Эксперимент в Праге может оказаться более значимым для Биктоина, чем обычный график притока ETF. Выступая в шоу "Крипто в Америке" 10 декабря, глава институционального направления Coinbase Джон Д'Агостино подчеркнул, что Чешский национальный банк начал тестирование Биктоина в своей национальной казне и для платежей, и утверждал, что подобный шаг со стороны центрального банка еврозоны, вероятно, распространится. Чешский пилотный проект Биктоина может распространиться по всей еврозоне "Чешский национальный банк очень хорошо выбрал своих поставщиков услуг", - сказал он, добавив, что центральный банк "размещает Биктоин в своей национальной казне и экспериментирует и учится в реальном времени использовать Биктоин для платежей". Пилотный проект небольшой — "миллион долларов в Биктоине" — но для Д'Агостино сигнал не в размере, а в том, кто это делает и почему. Он провел намеренное сравнение с более ранними суверенными экспериментами: "Без неуважения к Сальвадору... это не было 'Я хочу встряхнуть свою экономику, потому что я двигаюсь в неправильном направлении'... Это мы — стабильная страна еврозоны... нам не нужно этого делать". Связанное чтение: Standard Chartered снижает прогноз цены Биктоина на 2026 год на 50% Вместо этого чешский шаг следовал "всем атрибутам" традиционного процесса: запросы предложений, выбор поставщиков, формальное принятие в политику. Это, по его мнению, именно то, что делает его опасным — для статус-кво. "Такого рода вещи заразительны, и я вижу, что больше стран еврозоны последуют этому примеру очень и очень скоро", - сказал он. Комментарий не прозвучал изолированно. На протяжении всего интервью Д'Агостино отстаивал последовательный тезис: институциональное принятие всегда меньше касалось идеальной нормативной ясности и больше о ликвидности, надежной структуре рынка и наличии "правильных" типов участников в пуле. "Я всегда был немного скептически настроен к аргументу, что причина, по которой институты не инвестировали... это нормативная ясность", - сказал он. Ясность входит в "тройку лидеров", но в его рейтинге она идет после ликвидности и рядом с потенциалом альфы. Если присутствуют два из трех, "люди найдут способ". Спотовые ETF Биктоина, по его мнению, уже создали то, чего раньше не хватало активу: когорту структурно вынужденных участников. "ETF, на мой взгляд, являются своего рода суррогатными коммерческими пользователями Биктоина", - утверждал он. Они "должны ребалансировать... это закодировано в их бизнес-модели", действуя как стабилизирующая сила, подобная промышленным пользователям на товарных рынках. Связанное чтение: Биктоину не хватает свежего импульса, так как рост реализованной капитализации все еще снижается Центральный банк еврозоны, экспериментирующий с Биктоином на своем балансе, продвигает эту логику на шаг дальше по пищевой цепочке. Д'Агостино не изложил грандиозную теорию "Биктоина как резервного актива" — он был осторожен, почти как юрист, в том, что мог сказать — но намек не слишком тонкий: когда центральный банк с доступом к обычному финансированию ЕС "не обязан этого делать" и все же выбирает это, он нормализует Биктоин внутри самого консервативного слоя денежной системы. Это сочетается с более широкой работой по восстановлению репутации, которую, по его мнению, отрасли еще предстоит завершить. Крипто, утверждал он, не имеет больше структурных сбоев, чем другие рынки — он указал на отмену Лондонской биржей металлов миллиардов в сделках с никелем как на малообсуждаемую параллель с FTX — но "мы склонны выдвигать шутов на позиции известности", тогда как TradFi "хорошо умеет скрывать своих шутов". Между более чистыми нарративами, спросом, движимым ETF, и теперь центральным банком еврозоны, тихо переводящим миллион долларов в Биктоин, послание Д'Агостино заключалось в том, что институциональная история меньше о внезапной волне и больше об эрозии. "Нет никакой волны", - сказал он ранее в разговоре. "Это постепенная эрозия, а не обрушивающаяся волна". Если он прав насчет заразительности чешского эксперимента, эта эрозия вскоре может происходить изнутри системы евро, а не только от управляющих активами в Нью-Йорке. На момент публикации BTC торговался по цене 90 234 $. Изображение создано с помощью DALL.E, график от TradingView.comЭксперимент в Праге может оказаться более значимым для Биктоина, чем обычный график притока ETF. Выступая в шоу "Крипто в Америке" 10 декабря, глава институционального направления Coinbase Джон Д'Агостино подчеркнул, что Чешский национальный банк начал тестирование Биктоина в своей национальной казне и для платежей, и утверждал, что подобный шаг со стороны центрального банка еврозоны, вероятно, распространится. Чешский пилотный проект Биктоина может распространиться по всей еврозоне "Чешский национальный банк очень хорошо выбрал своих поставщиков услуг", - сказал он, добавив, что центральный банк "размещает Биктоин в своей национальной казне и экспериментирует и учится в реальном времени использовать Биктоин для платежей". Пилотный проект небольшой — "миллион долларов в Биктоине" — но для Д'Агостино сигнал не в размере, а в том, кто это делает и почему. Он провел намеренное сравнение с более ранними суверенными экспериментами: "Без неуважения к Сальвадору... это не было 'Я хочу встряхнуть свою экономику, потому что я двигаюсь в неправильном направлении'... Это мы — стабильная страна еврозоны... нам не нужно этого делать". Связанное чтение: Standard Chartered снижает прогноз цены Биктоина на 2026 год на 50% Вместо этого чешский шаг следовал "всем атрибутам" традиционного процесса: запросы предложений, выбор поставщиков, формальное принятие в политику. Это, по его мнению, именно то, что делает его опасным — для статус-кво. "Такого рода вещи заразительны, и я вижу, что больше стран еврозоны последуют этому примеру очень и очень скоро", - сказал он. Комментарий не прозвучал изолированно. На протяжении всего интервью Д'Агостино отстаивал последовательный тезис: институциональное принятие всегда меньше касалось идеальной нормативной ясности и больше о ликвидности, надежной структуре рынка и наличии "правильных" типов участников в пуле. "Я всегда был немного скептически настроен к аргументу, что причина, по которой институты не инвестировали... это нормативная ясность", - сказал он. Ясность входит в "тройку лидеров", но в его рейтинге она идет после ликвидности и рядом с потенциалом альфы. Если присутствуют два из трех, "люди найдут способ". Спотовые ETF Биктоина, по его мнению, уже создали то, чего раньше не хватало активу: когорту структурно вынужденных участников. "ETF, на мой взгляд, являются своего рода суррогатными коммерческими пользователями Биктоина", - утверждал он. Они "должны ребалансировать... это закодировано в их бизнес-модели", действуя как стабилизирующая сила, подобная промышленным пользователям на товарных рынках. Связанное чтение: Биктоину не хватает свежего импульса, так как рост реализованной капитализации все еще снижается Центральный банк еврозоны, экспериментирующий с Биктоином на своем балансе, продвигает эту логику на шаг дальше по пищевой цепочке. Д'Агостино не изложил грандиозную теорию "Биктоина как резервного актива" — он был осторожен, почти как юрист, в том, что мог сказать — но намек не слишком тонкий: когда центральный банк с доступом к обычному финансированию ЕС "не обязан этого делать" и все же выбирает это, он нормализует Биктоин внутри самого консервативного слоя денежной системы. Это сочетается с более широкой работой по восстановлению репутации, которую, по его мнению, отрасли еще предстоит завершить. Крипто, утверждал он, не имеет больше структурных сбоев, чем другие рынки — он указал на отмену Лондонской биржей металлов миллиардов в сделках с никелем как на малообсуждаемую параллель с FTX — но "мы склонны выдвигать шутов на позиции известности", тогда как TradFi "хорошо умеет скрывать своих шутов". Между более чистыми нарративами, спросом, движимым ETF, и теперь центральным банком еврозоны, тихо переводящим миллион долларов в Биктоин, послание Д'Агостино заключалось в том, что институциональная история меньше о внезапной волне и больше об эрозии. "Нет никакой волны", - сказал он ранее в разговоре. "Это постепенная эрозия, а не обрушивающаяся волна". Если он прав насчет заразительности чешского эксперимента, эта эрозия вскоре может происходить изнутри системы евро, а не только от управляющих активами в Нью-Йорке. На момент публикации BTC торговался по цене 90 234 $. Изображение создано с помощью DALL.E, график от TradingView.com