đối mặt rủi ro bán dù có dấu hiệu định giá thấp

Ethena (ENA) đã giảm 12,82% trong ngày 2/4 khi rơi từ 0,0905 USD xuống 0,0789 USD; dù đã hồi lên trên 0,08 USD, xu hướng dài hạn vẫn nghiêng về giảm.

Diễn biến này đáng chú ý vì dữ liệu on-chain cho thấy dấu hiệu tích lũy, nhưng mức sinh lời của người nắm giữ và hoạt động mạng lưới lại yếu, làm tăng rủi ro rằng các nhịp hồi giá có thể nhanh chóng bị bán mạnh.

ENA vừa giảm mạnh rồi hồi lại: điều gì đang diễn ra?

ENA giảm từ 0,0905 USD xuống 0,0789 USD trong ngày 2/4 (tương đương -12,82%), sau đó bật lại trên 0,08 USD, nhưng bối cảnh dài hạn vẫn là xu hướng giảm.

Nhịp hồi trên 0,08 USD cho thấy lực mua xuất hiện sau cú rơi nhanh. Tuy vậy, việc xu hướng dài hạn vẫn “bearish” khiến các đợt tăng ngắn hạn dễ đối mặt lực chốt lời hoặc bán thoát hàng.

Dải định giá MVRV nói gì về ENA?

Theo MVRV pricing bands, ENA đang ở trạng thái định giá rất thấp so với giá thực hiện, phản ánh phần lớn người nắm giữ đang chịu thua lỗ.

Dải MVRV dùng tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị thực hiện để quan sát một tài sản đang bị định giá cao hay thấp. Ở giai đoạn thị trường tăng trước đó, ENA được ghi nhận là không chạm các vùng “cực trị phía trên” của dải định giá.

Đáng chú ý, ENA đã ở dưới các “cực trị phía dưới” của dải định giá kể từ tháng 10/2025. Tại thời điểm được đề cập, giá thị trường là 0,08 USD trong khi giá thực hiện ở 0,373 USD.

Chỉ số percent supply-in-profit ở mức 0,018% cho thấy một phần cực nhỏ nguồn cung đang có lãi. Điều này hàm ý đa số người nắm giữ ENA đang “underwater” (lỗ) trên bình quân.

Tín hiệu tích lũy có đủ để đảo chiều?

Dữ liệu on-chain cho thấy dấu hiệu tích lũy, nhưng các chỉ số hoạt động mạng và bối cảnh xu hướng giảm khiến khả năng đảo chiều bền vững vẫn là dấu hỏi.

Trong tháng gần nhất, holder accumulation ratio có xu hướng đi xuống. Chỉ số này phản ánh tỷ lệ người nắm giữ đang hoạt động và tăng lượng nắm giữ; mức đọc 74% vẫn cho thấy tích lũy ròng từ nhóm tham gia tích cực.

Dữ liệu từ Santiment cũng củng cố góc nhìn tích lũy: chỉ số 365-day mean coin age tăng trong năm 2026, dù ghi nhận một lần “reset” đáng kể vào đầu tháng 3. Hai tuần gần đây, chỉ số này tiếp tục đi lên, thường được hiểu là thiên về tích lũy.

Vì sao rủi ro “bán mạnh khi hồi” vẫn cao?

Hoạt động mạng lưới yếu và mức lợi nhuận người nắm giữ rất thấp có thể khiến các nhịp hồi giá của ENA bị bán quyết liệt.

Các chỉ số hoạt động cho thấy sự suy yếu: daily active addresses và network growth dao động quanh vùng thấp nhất 6 tháng. Khi mạng lưới kém sôi động, việc duy trì lực cầu ổn định có thể trở nên khó khăn hơn.

Trong bối cảnh ENA đã giảm liên tục từ tháng 10/2025, một kịch bản được nêu ra là bất kỳ nhịp tăng nào cũng có thể gặp áp lực bán khi người nắm giữ muốn chốt lời (nếu có) hoặc thoát vị thế ở điểm hòa vốn.

Ngoài ra, bài viết cũng lưu ý Bitcoin (BTC) đã trong xu hướng giảm một thời gian và có thể kéo dài thêm khoảng 6 tháng. Nếu bối cảnh thị trường chung tiếp tục bất lợi, rủi ro với các nhịp hồi của ENA có thể tăng lên.

Tổng kết

ENA đã hồi lên trên 0,08 USD sau cú giảm mạnh, nhưng dữ liệu MVRV và tỷ lệ nguồn cung có lãi rất thấp cho thấy phần lớn người nắm giữ đang chịu lỗ. Dù có dấu hiệu tích lũy, hoạt động mạng suy yếu và xu hướng giảm kéo dài từ tháng 10/2025 làm tăng khả năng các nhịp hồi bị bán ra; diễn biến của BTC là yếu tố cần theo dõi sát.