O corecție sau o nouă paradigmă de piață

Următorul text este o postare invitată și o opinie din partea lui Volodymyr Nosov, Fondator și Președinte la W Group, CEO la WhiteBIT.

Pentru a doua lună consecutivă, piața criptomonedelor a fost în declin. O corecție de aproape 30% de la începutul lunii octombrie — aproximativ 1,2 trilioane de dolari în capitalizare de piață — ridică întrebări despre profunzimea acestei scăderi și despre ce o determină.

Pentru a sublinia de la început: scăderea actuală nu este o criză, ci o corecție temporară. În sistemele financiare tradiționale, corecțiile sunt adesea mult mai profunde și nu declanșează panică excesivă. Piața cripto este semnificativ mai tânără — multe active au existat doar de câțiva ani — așa că volatilitatea este naturală și nu indică probleme structurale. Mai mult, criptomoneda rămâne una dintre clasele de active cu cel mai mare risc, motiv pentru care este de obicei vândută prima în perioadele de corecție.

Factorii declinului

Scăderea care a început în octombrie nu poate fi atribuită unei singure cauze. În opinia mea, este rezultatul a cinci factori cheie.

1. Reducerea interesului instituțional

Este important să înțelegem că industria cripto trece printr-o nouă schimbare de paradigmă, în care dinamica pieței nu mai este modelată de investitorii individuali, ci de mari actori instituționali, fonduri speculative, fonduri majore și structuri ETF. Strategiile lor de poziționare determină acum comportamentul pieței și dau tonul schimbărilor.

După creșterea industriei în prima jumătate a anului 2025, unii jucători majori și-au executat deciziile tactice. Ca rezultat, cererea pe termen scurt a scăzut, făcând corecția inevitabilă. Totuși, acest lucru nu ar trebui văzut ca sfârșitul ciclului. Este o pauză — un moment în care capitalul este redistribuit între participanții instituționali existenți și cei noi.

2. Context economic mai larg

Scăderea cripto a avut loc pe fondul unei încetiniri economice generale.

În toamnă, investițiile în companii de tehnologie concentrate pe AI s-au contractat. Principalii indici globali au scăzut: Nikkei 225 din Japonia și Hang Seng din Hong Kong au scăzut primii, declanșând o reacție în lanț pe piețele occidentale. Wall Street a tranzacționat, de asemenea, mai jos. Aurul a scăzut și el. Astfel de corecții sunt o parte normală a ciclurilor pieței — apar după perioade de creștere bruscă pentru a „ajusta" evaluările excesive.

3. Eliminarea efectului de levier excesiv

La începutul anului 2025, în timpul unei perioade de creștere rapidă, nivelurile efectului de levier pe bursele de derivate au devenit periculos de întinse, în special în rândul traderilor individuali. Lichidările în masă din 10 octombrie au eliminat împrumuturile excessive. Lichiditatea mai scăzută și o anumită ieșire de capital au eliminat participanții mai slabi pe termen scurt, în timp ce pozițiile multor deținători pe termen lung au rămas stabile. Pentru o piață tânără, acest tip de resetare este destul de tipic.

4. Ajustare de reglementare

Ne aflăm încă în etapa de implementare a unor cadre de reglementare globale majore, inclusiv MiCA european. În așteptarea unei îndrumări juridice complete privind anumite produse, actorii instituționali realocă și dețin capital, pregătindu-se să investească mai activ odată ce regulile finale sunt cunoscute.

Între timp, un alt regulator — IOSCO, organul global de supraveghere a valorilor mobiliare — a evidențiat noi riscuri care decurg din creșterea rapidă a tokenizării, în special cu privire la fiabilitatea garantării activelor tokenizate. După cum putem vedea, încrederea pe termen lung în cripto va depinde nu doar de cererea pieței, ci și de capacitatea regulatorilor de a închide eventualele lacune înainte ca riscurile sistemice să apară.

5. Schimbarea structurii pieței

În urma lichidărilor, jucătorii majori au redus o parte din pozițiile lor, reducând impulsul ascendent. Sentimentul investitorilor individuali aproape că nu mai definește dinamica pieței — ciclurile sunt acum modelate de capitalul mare. Corecția reflectă o fază de tranziție, deoarece unele instituții și-au pus temporar pe pauză activitățile, în timp ce altele nu au intrat încă pe piață. Pe măsură ce acest echilibru se normalizează, astfel de fluctuații vor deveni probabil mai puțin bruște.

Apropiindu-ne de stabilitate

Cât va dura această scădere și ce consecințe ar putea avea?

În mod fundamental, piața este deja mai rezistentă decât cu câțiva ani în urmă. Structura sa seamănă din ce în ce mai mult cu cea a activelor mature — cum ar fi aurul sau S&P 500 — unde creșterea se desfășoară prin unde structurale, mai degrabă decât prin vârfuri emoționale.

Corecția poate dura de la câteva săptămâni până la câteva luni. Profunzimea și durata sa vor depinde de condițiile macroeconomice și de sentimentul pieței. Corecțiile de aproximativ 30% sunt comune în timpul ciclurilor bull, deși o recuperare a intrărilor instituționale mari va necesita timp.

Piața cripto va reveni probabil la o stabilitate mai mare în prima jumătate a anului 2026. În această perioadă, poate să se miște în cadrul unor fluctuații moderate și chiar să prezinte o anumită creștere. În condiții macroeconomice favorabile, industria ar putea recâștiga un ritm bull încrezător până în 2027.

Implementarea completă a reglementărilor, reînnoirea intrărilor de capital instituțional, dezvoltarea pieței RWA, politicile favorabile ale ratelor Rezervei Federale și recuperarea lichidității vor contribui toate la stabilitate.

Un sprint, nu un maraton

În cele din urmă, merită remarcat câteva rezultate pozitive ale recente scăderi. Scuturarea temporară a curățat piața de proiecte slabe și active îndoielnice. Majoritatea participanților vor căuta calitate: capitalul este probabil să se mute de la tokenuri speculative la active cu utilitate clară și standarde puternice de conformitate.

Important este că multe burse au trecut un test de stres al infrastructurii, gestionând cu succes sarcina tehnică în timpul lichidărilor în masă.

Nivelul de asumarea iresponsabilă a riscurilor pe piață a scăzut, permițând industriei să demonstreze progrese reale și reziliență structurală după această pauză.

În același timp, sfătuiesc participanții la piață să treacă de la o mentalitate de maraton la una concentrată pe sprint. Prioritizați strategiile pe termen lung și gestionarea riscurilor, mai degrabă decât urmărirea evaluărilor de vârf rapide. Oportunitățile rămân — și vor continua să crească — dar calea către un capital durabil poate deveni mai lungă și mai solicitantă.