Воины выходного дня: Как HyperLiquid стал площадкой для розничных трейдеров на медвежьем рынке

<div class="article-content-wrapper font-title_5 text-subtle tracking-normal flex justify-between m-auto items-center row-start-1">
 <div class="flex gap-2 font-metadata-lg font-medium text-default">
  Финансы
 </div>
 <div class="relative">
  Поделиться 
  <div>
   <span class="block mb-6 text-default font-title">Поделиться этой статьей</span>
   <div>
    Скопировать ссылкуX (Twitter)LinkedInFacebookEmail
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper flex flex-col gap-4 row-start-2">
 <div class="flex flex-col gap-2">
  <h1 class="font-headline-lg font-medium">Воины выходного дня: Как HyperLiquid стала площадкой для розничной торговли на медвежьем рынке</h1>
  <h2>Пока Bitcoin и Ether остаются на медвежьих рынках, HYPE вырос вместе с золотом, поскольку объем деривативов HyperLiquid расширяется, а торговля акциями в выходные дни набирает обороты.</h2>
  <div>
   Автор: Oliver Knight<span class="mx-1">|</span>Редактор: Stephen Alpher
  </div>
  <div>
   17:04, 2 марта 2026 г.
  </div>
  <div>
   Сделайте нас предпочтительными в Google
  </div>
 </div>
</div>
<div>
 HyperLiquid продолжает зарабатывать на медвежьем рынке (Getty Images/iStockphoto) 
 <div class="py-8 mt-4 mb-8 border-y border-solid border-default">
  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">Что нужно знать:</h4>
  <div>
   <ul class="unordered-list">
    <li>HYPE вырос на 23,9% с начала года, значительно опережая падающие Bitcoin и Ether, поскольку ежемесячный объем торгов HyperLiquid превышает 200 миллиардов $, в то время как конкурирующие платформы переживают спад.</li>
    <li>Модель биржи монетизирует волатильность через бессрочные фьючерсы, торговлю акциями в выходные дни и синтетическую экспозицию к товарам, валютам и компаниям до IPO.</li>
    <li>Через год после противоречий в управлении, связанных с инцидентом JELLY, HyperLiquid пересмотрела процесс валидации и восстановила TVL хранилища до 380 миллионов $, хотя регуляторные и структурные риски остаются.</li>
   </ul>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div>
  <p>Криптовалютный медвежий рынок затянул вниз большинство крупных цифровых активов в этом году, но HYPE двигался в противоположном направлении. С начала года токен вырос на 23,9%, что соответствует росту золота за тот же период. S&P 500 находится в небольшом минусе, в то время как Bitcoin упал на 23,7%, а Ether более чем на 33%.</p>
  <p>Это расхождение примечательно не только потому, что HYPE является криптовалютным активом, но и потому, что он отделился от более широкого рынка цифровых активов. Его производительность все больше отражает ценность лежащей в его основе платформы, а не направление рынка.</p>
  <p>HyperLiquid, децентрализованная биржа деривативов, лежащая в основе HYPE, создана для монетизации активности, а не роста цен. На бычьих рынках капитал обычно концентрируется на спотовой экспозиции. В более нестабильных условиях, отмеченных просадками и макроэкономическими шоками, объем деривативов, как правило, сохраняется. Трейдеры переключаются с покупки на позиционирование, и платформа собирает комиссии с обеих сторон.</p>
  <p>В то время как объем торгов на конкурирующих платформах Aster и Lighter упал в последние месяцы, объем торгов HyperLiquid увеличился, вырастая со 169 миллиардов $ в декабре до более 200 миллиардов $ как в январе, так и в феврале. Aster, тем временем, снизился со 177 миллиардов $ в декабре до менее 100 миллиардов $ в феврале, при этом Lighter пострадал от еще более резкого падения, показывают данные DefiLlama.</p>
  <p>Общий объем на HyperLiquid с момента его основания теперь достиг ошеломляющих 4 триллионов $.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Волатильность как бизнес-модель</h2>
  <p>Основным продуктом HyperLiquid являются бессрочные фьючерсы, которые позволяют трейдерам открывать лонг или шорт с кредитным плечом. Когда цены растут, кредитное плечо усиливает рост. Когда рынки падают, вступают в действие шортинг и базисные сделки. Биржа собирает комиссии с обеих сторон.</p>
  <p>Эта структура становится особенно актуальной в году, отмеченном турбулентностью во всех классах активов. Вместо того чтобы полагаться на устойчивый рост цен, биржа фиксирует оборот. На боковых или падающих рынках трейдеры часто увеличивают частоту торговли, хеджируют экспозицию или переключаются на стратегии относительной стоимости. Активность заменяет направление в качестве основного драйвера.</p>
  <p>И эта бизнес-модель принесла положительные результаты. Валовая выручка протокола выросла на 96% в третьем квартале 2025 года до 354 миллионов $, при этом общая сумма за четвертый квартал достигла 286 миллионов $, большая часть которых поступила от комиссий за торговлю бессрочными фьючерсами.</p>
  <p>Этот доход поступает от супер-компактной команды из менее чем 15 сотрудников, половина из которых сосредоточена на инженерии. Основатель HyperLiquid Джефф Ян также отказался от инвестиций венчурных капиталистов для сохранения независимости — смелый подход, необычный в криптоиндустрии.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Торговля за пределами рыночных часов</h2>
  <p>Совсем недавно HyperLiquid расширилась за пределы криптовалютных пар. Теперь она предлагает синтетическую экспозицию к иностранной валюте, товарам и основным индексам акций. Она также предоставляет торговлю акциями США в выходные дни — инновацию, которая находит отклик у розничных трейдеров, привыкших к круглосуточному ритму криптовалют.</p>
  <p>Для поколения, выросшего на брокерских платформах на основе приложений, традиционный рыночный календарь кажется ограничительным. Как видно из прошлых выходных, геополитические эскалации часто происходят за пределами типичного окна торговли в будние дни. Структура HyperLiquid позволяет трейдерам реагировать в режиме реального времени, а не ждать открытия в понедельник.</p>
  <p>Серебряный рынок HyperLiquid также имел оглушительный успех, объем торгов приблизился к 750 миллионам $ за последний 24-часовой период торговли, несмотря на то, что традиционные рынки были закрыты большую часть воскресенья.</p>
  <p>Биржа также представила бессрочные рынки до IPO, привязанные к таким компаниям, как Anthropic, OpenAI и SpaceX. Эти инструменты являются синтетическими и не предоставляют права собственности на акции, но они предлагают направленную экспозицию к частным компаниям. По сути, они создают параллельную площадку для определения цен среди розничных участников, в противном случае исключенных из оценок венчурных инвестиций на поздней стадии.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Продукт, который пыталась создать FTX</h2>
  <p>Модель несет в себе отголоски более раннего видения. FTX предлагала 24-часовую торговлю, токенизированные акции и беспрепятственное кредитное плечо по всем классам активов. Ее крах произошел из-за риска хранения, небрежных практик балансовых отчетов и смешивания средств.</p>
  <p>HyperLiquid работает на некастодиальной основе, с расчетами в блокчейне и прозрачной механикой хранилища. Пользователи взаимодействуют со смарт-контрактами, а не вносят средства в баланс централизованного субъекта. В пост-FTX ландшафте это различие имеет вес. Розничные трейдеры, которые понесли убытки от централизованных сбоев, остаются чувствительными к экспозиции контрагента.</p>
  <p>HyperLiquid предоставляет многие функции, которые когда-то продвигались FTX, но через инфраструктуру, предназначенную для снижения зависимости от единого хранителя.</p>
  <p>Биржа также делает ставку на конкуренцию и геймификацию. Таблицы лидеров наглядно ранжируют трейдеров по производительности, создавая протагонистов, таких как Джеймс Винн, который потерял 100 миллионов $ на HyperLiquid после участия в высокорискованной торговой стратегии только в лонг с использованием кредитного плеча, когда Bitcoin был выше 100 000 $.</p>
  <p>Механика поощряет вовлеченность. Трейдеры могут создавать репутацию через короткие позиции, рыночно-нейтральные стратегии или хорошо рассчитанные направленные ставки, и это создает ажиотаж в социальных сетях — эффективно действуя как маркетинговый инструмент даже на волатильных рынках.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Тест централизации</h2>
  <p>Заявления о том, что HyperLiquid изолирован от медвежьих рынков, требуют контекста. Год назад протокол столкнулся с шоком доверия, который поднял вопросы о децентрализации.</p>
  <p>В апреле 2025 года Общая заблокированная стоимость (TVL) в хранилище Hyperliquidity Provider упала с 540 миллионов $ до 150 миллионов $ в течение месяца. Триггером стал торговый эпизод с участием токена под названием JELLY. Трейдер открыл большую короткую позицию на HyperLiquid, одновременно покупая токен на неликвидных децентрализованных биржах. Тонкая ликвидность исказила ценовые потоки и заставила хранилище занять токсичную позицию через ликвидацию.</p>
  <p>Поскольку заявленная цена JELLY резко выросла до уровней, не поддерживаемых глубокой ликвидностью, нереализованные убытки хранилища возросли. HyperLiquid вмешалась, принудительно закрыв рынок и урегулировав JELLY по 0,0095 $ вместо примерно 0,50 $ цены, передаваемой оракулами. Решение защитило хранилище от существенных убытков, но оно вызвало ответную реакцию.</p>
  <p>Критики утверждали, что протокол, продвигаемый как децентрализованный, проявил дискреционный контроль, напоминающий централизованную биржу. Оптика управления быстро ухудшилась. Доходность хранилища резко упала, и пользователи вывели капитал.</p>
  <p>Исследователи безопасности описали эпизод как недостаток экономического дизайна, а не эксплойт смарт-контракта. Ян Филипп Фрише из Oak Security охарактеризовал это как неоцененный риск vega, где левереджированная экспозиция к волатильным активам истощила фонд рисков предсказуемым образом. Эпизод подчеркнул, что экономические уязвимости могут быть такими же дестабилизирующими, как технические баги.</p>
  <p>HyperLiquid позже изменила свой процесс управления, переместив делистинг активов в механизм голосования валидаторов в блокчейне. Изменение не устранило проверку, но оно решило одну из центральных критик.</p>
  <p>С тех пор хранилище восстановилось до 380 миллионов $ в TVL, предлагая пользователям APR 6,93%.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Устойчивость через активность</h2>
  <p>Несмотря на противоречия, объем торгов на бирже оставался стабильным, и с конкурентами Aster и Lighter, теряющими импульс, HyperLiquid позиционирует себя как основу в продолжающемся криптовалютном медвежьем рынке.</p>
  <p>Риски остаются. Регуляторное внимание может усилиться вокруг синтетической экспозиции к частным компаниям и акциям США. Фрагментация ликвидности на более тонких рынках может вновь вызвать искажения цен. Механизмы управления будут продолжать подвергаться испытаниям под давлением.</p>
  <p>Тем не менее, относительная сила HYPE в этом году отражает структурное различие. Вместо того чтобы функционировать как высокобета-ставка на рост цифровых активов, он все больше ведет себя как претензия на площадку, которая монетизирует волатильность.</p>
  <p>В цикле, определяемом меньше устойчивыми ралли и больше резкими колебаниями, это позиционирование имело значение.</p>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper sr-only">
 <div class="flex gap-2 flex-wrap mb-4">
  HyperliquidДеривативы криптовалютбессрочные контракты
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-strong pt-8 pb-3">
 <div>
  <p>Еще для вас</p>
  <div class="flex flex-col">
   <p>Bitmine Тома Ли увеличивает запасы Ether до 4,47 миллиона токенов с покупкой ETH на 98 миллионов $</p>
   <div>
    <div class="font-metadata-lg font-normal">
     Автор: Olivier Acuna<span class="mx-1">|</span>Редактор: Stephen Alpher
    </div>
    <div class="font-sans text-subtle font-metadata-lg font-normal">
     2 часа назад
    </div>
   </div>
   <p>Казначейская фирма Ether теперь имеет почти 10 миллиардов $ активов и более 6 миллиардов $ ETH в стейкинге.</p>
   <div class="pb-6">
    <p>Что нужно знать:</p>
    <div>
     <ul class="unordered-list">
      <li>Bitmine Immersion Technologies увеличила свои запасы Ether до 4,474 миллиона токенов после покупки почти 51 000 ETH на прошлой неделе, доведя свои общие криптовалютные и денежные активы до 9,9 миллиардов $.</li>
      <li>Компания имеет 3 040 483 ETH в стейкинге, оцениваемых примерно в 6 миллиардов $, генерируя ориентировочно 172 миллиона $ годового дохода от стейкинга, который может вырасти до 253 миллионов $ в полном масштабе на основе недавних доходностей.</li>
      <li>Позиция Bitmine в Ether представляет 3,71% от общего предложения Ethereum, и фирма разрабатывает свою платформу стейкинга Made in America Validator Network, нацеленную на запуск в начале 2026 года в партнерстве с тремя провайдерами стейкинга.</li>
     </ul>
    </div>
   </div>
   <div class="w-full flex justify-center">
    Читать полную историю
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper mt-4">
 <div>
  <div>
   <div class="border-t border-strong py-6">
    <div class="pb-3">
     Последние криптовалютные новости
    </div>
    <div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Битва за душу Bitcoin открывается, когда майнится первый блок, поддерживающий предложение по «очистке»</h4><span class="font-metadata text-subtle">30 минут назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Криптомир сталкивается с растущим давлением отказаться от вознаграждений за стаблкоины, чтобы выиграть больший приз</h4><span class="font-metadata text-subtle">1 час назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Nasdaq следует за Cboe, присоединяясь к миру «бинарных ставок», поскольку безумие рынков прогнозов достигает Уолл-стрит</h4><span class="font-metadata text-subtle">1 час назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Bitcoin взлетает выше 68 000 $ на фоне приглушенной реакции фондового рынка на войну с Ираном</h4><span class="font-metadata text-subtle">2 часа назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Bitmine Тома Ли увеличивает запасы Ether до 4,47 миллиона токенов с покупкой ETH на 98 миллионов $</h4><span class="font-metadata text-subtle">2 часа назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Стаблкоин евро (EUROC) банков ЕС в переговорах с криптобиржами для обеспечения ликвидности</h4><span class="font-metadata text-subtle">3 часа назад</span>
      </div>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
 <div>
  <div>
   <div class="border-t border-strong py-6">
    <div class="pb-6 font-title text-default">
     Главные истории
    </div>
    <div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Strategy приобрела более 200 миллионов $ в Bitcoin на прошлой неделе</h4><span class="font-metadata text-subtle">4 часа назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Отток иранских криптовалют подскочил на 700% через минуты после американо-израильских авиаударов, говорит Elliptic</h4><span class="font-metadata text-subtle">3 часа назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Пострадавший Bitcoin может найти утешение в военной торговле «обесцениванием»</h4><span class="font-metadata text-subtle">5 часов назад</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Запас Bitcoin SpaceX на 780 миллионов $ теперь снизился примерно до 545 миллионов $ перед подачей заявки на IPO</h4><span class="font-metadata text-subtle">1 марта 2026 г.</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Polymarket привлекает рекордные мировые объемы торгов, поскольку ставки США-Иран превышают 529 миллионов $</h4><span class="font-metadata text-subtle">1 марта 2026 г.</span>
      </div>
     </div>
     <div>
      <div class="w-full h-full flex flex-col">
       <h4>Иранский кризис ставит теневую криптоэкономику режима на 7,8 миллиардов $ в центр внимания</h4><span class="font-metadata text-subtle">28 февраля 2026 г.</span>
      </div>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
</div>