BoJ pregătită să mențină ratele în contextul inflației persistente și al incertitudinii politice

Se așteaptă ca Banca Japoniei (BoJ) să mențină rata dobânzii de referință neschimbată la 0,75% după încheierea reuniunii de politică monetară de două zile vineri viitoare.

Banca centrală japoneză a majorat ratele la cel mai înalt nivel din ultimele trei decenii în decembrie și probabil va menține decizia vineri pentru a evalua mai bine consecințele economice ale precedentelor majorări ale ratelor.

Se așteaptă ca guvernatorul BoJ, Kazuo Ueda, să reitereze angajamentul băncii pentru continuarea normalizării politicii monetare. În acest sens, investitorii vor analiza conferința de presă a lui Ueda cu o atenție deosebită pentru a obține informații suplimentare cu privire la momentul și amploarea ciclului de strângere a băncii.

Ce să ne așteptăm de la decizia BoJ privind rata dobânzii?

Se așteaptă pe scară largă ca BoJ să mențină ratele dobânzilor neschimbate în ianuarie și să sugereze o nouă strângere a politicii monetare dacă economia evoluează în conformitate cu proiecțiile băncii.

În decembrie, comitetul de politică monetară al băncii a aprobat o majorare a ratei cu 25 de puncte de bază la nivelul actual de 0,75%, iar procesul-verbal al reuniunii a dezvăluit că unii factori de decizie politică văd necesitatea unei noi strângeri monetare, deoarece ratele reale ale dobânzilor rămân profund negative, ținând cont de inflație.

O majorare consecutivă a ratei este însă complet înlăturată de către piață. Cu atât mai mult după apelul neașteptat al prim-ministrului Sanae Takaichi pentru alegeri anticipate la începutul acestei săptămâni și planurile sale de suspendare a impozitelor pe alimente și băuturi timp de doi ani, cu scopul de a ajuta gospodăriile să facă față tendințelor inflaționiste crescânde.

Este încă neclar ce impact vor avea aceste acțiuni asupra politicii monetare a băncii centrale, dar BoJ intenționează să își normalizeze treptat politica monetară și să elimine măsurile de stimulare monetară fără a dăuna creșterii economice. În acest context, banca va opta să aștepte până când scenariul politic se clarifică și consecințele precedentelor majorări ale ratelor se manifestă înainte de a-și strânge în continuare politica monetară.

Yenul, pe de altă parte, s-a depreciat constant de când au apărut speculațiile pieței despre alegeri anticipate. Va fi interesant de văzut dacă slăbiciunea JPY a determinat banca centrală să adopte o poziție mai puțin ambivalentă față de strângerea monetară.

Cum ar putea afecta decizia de politică monetară a Băncii Japoniei perechea USD/JPY?

Investitorii acordă integral o pauză a ratei BoJ vineri, dar banca va trebui să își asume un angajament clar față de un nou ciclu de strângere monetară pentru a opri deprecierea actuală a yenului. 

Urșii yenului au făcut o pauză în ultimele zile, favorizați de slăbiciunea generalizată a dolarului american, pe fondul tensiunilor comerciale dintre Uniunea Europeană (UE) și SUA după amenințările președintelui Donald Trump de a anexa Groenlanda. USD/JPY, totuși, rămâne în creștere cu aproximativ 0,7% pe an și relativ aproape de maximul pe 18 luni de aproape 159,50 atins săptămâna trecută.

Investitorii se tem că prim-ministrul Takaichi ar putea obține un sprijin parlamentar mai puternic după alegeri pentru a-și extinde politica de cheltuieli mari și impozite mai mici, adăugând presiune asupra finanțelor publice tensionate ale țării. Acest lucru a trimis yenul în cădere liberă și randamentele japoneze pe termen lung în creștere la maxime record, pe fondul temerilor unei crize fiscale iminente.

Comentariile recente ale guvernatorului BoJ, Ueda, au reafirmat retorica de strângere monetară graduală a băncii, indicând că Japonia se îndreaptă către un regim de inflație mai durabil, cu un mecanism în vigoare pentru ca salariile și prețurile să crească în tandem. Yenul va avea nevoie de semne clare ale majorărilor viitoare ale ratelor pentru a extinde o redresare până acum fragilă.

Din perspectivă tehnică, Guillermo Alcalá, analist la FXStreet, vede perechea USD/JPY într-o corecție bearish, cu suport cheie deasupra zonei 157,40: „Perechea s-a retras de la maxime, dar taurii yenului ar trebui să spargă zona de suport între 157,40 și 157,60, pentru a anula structura bullish pe termen scurt și a viza minimele de la începutul lunii ianuarie, în jurul valorii de 156,20."

Un mesaj ezitant al BoJ ar dezamăgi piețele și ar submina suportul pentru yen. În acel caz, Alcalá vede perechea atingând noi maxime pe termen lung: „Indicatorii tehnici devin pozitivi. RGI pe 4 ore a revenit de la linia 50, evidențiind un momentum bullish mai puternic. Perechea testează rezistența la 158,70 (maximul din 16 ianuarie) în momentul scrierii, care este ultima barieră înainte de maximul pe 18 luni de aproape 159,50."