Cererea de aur pătrunde pe piața crypto whale-urilor, atingând un extrem rar observat ultima dată acum peste un deceniu

Balenele cripto se îndreaptă spre aur pe măsură ce Bitcoin stagnează, dar tranzacția ar putea fi mai degrabă o acoperire pentru o fereastră macro specifică decât un verdict asupra cripto.

Pe 27 ianuarie, detectivul blockchain Lookonchain a semnalat trei adrese care au retras colectiv aproximativ 14,33 milioane de dolari în aur tokenizat de la bursele centralizate, inclusiv Bybit, Gate și MEXC.

Firma a raportat că un portofel a retras 1.959 XAUT, evaluat la 9,97 milioane de dolari, iar altul a retras 559 XAUT, în valoare de aproximativ 2,83 milioane de dolari. Ultimul portofel a retras 194,4 XAUT, în valoare de 0,993 milioane de dolari, și 106,2 PAXG, în valoare de aproximativ 0,538 milioane de dolari.

Deși aceste active sunt creanțe tokenizate care urmăresc prețul aurului, mai degrabă decât o mișcare confirmată în livrare fizică, fluxul arată poziționarea ca activ refugiu exprimată prin rețelele de decontare cripto.

În mod notabil, momentul acestor achiziții coincide cu o divergență accentuată în activele tangibile.

Aurul spot s-a menținut peste 5.000 de dolari uncia după o creștere bruscă care a atras capital defensiv. Pe de altă parte, Bitcoin a încetinit considerabil și se tranzacționează într-o bandă strânsă chiar dacă tranzacția mai largă de "neîncredere" rămâne activă.

Conform datelor CryptoSlate, prețul Bitcoin a crescut cu doar 0,28% de la începutul anului, la aproximativ 88.125 de dolari la momentul publicării.

Deci, interpretarea simplă a acțiunilor balenelor este că ele reduc riscul. Cu toate acestea, interpretarea mai consecventă este secvențierea: aur mai întâi în timpul stresului, și Bitcoin mai târziu dacă impulsul macro se transformă din protecție panică în poziționare de devalorizare.

Aurul tokenizat devine acoperirea rapidă a cripto

Cererea de aur poate apărea în multe locuri, dar cererea de aur tokenizat contează deoarece apare în interiorul infrastructurii cripto în instrumente care se tranzacționează non-stop și se decontează ca orice alt token.

Pentru investitorii nativi cripto, acesta este atractia. Nu trebuie să iasă din ecosistem, să vireze numerar și să aștepte. Pot cumpăra expunere la aur on-chain și să o mute folosind modele de custodie familiare, adesea pe aceleași rețele pe care le folosesc pentru Bitcoin.

Acesta este și motivul pentru care retragerile de pe burse au greutate informațională. Când deținătorii mari retrag XAUT sau PAXG de pe platforme, adesea semnalează intenția de custodie și durată, mai degrabă decât o speculație rapidă.

În mod notabil, raliul aurului a întărit comportamentul. Aurul spot a câștigat aproximativ 64% în 2025 și aproximativ 18% de la începutul anului până la sfârșitul lunii ianuarie 2026, determinat de cumpărarea ca activ refugiu și cererea băncilor centrale.

Suprapunerea cu cripto apare și în gestionarea rezervelor. Emitentul de stablecoin Tether a cumpărat aproximativ 27 de tone metrice de aur în trimestrul patru al anului 2025 ca parte a rezervelor care susțin produsele sale stablecoin.

Pentru o piață care vorbește adesea despre "minimizarea încrederii", este notabil când cel mai mare emitent de stablecoin adaugă metal în bilanț. Aceasta normalizează aurul ca acoperire internă și activ de decontare în timpul scăderilor, mai ales când volatilitatea crește brusc și traderii doresc încă să rămână în rețelele cripto.

Stagnarea Bitcoin este determinată de fluxuri

Încetinirea Bitcoin a arătat mai degrabă ca o problemă de poziționare și fluxuri decât ca o problemă de teză.

În nota sa săptămânală din 26 ianuarie, Bitwise Europe a raportat ieșiri nete săptămânale de 1,811 miliarde de dolari din ETP-urile cripto globale, inclusiv 1,128 miliarde de dolari din produsele Bitcoin. În mod notabil, ETF-urile Bitcoin listate în SUA au înregistrat ieșiri nete de 1,324 miliarde de dolari în aceeași perioadă.

Aceste rambursări contează deoarece lovesc piața unde este cea mai sensibilă: cererea incrementală. Într-o piață condusă de fluxuri, prețul poate scădea chiar dacă convingerea pe termen lung rămâne intactă, mai ales când instituțiile încetează să adauge risc și intermediarii se retrag.

Prețurile derivatelor din același set de date indică în aceeași direcție. Bitwise a remarcat o bază anualizată de trei luni aproape de 4,8% și o creștere a înclinării opțiunilor către protecția în scădere, o configurație mai consistentă cu gestionarea riscului decât cu poziții lungi aglomerate.

În același timp, indicele Crypto Fear and Greed este înapoi în frică după o scurtă revenire la lăcomie în ianuarie.

Mai mult, datele disponibile arată un canal de stres "maximum pain" pentru Bitcoin între 81.000 și 75.000 de dolari, derivat din bazele de cost ale ETF și nivelurile de preț realizate la care vânzarea forțată se epuizează de obicei.

Această gamă face parte din modul în care cei care acoperă macro mapează dezavantajul când lichiditatea se subțiază.

Împreună, datele susțin o interpretare mai puțin dramatică a fluxurilor de aur.

Balenele care cumpără aur tokenizat nu trebuie să însemne că abandonează Bitcoin. Poate însemna că acoperă în timp ce așteaptă un catalizator, în special dacă ieșirile ETF continuă să limiteze avansul.

Tranzacția de neîncredere se poate mișca în faze

În mod notabil, oferta de aur nu a avut loc izolat. A fost susținută de incertitudinea geopolitică și de politică, cumpărarea persistentă a băncilor centrale și dezbaterile în curs privind diversificarea rezervelor.

Datele de la Barchart arată că metalul prețios a depășit dolarul american ca cel mai mare activ de rezervă global.

Această schimbare este consistentă cu argumentul lent, structural pentru deținerea de rezerve de valoare non-fiat. Pentru unii investitori, acel coș include atât lingouri, cât și Bitcoin, dar nu neapărat în același timp și nu din același motiv.

Într-o fază de frică, preferința se îndreaptă adesea spre activul cu cea mai lungă istorie și volatilitate mai mică (aur). Într-o fază de devalorizare sau reflație, preferința se poate îndrepta spre convexitate (capacitatea de a se mișca mai rapid când lichiditatea revine), și acolo este adesea unde narațiunea Bitcoin devine mai puternică.

În consecință, ambalarea portofoliului Wall Street începe să formalizeze acea relație.

Firma de gestionare a activelor axată pe cripto Bitwise și Proficio Capital Partners au lansat un ETF care grupează aur, metale și Bitcoin ca alternative la expunerea fiat.

Acest tip de încadrare a produsului poate întări un model de secvențiere deja vizibil în fluxuri: aur mai întâi ca acoperire care rezistă în condiții de risc dezactivat, Bitcoin mai târziu când apetitul pentru lichiditate revine și fluxurile ETF se stabilizează.

De ce unele modele spun că următoarea etapă ar putea favoriza BTC?

Argumentul "rotație înapoi la BTC" se bazează pe valoarea relativă și lichiditate, mai degrabă decât pe ideea că Bitcoin se comportă brusc ca un activ refugiu tradițional.

Bitwise Europe a evidențiat un cadru care compară raportul BTC-la-aur cu măsurile ofertei globale de bani. Firma a remarcat că raportul BTC-la-aur este aproape de un extrem de minus-2-abateri-standard relativ la oferta globală de bani, o condiție pe care a comparat-o cu 2015.

În mod notabil, momentul acestei dislocări se aliniază cu durata ciclului istoric. Andre Dragosch, șeful de cercetare al firmei, a remarcat că durata medie a unei piețe urșilor BTC/Gold este de aproximativ 14 luni, iar piața se află în prezent la 14 luni în ciclul.

Implicația nu este că o revenire este garantată, ci că dislocările între Bitcoin și lichiditate pot persista și apoi se revin brusc când fluxurile se schimbă.

CIO-ul Bitwise Matt Hougan sugerează că această configurație este determinată de o teză macro comună care se exprimă în prezent prin aur mai întâi.

Hougan a argumentat că vârful aurului semnalează că "ani de tipărire de bani, datorie și devalorizare ajung din urmă monedele fiat", determinând investitorii să caute formate de avere care nu se bazează pe "bunele grații ale altora".

Deci, în timp ce aurul captează tranzacția imediată de siguranță, Hougan a remarcat că arhitectura BTC de "auto-custodie" și "fără încredere" devine "din ce în ce mai valoroasă" pe măsură ce încrederea în instituțiile centralizate scade.

Dacă acea viziune se menține, deconectarea dintre aur și Bitcoin poate fi o întârziere mai degrabă decât o rupere.

În mod notabil, experții din industrie prețuiesc deja pentru acea reconectare eventuală, cu predicții de preț care fixează Bitcoin la peste 125.000 de dolari.

Cu toate acestea, pentru ca acest lucru să se întâmple, piața trebuie să asiste la o schimbare susținută de la ieșirile săptămânale ETF la intrări, ceea ce ar reduce frânarea fluxului și ar redeschide canalul pentru mișcări de preț conduse de cerere.

În același timp, o revenire a raportului BTC-la-aur de la extremul actual ar semnala că rotația este activă.

Postarea Cererea de aur pătrunde pe piața balenelor cripto pe măsură ce atinge un extrem rar văzut ultima dată acum peste un deceniu a apărut pentru prima dată pe CryptoSlate.