Notícias Aave: Estudo do Banco do Canadá Diz que Aave V3 Evitou Dívida Incobrável mas Transferiu Risco para Mutuários

TLDR

Um documento do Banco do Canadá descobriu que o Aave V3 não registou empréstimos não performantes em 2024, com o seu mercado de empréstimos Ethereum a evitar perdas dos credores através de sobre-garantia e liquidações automatizadas. O estudo analisou dados ao nível das transações de 27 de janeiro de 2023 a 6 de maio de 2025, e descobriu que as posições foram geralmente liquidadas antes que os valores da garantia caíssem abaixo do valor emprestado.

O documento afirmou que esta estrutura ajudou a conter as perdas dos credores durante o período estudado. Em vez de depender de análises de crédito tradicionais ou verificação de mutuários, o Aave V3 utilizou controles de risco automatizados que exigiam que os utilizadores depositassem garantias superiores ao valor dos seus empréstimos. Quando as posições ultrapassavam os limites definidos, as liquidações eram acionadas automaticamente.

De acordo com o relatório, essa estrutura impediu a recuperação de dívidas incobráveis durante o período da amostra. Ao mesmo tempo, o documento afirmou que o sistema não removeu o risco do modelo de empréstimo. Em vez disso, transferiu grande parte desse risco para os mutuários, especialmente durante movimentos bruscos de mercado que forçaram liquidações a preços desfavoráveis.

As conclusões acrescentam outra camada à discussão atual em torno dos empréstimos descentralizados, à medida que o Aave expande o design do seu protocolo. O Aave V4 foi recentemente lançado no Ethereum após uma votação de governança, introduzindo uma nova arquitetura destinada a separar liquidez e risco entre mercados, ao mesmo tempo que suporta uma gama mais ampla de garantias e condições de empréstimo baseadas em risco.

Estudo conclui que os mutuários arcaram com os custos dos eventos de liquidação

O documento do Banco do Canadá afirmou que a ausência de dívidas incobráveis no Aave V3 teve uma contrapartida clara. Enquanto os credores foram protegidos de perdas ligadas a empréstimos não pagos, os mutuários enfrentaram perdas abruptas quando os preços da garantia caíram rapidamente. O relatório afirmou que as taxas de liquidação variavam tipicamente entre 5% a 10% do valor liquidado, enquanto os ganhos perdidos com recuperações de preços posteriores elevaram as perdas combinadas dos mutuários para cerca de 10% a 30% em alguns casos.

O estudo também descobriu que as liquidações tendiam a ocorrer em ondas concentradas, em vez de num padrão suave. Quatro ativos representaram cerca de 90% do valor total liquidado durante o período da amostra: Wrapped Ether, Wrapped Staked Ether, Wrapped Bitcoin e Wrapped eETH. Essa concentração mostrou como o risco de empréstimo poderia tornar-se ligado a um grupo relativamente pequeno de principais ativos cripto.

O documento descreveu a estrutura do Aave V3 como eficaz na prevenção de perdas do lado do credor, mas menos eficiente do lado do mutuário. Comparado com sistemas de empréstimo mais tradicionais, o modelo exigiu que os mutuários depositassem maiores quantidades de garantia e aceitassem o risco de liquidação automatizada à medida que a volatilidade do mercado aumentava.

A alavancagem recursiva desempenhou um papel importante na procura de empréstimos

Outra descoberta importante no estudo foi que a atividade de empréstimo no Aave V3 não foi impulsionada apenas por utilizadores que procuravam liquidez para gastos ou operações. O documento afirmou que a alavancagem recursiva representou mais de 20% do volume total emprestado e 8,2% de todas as transações de empréstimo durante o período examinado.

A alavancagem recursiva refere-se a utilizadores que pedem empréstimos contra garantia, reimplantam os ativos emprestados como nova garantia e pedem empréstimos novamente para aumentar a exposição. O relatório afirmou que este comportamento aumentou a sensibilidade do mercado porque essas posições tornaram-se mais vulneráveis quando os preços desceram e os limites de liquidação foram atingidos.

Isso é importante porque muda a forma como a atividade em plataformas de empréstimos descentralizadas é interpretada. A procura de empréstimos pode refletir posicionamento de mercado alavancado em vez de procura de crédito do mundo real, o que significa que os ciclos de liquidação podem intensificar-se à medida que os preços dos ativos caem. No Aave V3, esse efeito apareceu nos episódios de liquidação concentrada identificados no documento.

Lançamento do Aave V4 e preço do AAVE mantêm foco do mercado na estrutura de risco

O estudo chega enquanto o Aave avança com o V4 no Ethereum. A nova versão introduz uma arquitetura hub-and-spoke projetada para separar liquidez e risco entre mercados. Também adiciona uma estrutura de crédito que suporta diferentes tipos de garantia e taxas de empréstimo baseadas em risco. O lançamento está a ser faseado, com restrições iniciais na disponibilidade de ativos e limites definidos em todos os mercados para monitorizar a liquidez e o comportamento do sistema.

No mercado, o AAVE estava a ser negociado em torno de $95,38, uma subida de 0,54% nas últimas 24 horas com base no material fornecido. A ação de preço de curto prazo mostrou uma recuperação após cair na área de $94,00 a $94,20, com suporte imediato próximo de $94,80 a $95,00 e resistência de curto prazo em torno de $95,50 a $95,70.

Fonte:  X

No gráfico mais amplo, o AAVE já havia rompido abaixo do suporte de $114 e depois perdeu o nível de $100, que agora está a ser observado como resistência. A próxima área de suporte importante foi identificada perto de $80,60 se o rompimento se mantiver.

O artigo Aave News: Bank of Canada Study Says Aave V3 Avoided Bad Debt but Shifted Risk to Borrowers apareceu primeiro no CoinCentral.