SEC a deschis următoarea luptă reală privind acțiunile tokenizate: nu dacă instrumentele de capital bazate pe blockchain pot fi tranzacționate, ci dacă acestea trebuie să rămână în aceeași infrastructură de pe Wall Street care gestionează acțiunile tradiționale. Pilotul aprobat al Nasdaq și argumentele concurente din jurul său arată că bătălia imediată este despre cine controlează portofelele, rutarea, custodia și accesul investitorilor pe măsură ce acțiunile trec pe șine blockchain.
Într-o decizie din 18 martie 2026, SEC a aprobat modificarea regulii Nasdaq pentru a tranzacționa valori mobiliare în formă tokenizată. Aceeași decizie spune că acțiunile tokenizate trebuie să fie tranzacționate alături de omologii lor convenționale în același registru de ordine, cu același CUSIP, simbol bursier și drepturi ale acționarilor.
Implementarea este restrânsă prin design. Universul inițial al Nasdaq este limitat la valorile mobiliare Russell 1000 și ETF-urile legate de indicatori de referință precum S&P 500 și Nasdaq-100, o constrângere care se potrivește cu recapitularea săptămânală anterioară a Coinlive privind regula acțiunilor tokenizate și subliniază cât de strict încadrează SEC prima fază.
De ce contează acest conflict SEC pentru acțiunile tokenizate
În această structură, acțiunile tokenizate nu înseamnă versiuni cripto flotante ale instrumentelor de capital care operează în afara infrastructurii pieței americane. Scrisoarea de non-acțiune a personalului SEC din 11 decembrie 2025 permite DTC să înregistreze drepturile asupra valorilor mobiliare cu tehnologia registrului distribuit prin portofele înregistrate, în timp ce valorile mobiliare subiacente rămân înregistrate pe numele Cede & Co., astfel încât stratul blockchain se află deasupra sistemului de depozitare existent.
Pilotul este, de asemenea, temporar. Scrisoarea de non-acțiune spune că facilitarea va fi retrasă la trei ani de la lansare, ceea ce face ca actuala cale Nasdaq să fie un test condițional, mai degrabă decât o rescriere permanentă a decontării acțiunilor americane.
Cum ar putea acțiunile bazate pe blockchain să conteste controlul de acces al Wall Street
Susținătorii cripto doresc ca această structură temporară să devină mai puțin dependentă de intermediari, nu mai mult. Într-o prezentare din 5 martie 2026, Coin Center a spus SEC că sistemele bazate pe blockchain pot elimina nevoia unui agent de transfer separat și a îndemnat Comisia să nu forțeze valorile mobiliare tokenizate înapoi prin intermediarii moșteniți.
Grupul comercial al Wall Street-ului împinge în cealaltă direcție. Într-o scrisoare din 27 februarie 2026, SIFMA a avertizat că aplicațiile de portofel pentru acțiunile americane tokenizate ar putea reproduce funcțiile de brokeraj, cum ar fi rutarea ordinelor, reprezentările celui mai bun preț și serviciile de execuție, astfel încât facilitarea largă de la protecțiile Exchange Act ar trebui respinsă.
Citite împreună, scrisoarea Coin Center din 5 martie, scrisoarea SIFMA din 27 februarie și aprobarea Nasdaq din 18 martie arată o luptă activă pentru reintermediere, nu o decizie finală SEC despre cine va controla în cele din urmă instrumentele de capital tokenizate. Această tensiune mai largă se situează, de asemenea, alături de acoperirea Coinlive a retoricii mai blânde a SEC în schimbarea politicii sale privind mărfurile digitale, un memento că valorile mobiliare tokenizate rămân în continuare în categoria valorilor mobiliare.
Contextul mai larg al blockchain este precaut, mai degrabă decât euforic. Ethereum s-a tranzacționat aproape de 2.090,33 USD cu o modificare de 24 de ore de -2,49%, în timp ce Indicele de frică și lăcomie s-a situat la 11, sau frică extremă, ceea ce se potrivește cu lectura recentă a Coinlive despre modul în care capitalul a fost rotit către ETF-urile Bitcoin și stablecoin-uri.
Ce ar trebui să urmărească traderii și instituțiile în continuare
Următorul semnal este dacă viitoarele îndrumări SEC păstrează acțiunile tokenizate legate de drepturile deținute de DTC și controalele în stil brokeraj, sau dacă noua facilitare depășește fereastra pilotului DTC de trei ani. Dacă decizia din 18 martie devine șablonul, șinele blockchain pot accelera evidența, lăsând în același timp bursele, brokerii și custodii ferm la comandă.
Dacă depunerile ulterioare se apropie mai mult de prezentarea Coin Center, platformele cripto și emitenții vor argumenta pentru mecanici de proprietate și transfer mai directe. Dacă SEC adoptă în schimb viziunea SIFMA, furnizorii de portofele care ating rutarea sau execuția ar putea fi nevoiți să arate mai mult ca broker-dealeri reglementați, ceea ce ar conserva rolul de controlor al accesului al Wall Street-ului chiar și pe măsură ce șinele subiacente se mută onchain.
Decizia SEC din 18 martie contează dincolo de Nasdaq, deoarece oferă instituțiilor un șablon activ pentru modul în care autoritățile de reglementare americane pot trata decontarea onchain. De aceea dezbaterea aparține aceleiași conversații politice ca acoperirea Coinlive a discuțiilor băncilor centrale din Franța și Coreea de Sud despre stablecoin-uri și CBDC-uri: șinele blockchain avansează, dar întrebarea deschisă este care intermediari păstrează cheile.
Declinare a responsabilității: Acest articol este doar în scopuri informative și nu constituie sfaturi financiare sau de investiții. Piețele criptomonedelor și activelor digitale comportă riscuri semnificative. Efectuați întotdeauna propria cercetare înainte de a lua decizii.
